量化投資大揭秘：數學家如何用35.6%戰勝華爾街

來源:和訊網
日期:2014/06/27 10:24

在大多數人的印象里，華爾街應該是經濟學家、金融家、會計師、財務管理專家等人的地盤，他們所學所用無不與經濟、金融等相關，巴菲特、索羅斯就是其中的典型代表。事實上，華爾街也確實在相當長的時期內都被這些人壟斷，但以世界頂級數學家西蒙斯為代表的寬客，卻從中殺出了自己的一片天地，打敗了眾多華爾街金融大鱷，其武器就是量化型投資。​

實盈的核心技術就是通過量化交易而實現的，一般來說，實盈投資目前擁有接近80種不同的投資模型和規則，當中每一種規則都會用上一次測試來驗證是否能做到正收益，實盈最穩定的一種量化交易規則屬於穩定型，在10年以上的真實數據測試運行中，收益能做到穩步上升打到30%以上，並且最大回撤率在20%，針對自身的量化交易模型，實盈會定期進行測試，確保所運行的投資規則安全高效，也是眾多投資者的投資首選。​

投資大師芒格給散戶投資者的啟示

來源:華爾街日報
日期:2013/09/03 07:31

在投資領域，最容易被低估的一項德行就是勇氣。

3月份以及8月份提交美國證券交易委員會(Securities and Exchange Commission)的文件都顯示出芒格(Charlie Munger)的非凡魄力。他是巴菲特(Warren Buffett)的業務合伙人，也是伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)的副董事長。

伯克希爾哈撒韋公司副董事長芒格芒格即將于明年1月1日踏入90歲高齡。對于想知道如何才有可能在所投資的領域打敗專業投資者的散戶投資者來說，芒格是他們的榜樣。專業投資者獲得的信息比你多，他們的交易設備也更快。但你仍有機會打敗他們，前提是你用自己的、更理性的交易規則換一種不同的玩法。

你能耐心等待，而專業投資者不能這樣。你不必跟隨大流，而他們需要這樣做。最重要的是，你能做出大膽的決定，而他們大多數從未這樣做過。

雷蒙德·戴利奧 對沖基金新天王

來源:鉅亨網
日期:2012/06/09

他是全球最大的宏觀對沖基金布里奇沃特投資公司（Bridgewater Associates）創始人，他將索羅斯擠下“神壇”，在市場慘淡的2011年斬獲138億美元，問鼎全球最賺錢對沖基金經理，榮膺《時代》雜志2012年度全球100位最具影響力人物；在歐元區嘗試走向財政統一的進程中，他警告歐洲人歐債危機遠未結束，“西班牙危情”將引發市場持續做空歐元區主權債務。他就是世界頂級對沖基金經理人雷蒙德·戴利奧（Ray Dalio）。

12歲入市

對全球金融市場而言，2011年是不堪回首的一年。據相關公司統計數據顯示，去年全球對沖基金行業平均虧損5.2%，有“沽神”之稱的保爾森麾下旗艦基金虧損51%。然而布里奇沃特麾下的旗艦對沖基金Pure Alpha去年則為投資者賺取了高達138億美元的收益，基金凈回報率在20%以上，打破年度最高盈利紀錄。現年62歲的戴利奧也由此超越索羅斯和保爾森，成為全球最成功的對沖基金經理。

賽拉‧佐豪森46歲才出道 她打敗了股神巴菲特

來源:smart智富雜誌
日期:2011/02/15

賽拉‧佐豪森從46歲開始操盤，52歲接掌了一個瀕臨清算命運的小基金，在12年間讓它的規模從2000萬美元增至17億美元，操作業績甚至打敗了股神巴菲特，賽拉因此被美國財經雜志《Smart Money》評選為2010年全球最偉大的投資人之一。

享有“女巴菲特”的美譽

這位業績勝過巴菲特的女操盤手名叫賽拉‧佐豪森(Thyra Zerhusen)，今年64歲。據基金評級機構美國晨星公司的統計，她操盤的美國基金Aston／Optimum Mid Cap，2010年淨值上漲了23.02%，勝過了巴菲特管理的投資公司的操作業績。過去10年，該基金的年化報酬率達9.96%，同樣勝過巴菲特的公司。

