為何巴菲特從不畫K線？

來源:北京新浪網
日期:2016/11/23

上次有幸與君討論了Nate Silver 的著作《The Signal and the Noise》（《信號與噪音》）。這是一本比較全面敘述這類事件隨機性本質的好書，也是它能長踞《紐約時報》暢銷書排行榜6個月之久的原因。

中美時差的原因，今天得閑，和您講回到投資這件事情。

中國的股民，有兩個壞習慣，一個是打探內部消息（等有時間我再來說說為什麼它不管用），另一個就是相信畫K線之類的技術指標。我知道我這樣一棒子打倒了一大片，很多讀者可能中招了，希望你身邊的人沒有中招。

今天我們就從資訊理論的角度，來聊聊為什麼K線不管用（不過也無害）。當然，在介紹資訊理論的原理之前，我們先來看看股民們對K線（包括所有大家知道的技術指標）的態度。

正確的交易觀

經常看到一些人對技術分析很困惑，自己覺得看過了不少的書，學了不少的均線、KDJ、通道、形態等等，也學了不少的理念，順勢、輕倉、長線、等等，交易的十八般武藝都學得差不多了，為啥總是今天賺明天虧，一段時間之後算算總帳，竟然還虧了呢？我想這是很多交易者面臨的問題，該看得都看了，該學得都學了，書籍買了一大堆，就是不賺錢！這到底是為什麼呢？！

要解答這個問題，首先就一定要走出兩個普遍性的認知的誤區，走出了誤區，才能接近真相：

形態應用中的"心理化"作用

相信很多人同我一樣，進入股票市場的第一件事，那就是認真的學習和鑽研技術形態，只有具備了這點，投資活動才顯得有憑有據，並且理性和踏實了許多。久而久之，在市場也便盛傳出所謂的技術派，利用某種形態如何的獲得了大利潤，這也是很多人長期癡迷於其中的原因，但也有相當部分人卻相反的認為技術分析的誤導性，以及騙局的說法，無論從那個立場出發，其必然有自身的深刻體會所在，因此我們就不能主觀性的去評判其對錯與否，相反的要從兩種截然不同的答案中尋找原因，相信心理化作用將是其中的主導因素。

在投資過程中，如果我們能將某種技巧熟練的應用，並且常此以往的遵循下去，在連續獲得大回報的過程中，經驗主義和發揚思想便會油然而生，這時候的交易心理就會充滿僥倖和自信，由此也便顯現出對技術分析的崇拜思想。不過，錯綜複雜的市場始終是在動態的變化著，內因和外因的結果有時會導致整體格局的悄然變化，由於我們長期沉甸於靜態的技術經驗思維中，突然面對發生的事實，自信和僥倖的仍然尤存將導致對事物本身認識上的不客觀性，這時候如果市場出現與我們的預期不一致性時，前面的所取得的成就就會受到質疑，由此矛盾心理便會附身，逐漸的利用某中技巧交易的成功率就會下降，最終所產生的結果是從先前的崇拜到否定的事實。

不要迷信底部一天就可以完成

投資者在大市中期轉折(轉勢)，開始漫長的下跌調整過程中，由於慣性思維的影響，總以為大市會在很短時間內重拾升勢，再創新高，往往認為反彈當日即是底部位置，從而，在總的下跌趨勢中奮勇搶進，結果層層套牢，一次又一次斬倉。那麼，如何才能正確判斷底部呢？

一、不要指望抄最低點

大部分股民認為反彈即是底部，擔心錯過買入時機，但由於搶反彈是高風險的行為，建議股民朋友千萬不要希望能買到一個最低點，等待底部形態成熟後再大量買進，以免在跌勢中被低點的低點套牢。

