「鷹味」稍降 並表示利率不須再升太多

來源:經濟日報
日期:2017/07/13 00:03

美國聯準會（Fed）主席葉倫12出席國會作證時，「鷹派」的立場稍稍下降，承認Fed不確定通膨何時才會隨著經濟強勢而上升，且表示利率已不需再升多少；不過她仍維持既定的升息路徑，及縮減資產負債表計畫。

葉倫在對國會提出的報告中，仍對美國經濟最近的表現抱持普遍的正面看法，強調近月來家庭支出回升，製造業也因為國外成長增強而得到支持。

但她也強調，Fed決策官員正密切注意通膨動向，因為一直無法達到2%目標。5月核心個人消費支出（PCE）平減指數比去年上升1.4%，已連續第3估月下降。



她並未強烈暗示Fed下次升息將在何時，仍堅持「今年」內將開始縮表。她並指出，利率不需再升太多，就能夠達到「中性」水準。但在較長期間利率仍須上升，以維持經濟平衡，這表示「未來幾年利率進一步漸進上升應屬適當」。

由於葉倫對通膨改持較審慎態度，帶動美元及美債殖利率走低。2年期公債殖利率下降3.62基點，至1.339%；10年期殖利率下降4.6基點，報2.314%，都是近一個月來最大單日跌幅。

之前葉倫曾多次強調，基於就業市場持續改善，通膨率終將達成目標。這次她仍指出，通膨偏低部分歸因於多項通膨指標成分出現「不尋常的下跌」。

她指出，所得與就業成長增強，將「進一步提高資源利用率，從而促使工資及物價加速上升」。

但她也表示，「當然，經濟展望一直都有相當高的不確定性」，及Fed「不確定通膨何時才會對資源利用率趨緊做出反應，及反應到何種程度」。貨幣政策並非依據「預設的路徑」；「目前而言，我認為美國經濟表現究意會比我們預估的更強，還是較弱，機率大致相同」。

葉倫並強調制定利率若過度依賴「法則（公式）」所可能造成的傷害；儘管Fed經常參考這些法則，「但不能機械式的運用這些處方」；「法則的使用，需要審慎判斷那些因素應投入法則中，權重是多少，以及法則中未列入考慮的多項因素會有多大影響力」。

一些共和黨人士希望下任Fed主席在制定利率時，能以「法則」為優先，例如史丹福大學教授泰勒所提出的「泰勒法則」。川普新提名的Fed主席夸利斯也表示，他支持在制定利率能更加公式化。另一位可能被提名的理事顧凡德也持相同看法。