誰為索羅斯理財？

79歲的喬治‧索羅斯(George Soros)將270億美元投入到了一個人身上：他就是基思‧安德森(Keith Anderson)。

安德森是索羅斯基金管理公司(Soros Fund Management)的投資總監﹐而這家公司里累積著索羅斯的財富。

基思‧安德森和妻子珮基2009年5月在紐約。和他的老板不同﹐安德森行事十分低調。如果說索羅斯給人的印象總是高人一等﹐那麼安德森則喜歡躲在鎂光燈的背後。華爾街的很多人都不知道他掌管著索羅斯的資產﹐而這一身份卻意味著他是最具影響力的投資人之一。他一貫拒絕電視採訪、不在公開場合發表講話﹐也不會出現在紐約度假勝地漢普頓(Hamptons)﹐而是選擇在每年夏天和妻子的家人去瑞典度假。

史丁諾斯善用通貨膨脹的契機

來源:歷史上的投機事業－轉動歷史的投機大夢

受到第一次世界大戰的怒潮吹襲，世界各國財政無一不受負面影響，只是程度各有不同。據估計，幾個主要參戰國在此次世界大戰中單是在法蘭德斯和其他幾個歐洲地區，就耗費了共約2~3000億美元的物資。有人甚至認為，2000億美元絕對太少，這場戰爭的成本絕對有在1901年在各國流通貨幣與有價證券加總後的兩倍。各國政府也深知，這筆龐大的費用絕非單靠逐年稅收就能攤平。驚人的赤字似乎只有仰賴更多新貸款及發行更多新鈔才能解決。

但另一方面，法國、英國與蘇俄也面臨著相同的困境，據估計至1920年止，世界各主要工業國所累積的負債總額約達1.02兆馬克金幣。其實，當時就有很多人意識到，各國背負如此多債務的情況下，若要世界經濟整體好轉幾乎是不可能的。

戰勝國寄望「德國履行賠償」。如同法國在1871年戰敗後支付50億法郎一樣，現在該輪到德國這個戰敗者為戰爭所造成的破壞付出代價。1921年四月底，戰勝國終於決定德國的賠款總金額為1320億馬克金幣，一筆令人窒息的龐大數目，也是一筆德國根本無力支付的金額。

戰爭讓德國足足折損了約10％的男性勞動力，戰後德國的船艦與各式火車、戰車又都必須全數交付給戰勝國，而生產設備也早就被戰勝國拆卸一空，尤其甚者，德國還必須割讓其主要的工業區，例如上西里西亞，這讓德國嚴重的損失了1／3的煤礦來源，以及1／4的鐵礦來源。

除了賠款之外，還得支付佔領軍的各項額外費用。柏林政府甚至還必須為法國設置軍妓站支付所有費用。根據帝國財政部一份備忘錄記載，萊因區佔領軍至1921年10月止的12所軍妓夜總會共計耗費801942馬克。這些額外費用甚至成了德國財政上的重大負擔。

美刊盤點金融風暴五大贏家：危機中賺得盆滿缽滿

來源:中國青年報
日期:2009/02/07

核心提示：金融危機席卷全球，不過還是有人憑藉敏銳的嗅覺和堅強的意志逆市而上，賺得盆滿缽滿。

美國次貸風暴引發的金融危機席卷全球，無數昔日風光無限的華爾街大佬或倒閉清盤，或身陷危機、如履薄冰，一時間繁華不再，哀鴻遍野。但資本的世界永遠是有人歡喜、有人愁，總有人能“不走尋常路”，憑藉敏銳的嗅覺和堅強的意志逆市而上，笑傲江湖。美國《外交政策》雜誌近日發表文章，盤點從危機中賺得盆滿缽滿的五大贏家。