二、不要迷信底部量

簡單的技術分析是決策的最佳選擇

在進行期貨交易前，要對市場評估，並根據評估結果作出是否交易的決策。決策評估所借助的技術分析手段主要包括K線圖、移動平均線、布林線、趨勢線、缺口理論、波浪理論、價量分析等等。在大量的技術圖表、技術指標面前，許多投資者往往會感到無所適從，不知道用哪些技術方法更好。實踐中，有不少投資者嘗試同時使用多個技術分析指標來判斷市場趨勢，但結果往往是失敗的。因為技術圖形的各種指標在實踐中相互矛盾。不同的圖形或指標在即時行情中有的是快速指標，有的是慢速指標，其速度不同，顯示的結果自然不同，這就導致根據這個指標開了倉，而另一指標則又發出了平倉信號，或者這個指標剛剛發出開倉信號，但不久便又發出平倉信號，投資者據此操作，來回折騰，賺不到錢，虧損慘重。此時，投資者已經走入了技術誤區，如不及時調整不正確的技術分析方法，可能會導致更加嚴重的虧損出現。

技術派眾生相

中國股市是一個新興市場，但卻有著世界上最為龐大的散戶群體，號稱7000萬之眾，最龐大的散戶群體也孕育了最龐大的技術派。指無同長、樹無群高，其中諸相且看拈花慢慢道來。

混沌未泯：

新入市股民為多屬這一層次，當然也有一部分所謂老股民(常年泡在散戶大廳技術打牌老頭、老太太)，都是抱有一顆美好的願望而來，認為炒股很簡單；只要低買高賣就可以了。但經過一段日子之後卻發現自己已經連北都找不著了，更不要說找什麼"低"與"高"，有一部分可能慢慢有所覺悟，但有很大一部分人卻是已經沒有這份精力再去系統學習什麼，投資買賣股票盈利和虧損全憑運氣，漸漸就讓這種狀態成為一種常態，虧損成為一種習慣、被套成為生活的一部分。

霧裏看花：

漫話K線理論

K線理論是以股價在單位時間（一般為日、周和月）的走勢特徵以及若干單位時間走勢特徵的組合為研究物件的。比如對在該時間段以最低價開盤、最高價收盤且漲幅可觀的就稱之為"大陽線"，與之相反的則稱為"大陰線"。其一般分為兩大類：持續類和反轉類。反轉類的四大經典K線概念分別為"黎明之星"、"曙光初現"和"烏雲蓋頂"、"穿頭破腳"。

由於股價不是漲、就是跌，所以在由漲轉跌的時候就幾乎註定會出現類似于"烏雲蓋頂"或"穿頭破腳"這樣的圖況以及在由跌轉漲的時候也幾乎註定會出現類似于"黎明之星"、"曙光初現"這樣的圖況。問題出來了：真正轉勢的時候的確會出現K線理論所描述的"轉勢信號"，但是、是不是這些所謂的"轉勢信號"一經發生就一定或曰必然導致轉勢的結果出現呢？！

技術分析揭秘

作者:朱駿驥

一、圖表

以錢龍軟體為例，我們通常看到的圖表有即時走勢圖、不同週期的K線圖。K線圖，是一種人為劃分週期後形成的圖表，慣常使用的週期有日、周、月及分鐘。K線圖源於日本，其功用曾被吹得神乎其神，但自從普及到金融市場中來，它只是一種簡單的圖表化資料記錄。過去這些圖表需要手工繪製，如今電腦軟體取代了這部分簡單勞動，幾乎人人都能輕易獲得這種圖表。加上人為劃分了各種週期，使得圖表更加豐富。

週期劃分，這是個值得思考的問題。我們人為劃分的週期是以西曆為基礎的，曆法雖然有很大的用處，但它畢竟是一種很機械的劃分方式，是一種理想化了的模型，這種模型有很多局限性。過去日本人在使用這種蠟燭線記錄米價時，是以日為週期，如今軟體可以很輕易地將週期隨意放大或縮短，但本質已發生了很大的變化。

手工記錄與軟體自動繪製，表面上看是一碼事，實質上卻從根本上背離了這種過去對日本商人非常有用的方法的內在精神。手工記錄（或在電腦中手工輸入資料，讓軟體幫助形成圖表），與只依賴於軟體商提供的圖表，二者是完全不同的過程。手工記錄能形成一種對行情的直覺判斷，能保持對行情發展的敏銳觸覺，這種直覺是軟體不能幫助形成的，正因為如此，之後才發展出那麼多的技術指標工具來輔助判斷。