一、約翰‧鮑爾森

戰績：2007年，鮑爾森通過做空次級債券市場大賺37億美元，一舉超越投資大師、量子基金創始人喬治‧索羅斯，成為全球收入最高的對沖基金經理第一人。2008年，當次貸危機全面升級，眾多公司遭受重創的時候，鮑爾森管理70億美元的對沖基金Paulson Advantage Plus的投資回報率高達令人難以置信的37.6%，而他管理的另一支規模較小的基金2007的回報率更是接近590%，被認為是史上年回報率最高的對沖基金。

金牌基金經理遭遇滑鐵盧

來源:華爾街日報/Tom Lauricella
日期:2008/12/10 17:34

在共同基金行業摸爬滾打近二十年後﹐米勒(William H. Miller)為自己打造了這個時代最出色共同基金經理人的聲譽。然而﹐就在過去短短一年時間里﹐這個榮譽就被他毀掉了。

由於在其他投資人不敢涉足的股票上屢屢斬獲﹐米勒所在的Legg Mason價值型信托基金(Legg Mason Value Trust)在1991-2005年期間年年跑贏大盤﹐這一成就讓其他任何一位基金經理人都難以望其項背。

一年前﹐當住房市場危機開始影響金融市場的時候﹐米勒迎來了施展身手的機會。他從自己爛熟於心的股票裡挑選了美國國際集團(American International Group)、Wachovia Corp.、貝爾斯登(Bear Stearns Cos.)和房地美(Freddie Mac.)。當這些股票連連下跌的時候﹐他認為投資者反應過度了。他還在買進。

他本以為那次危機是一次大好的賺錢機會﹐結果危機卻變成大蕭條之後最慘重的市場潰敗。許多價值型信托基金或多或少都大傷元氣。雖然15年來他與大眾反向操作的決定都證明是明智的﹐但這次卻栽了。

從醫學博士到千萬美元操盤手

來源：中金線上

他每天都要閱讀彭博和路透社關於世界經濟和外匯方面的報導，以及幾位元特定外匯分析師的每日報告。他表示各個國家經濟發展情況的對比是決定貨幣匯率大趨勢的根本原因

從醫學博士到掌管數千萬美元的華爾街外匯操盤手，從醫藥行業分析師到開發出一套卓有成效的外匯自動交易系統、保持帳戶連續83天正收益的金融高手，徐世維的體會是："投資的成功不能只靠運氣，它歸根結底是思想和意志的勝利。"

徐世維現任華爾街某大型私募基金投資經理，管理數千萬美元資產，他利用自行研發的外匯自動交易系統為機構和個人客戶管理資金，2006年投資回報率達到52%，2007年投資回報率則達到38%。1989年他從中國科技大學本科畢業後即赴美留學，1995年獲得美國新澤西醫科大學博士學位。1996年他進入華爾街工作，曾任某大證券公司醫藥行業分析員、金融投資公司投資經理等職，2003年創建私募基金至今。

西螺來的期貨大亨 黃毅雄

他並不是一路順遂地攀上顛峰。 來自西螺破產家庭的黃毅雄， 在轉戰期貨之前，曾三度進入股市才獲利而退， 用的還是黑板下搶帽子的丐幫初級拳腳， 而今，黃毅雄在期貨市場施展武當派上乘武功， 宛如東方不敗，其間曲折耐人尋味。

去年統一企業改選董監事時，在內部都已安排好董事人選後，才發現集團外有人握著足夠的股權及委託書，並有意入主董事會。吳修齊及高清愿不得不親自出面協調，以下屆（94年）的董事席位作為交換條件。這位神秘人物是富邦一０一室的大戶－－台灣期貨大亨黃毅雄。

黃毅雄來自西螺小鎮一個破產家庭，家有兄弟姊妹七人，父親很早就過世了，他的大哥畢業於台大外文系，但排行老么的他卻因家庭經濟已拮据，讀到西螺初中的第二學期就繳不出學費......。 休學後，他曾在家鄉做過釘無子西瓜棋的木箱等零工貼補家用，後來到西螺萬味香食品廠工作，十七歲前一直留在西螺。