形成中期底部要滿足三個條件

真正的中期底部的形成，一定要滿足三個條件，缺一不可。

第一 成交量。成交量的正常放大是任何級別反彈的基礎。一個沒有人參與的市場，會有行情嗎？

第二 熱點。熱點的出現標誌著市場群體資金的動向，一個沒有熱點的市場只能是小打小鬧的機構在做差價，而非主流資金的動作。市場中眾多大鱷都不入場，靠幾個小蝦米能翻多大浪？

第三 熱點的想像空間。並非有熱點大盤就一定可以確認中期底部，熱點上升高度的想像空間，決定了行情的高度。在很多時候盤中也有熱點，但是由於裏面很多個股迴光返照的形態非常明顯，最終也決定了那只不過是一天行情而已。所以一個有想像力度的熱點的出現，才有可能吸引週邊資金的入場。

我對技術分析的看法

對技術分析的看法是，一對我沒用，二如果沉迷其中就成不了大器。

我不能說技術分析沒用，這樣太托大了，大的道理我也不想說太多，就舉一個例子，說一說技術分析的主流之一形態分析。我剛入行的時候，和現在大多數年輕人一樣，覺得技術分析神奇有效，值得好好學習，而且也樂此不疲，如饑似渴。後來有一次，我們在討論一個股票，從a點要拉到b點，怎麼個走法。然後我就在紙上畫了許多可能性。畫著畫著，我覺得無論我怎麼畫，最後一筆總要畫到b點，而且看看我畫好的幾幅圖，什麼旗型突破，楔型突破，三角整理突破，上升通道，箱形整理突破，或者往下做個雙底再突破，等等，都被我畫出來了。怎麼都是教科書上的經典圖形阿？至此我明白一個道理，形態分析裏的各種形態都沒錯，凡是上漲的股票都會走出其中一種形態來。但是哪個是本？哪個是標呢？不是因為走出這樣的形態才使股價從a點到b點，而是因為股價必然會從a點到b點，然後其運動軌跡出現經典形態。形態是必要條件而不是充分條件。而想通過形態分析，得出股價會從a點到b點，邏輯上就是錯誤的。實際上效果也不好。效果好的時候是因為你正好碰上了。其實很多評價技術分析的文章都談過這個問題，我只不過是說一個實際的例子，現身說法。形態分析是如此，那波浪理論呢，太高深了，不敢評論。

交易軌跡的自然性原理

贏利的目的使我們彙聚到了股市這方天地，是智慧與人性影響著我們操作的決策，哲學與心理學的運用使人們漸遠人性的弱點，交易軌跡的自然性原理幫我們去拓展智慧的疆界。老股民大都知道：在資金分析的基礎上，通過尋找個股異動、尋找主力破綻，分析價格區域、量價關係、支撐與壓力才能找到目標股的切入點，以此獲得贏利的機會。

個股的異動與主力的破綻有違於"交易軌跡的自然性"，但後者的範圍更廣，它涉及技術、哲理、人性、心理的層面。這裏，我把它定義為：符合人性社會化特點的、反映人群交易行為集成的、折射資金本質特徵的市場交易軌跡。通俗地講：處於自然狀態下的、符合人性群體思維和主力特徵思維的市場交易軌跡（這裏，我們把有大資金參與的市場合力看作是主力的運作）。

我們把上述定義作為參照系，對K線運行軌跡加以分析、研判。

欲作波段操作的主力，由於其進入資金的龐大和可能需要震倉以及墊高市場平均持股成本，並且還必然的需要拉高目標股才能獲利，這樣，就給"自然性"分析提供了"用武之地"。量的堆積、"瓶頸"的突破、和生怕跟風盤獲利巨大的習性等都給我們留下了可以抓住的"小辨"。也許可以說，大多數波段莊股都可以用上述方法扼住它們的"咽喉"，不管是在牛市還是熊市。

人們崇尚趨勢，信奉跟著趨勢走。但是，這種操作通常停留在盲目的自信之中：趨勢之初分辨不易，既成趨勢能否延續卻無答案，無據的操作常給人帶來難言的損失。而"自然性"分析卻能對趨勢的可靠性進行研判，使盲目的跟莊行為逐步上升為相對理性的操作。