芝加哥期交所下單量最大的台灣人

本篇文章摘自：商業周刊第 1078 期/吳修辰

他操盤的期貨基金，在同類型基金評鑑中，七年累積績效排名第一；月交易金額達一千億元，占S&P五百指數期貨選擇權交易量一○％。一個土木碩士，是怎麼做到的？

早上八點半，美國芝加哥期貨交易所鈴聲響起，八百多位交易員喊叫聲此起彼落，他們用聲音、手勢敲定一宗宗期貨交易，從這裡影響全球金融市場走勢。

這個由猶太人及白人所掌握的金融世界裡，看不見其他有色人種，但有一個來自台灣的期貨大王，卻以下單大戶身分，經常出現於此。

他，叫做張玉棣。身為美國期貨經理人的他，所成立的期貨基金SIPC，規模為二億五千萬美元（約合新台幣七十六億元），專門操作美國標準普爾（S&P）五百指數期貨選擇權，平均每月交易金額達三十三億美元（約合新台幣一千億元），下單量則占該指數期貨選擇權交易量的一○％，位居下單量前三大。

魔鬼交易員

在金融交易極為發達的現代，最令人羨慕的職務之一，恐怕就是操控上億美元資產的基金交易員了。而在這些交易員中，有些人似乎特別大膽，他們可能一下子賺進大把鈔票，也可能一下子輸掉龐大資產。他們可說是金融市場的傳奇人物(雖然屬於負面教材)，但畢竟不是任何人都有這種才能，可以把一家公司推向災難－甚至是把整個市場推向災難。

比如，在1995年2月讓英國BaringsBank虧損14億美元而倒閉的衍生商品交易員NickLeeson、在1996年讓住友商事虧損26億美元的銅期貨交易員濱中泰男、在2005年以大量空頭部位讓中國虧損3億美元的銅期貨交易員劉奇兵、2006年8月讓避險基金Amaranth損失68億美元而倒閉的天然氣交易員BrianHunter，和2008年1月讓法國SocieteGenerale大虧71億美元的交易員JeromeKerviel。

這些交易員一夜之間聲名大噪，更被諸多財經媒體形容為極其邪惡的「魔鬼交易員」(roguetrader)。令人不禁好奇，當他們賠掉了不屬於自己的大筆財富，心裡究竟是怎麼想的？而他們的「邪惡傳奇事蹟」，又跟事實真的符合嗎？

蓋爾·霍華德:在彩票"混沌"中找到了秩序的第一人

在1982年，美國彩票專家蓋爾·霍華德女士就首次提出了"平衡選號"理論與"聰明組合"的策略，從而引發了彩票史上的一場革命。此後，風行美國與歐洲各國的博彩業從一種單純"碰運氣"的遊戲變成了一場講求技巧的智力競賽。蓋爾創建並不斷更新的一套彩票選號策略，迄今已造就了65位百萬美元的大獎得主，獎金總額高達9700萬美元。這項記錄被《吉尼斯世界記錄大全》收錄並被譽為"彩票富翁的助產士"。她至今還保持著一項最高記錄──在她的指導下，有三位美國彩民在同一天分別中取了百萬美元的大獎。而在此前，蓋爾·霍華德是一位非常成功的股票經紀人兼期貨交易商。她使普通彩民變成百萬富翁的能力，使她在數百個電臺和電視臺上頻頻亮相，其中包括美國"今日要訊"與"早安，美國"。

二、蓋爾.霍華德選號時的"不要選擇"

對於大多技術型彩民來說，要想預測下一期哪些獎號有可能中出或中出的可能性較大，以往中獎號碼的歷史資料是決不能忽視的。蓋爾·霍華德已成體系的選號理論與選號策略，便是建立在她對美國及歐洲各國的各種彩票玩法與開獎結果的深刻研究之中。1985年初，美國佛羅里達州出版了她的第一本關於彩票選號技巧的專著《怎樣玩，如何贏》。1988年秋天，又出版了她的第二本彩票選號專著《蓋爾.霍華德的中獎秘訣》。2000年，蓋爾.霍華德又出版了她的最新彩票專著《彩票中獎指南》與《聰明組合》。

利用房市災難 基金經理人賺進數10億美金

在華爾街，因為房市崩盤而虧損的人所在多有，這場災難最大的贏家看來非JohnPaulson莫屬。他是一個知名度不高的避險基金經理人，在兩年前就已經嗅到美國房市即將遭遇麻煩。

他因為押注房市走空獲得驚人的成功，使得旗下基金規模去年增加了150億美元。Paulson個人進帳大約30到40億，一般認為這是華爾街史上最大的一筆紅利。

不僅如此，近代金融史上亦出現了另一個意外轉折。Paulson有意延攬被一些人指責因為將利率維持在超低水準而促成房市泡沫的人來擔任他所屬公司的顧問－前Fed主席Alan Greenspan（葛林斯潘）。

在他獲致如此重大成就之前，Paulson曾經和被他指控操作市場的一家華爾街公司對槓。他也曾經遭到其他大型投資人的質疑。與此同時，因為擔心遭到模仿，他使用了一套能夠阻檔基金投資人轉寄他emails的軟體。

股票作手：傑西‧李佛摩爾(Jesse Livermore)

獨行其是的曠世奇才

1877年7月26日，傑西‧李佛摩（Jesse Livermore）生於麻州，家境窮困，父親在新英格蘭與天爭地，務農為生。生活現狀不能滿足年幼的傑西。父親要他輟學，子承父業，才十四歲的他，毅然離家遠走高飛。他啟程前往波士頓，口袋裡只裝著母親給的幾塊錢。他在潘偉伯公司（Payne Webber）找到一份抄黑板的差事，工資微薄，每個星期才領六美元。潘偉伯雇有行情收報員，坐在營業廳，行情收報機的股票報價一進來，就得儘快扯開嗓門大喊。李佛摩的新工作，是一聽到報價喊出，趕緊將數字抄寫在大黑板上。黑板蓋滿了這家經紀公司的整個牆面。

李佛摩在學校數學本來就很好，華爾街的報價行情，正好投其所好，儘可發揮所長。他天賦異稟，數字過目不忘，有如相片般牢記腦海裡。其實，小時候在學校，他一年就念完三年的數學課程。他趁在潘偉伯上班之便，記住各種股票的價格和代號。他像渴馬奔泉般，貪婪地研讀行情，全神貫注緊盯著報價紙帶。他也開始作筆記，把抄黑板時抄到的數字記下來，而且很快就發現，裡面有一些型態躍然紙上。他在像日記般的筆記簿裡記下幾千筆價格變動，埋首研讀它們，尋找那些特殊的型態。由此可見，李佛摩才十五歲，已經十分認真地研究股票型態和價格變化。「在職訓練」讓他親眼目睹股市裡面的交投活動，以及人們如何參與市場。他注意到，大部分人的行為舉止亂無章法，不照一定的規則或既定的計畫去做，也不肯下工夫研究股市和它的走勢，所以投資股市穩賠不賺。

史瓦格期貨基本分析摘要

整個基本分析的範疇都涵蓋在因果關係之中.反之,技術分析的所有方法都是建立在型態之上.因此,如果交易者希望暸解市場的行為,唯有訴諸於基本分析.基本分析的一些重要特質如下:

1.對於純粹的技術分析者而言,基本分析可以提供另一個維度的思考

2.基本面的資料往往可以遠在技術面的訊號之前提供重要價格走勢的徵兆

3.基本面的資料經常可以強化技術面所呈現的重要行情契機,鼓勵交易者採取更積極的立場

4.瞭解基本面的環境,讓交易者有更強烈的動機與信心而堅持某個致勝的部位

5.市場對於基本面消息的反應方式,可以做為一種交易工具--即使是純綷的技術交易者也是如此

許多透過基本面分析做成的推論並不正確或不完整--通常兩者皆是.完全不引用基本分析的結果必然優於不正確的引用.但我們不能否認一項事實:合理的基本分析是一種有效.甚至威力無比的工具十四種邏輯謬誤

信貸危機中 債券之王Bill Gross的絕地大反攻

過去，PimcoTotalReturn曾是債券界第一把交椅，而它的操盤手BillGross曾以在定息債券的精彩表現讓市場為之驚嘆。近兩年，他因投資太過謹慎而馬失前蹄，但現在的華爾街股市血流滿地，正是人稱「債券之王」的Gross奪回王座的好時機。

今年63歲的Gross，是投資市場的神級人物之一，他說的每個字都會被人仔細分析其中含義，每句話都會被人拿來引用。《Forbes》報導，身為全球最大債券PimcoTotalReturn1030億美元資產的經理人，他擁有擊敗定息債券標竿LehmanBrothers(LEH-US)AggregateBondIndex的輝煌紀錄。而他在2007年5月聘請Fed前主席AlanGreenspan為Pimco的顧問，被華爾街當做2大投資神手結盟的可喜可賀之事。

不過，就算是投資神人也會下錯棋，只因為他太保守了。

縱橫全球的外匯交易員 ◆ 布魯斯‧柯凡納 ◆

布魯斯‧柯凡納也許是當今舉世進出金額最大的銀行外匯交易與外匯期貨交易員。他單單在1987年，就為自己及其基金投資人賺進3億美元。過去十年，他的平均年投資報酬率高達87％，也就是說，你在1978年初， 只要投資柯凡納的基金2000美元，10年後，你的投資可以成長到100萬美元。

柯凡納雖然是一位超級交易員，不過他本人卻極力避免成為一名公眾人物。他在接受我的訪問之前，未曾接受過其他任何傳播媒體的採訪。他後來對我說："你也許奇怪為什麼我會接受你的採訪。"事實上，我的確有這樣的疑問，而我也一直假設他是基於信賴關係才同意接受我的採訪。

在7年前，我與柯凡納曾有一段同事之誼，當時他是商品公司的首席交易員，而我在該公司擔任分析師。柯凡納向我解釋："我似乎難以躲避公眾的注意，但是一般傳播媒體的報導往往會誇大其辭與失真，而我認為你採訪應該可以記錄我的真實面。光看柯凡納的外表，實在難以想像他會是一個經常進出數十億美元的超級交易員。他那睿智自在的神態，總讓人以為他是一位大學教授。事實上，他在成為交易員以前，的確也是一位從事學術研究的人士。

一個投機者的告白--安德烈．科斯托蘭尼

經濟的溫度計？

許多外行人總是稱證券市場是經濟的溫度計，其實不然。證券市場無法顯示當前的經濟狀況，也預測不了未來經濟的發展趨勢。要證明這點，我不必追溯遠古的歷史，過去五年就是最好例子。一方面，德國經濟成長持平，失業率高居不下，而另一方面，證券市場卻增加了三倍以上，社民黨主席奧斯卡拉封丹在上屆聯邦議院選舉前的競選演說中，不斷對此大加抨擊。其實他對證券市場一無所知。

相反地，在美國，經濟因為就業充分而繁榮，證券市場跟著景氣發展。那裡同樣有過經濟高度發展，而證券市場卻蕭條的情景發生。經濟和證券交易並不一定平行發展，但這不是說二者沒有任何關係。我想引用一個多年前見過的老例子，令我印象深刻。

有一個男子帶著狗在街上散步，像所有的狗一樣，這狗先跑到前面，再回到主人身邊。接著，又跑到前面，看到自己跑得太遠，又再折回來。整個過程裡，狗就這樣反反覆覆。最後，他倆同時抵達終點，男子悠閒地走了一公里，而狗跑來跑去，走了四公里。

江恩的買賣守則

1、知識。

對獲得知識我不能說出更多的。你不可能不花費時間研究而獲得知識，你必須放棄通過尋找快捷的方法在商品市場中賺錢。當你在事先化費時間學習得到知識後，你將會發現賺錢是容易的，在獲得知識上化費的時間越多，以後賺的錢越多，知識不會足夠的，你必須學以致用從中獲益，通過做學到東西。在合適的時候行動和交易以獲得利潤。

2、耐心。

這是在商品交易中獲得成功最為重要的資質之一。首先，你必須有耐心等待確切的買入或拋出點，機會到了後決定入市。當你做交易時，你必須耐心地等待機會及時地離開市場，獲得利潤。你必須在結束交易獲得利潤之前就決定趨勢確實已經變化。這是對過去市場變化研究之後的唯一結果。從中獲得所需的合適知識。