毫無用處的垃圾理論:江恩理論

本人來本論壇大概也就一周的時間，但是看到很多光怪陸離的事情。例如明明大家都不懂的寶鋼權證被妖魔化，另外就是被眾多炒手視為垃圾的《江恩理論》竟然被本論壇抬到了前所未有的高度，更有什麼周易，八卦等看股票漲跌的經典笑話。長此以往，被蒙蔽的人將越來越多，因此在下今天寫下此文，嚴厲斥責《江恩理論》。如果真有明白此理論的大師儘管上來維護你的理論，但是前提是有理有據，別說什麼"你不懂是因為你不瞭解"這類的屁話。下面在下就詳細闡述一下《江恩理論》這個垃圾理論。

從著作中可以看出，江恩理論是把以前的道氏理論和波浪理論結合在一起的產物，並不是什麼江恩先生獨創的理論。因此江恩理論在接受了以上2個理論的優點時同時也吸收了其缺點。

道氏理論最大的缺點就是首先其無法對中期趨勢做出判斷，其次該理論不會告訴你買進什麼股票和什麼時間買進最合適。最重要的是該理論計算出的結果的誤差率為60%以上，因此該理論借鑒意義很有限。

而艾略特先生的波浪理論則有更大的欺騙性。其中最著名的也是後來江恩理論最核心的東西就是上升5浪和下跌3浪了。因為該理論從來沒給出所謂的上升5浪的起點和所謂下跌3浪的起點，因此市場中10000個人，能數出10000種浪來。另外艾略特先生當時所謂的數浪的跨度是200年，而後來江恩給上升5浪和下跌3浪更是細化了很多。但是依然無法改變數浪的起點問題。既然無法給出數浪的起點，那麼所謂的上升5浪和下跌3浪根本就是無水之源的東西了。

江恩的"神秘"時空圖

在江恩的《EnhancedMasterCharts》中，我看到了被投資界奉若神明的神秘圖表，這些圖表是那麼的細緻、精確、完美，對於整天與不確定性打交道的投資人來說，它們像來自於異域空間的神秘啟示，似乎能夠直通向宇宙最神秘的法則。面對這些完美的圖表，我深深地為江恩的奇思妙想而折服，感歎他為投資事業付出了無數的心智。

剖析江恩理論，最困難的莫過於解析這些圖表，因為正是這些神秘的圖表才使得江恩成為投資界最傳奇的人物。波浪理論也因為其結構完美而稱譽投資界，江恩的圖表更完美，當我看它們時，竟然有種目眩的感覺。關於這些圖表，投資界已有了許多的論述，有從星相學、醫學、易經、宗教、科學等各個角度來探討分析它們的文章，我又該從何入手呢？

任何理論的最終思想根源必然是取法自然。波浪理論、江恩理論，其核心的思想都來源於黃金分割，自然界中的確存在一些類似于完美螺旋的物體，完美的螺旋正是基於黃金分割率0.618這個神奇的數字。波浪理論直接採用了斐波朗奇數和黃金分割率，使得波浪理論格外精確、美觀。而江恩理論只利用了正螺旋的無限放大性，他的圖表從理論上是可以推衍至無窮大，同時江恩又利用了圓的特性，才使得我們看他的圖表時會有目眩的感覺。另外，由於斐波朗奇數有加速放大的特性，使得許多數位反而被忽略了，而江恩的圖表可以包含一切數位，甚至可以使用小數或分數來繪製類似的圖表。所以江恩說"This chart may be used and applied to anything--Time,Space,Priceor Volume,the number of point supor dowm;days,weeks,months and years."也就是說這些圖表可以包羅萬象，甚至可以應用到其他行業。

技術分析雜談

技術分析管用嗎？

這個問題很尖刻，如果回答是管用的話，那麼應該有太多學技術分析的人在市場中賺到錢才對，但真正靠技術分析賺錢的人又有幾個？如果回答是不管用的話，那為什麼還有那麼多人傻乎乎地學技術分析？

一定要我回答這個問題，我只能這樣答：技術分析有時管用，有時不管用。哈!一個非常賴皮的答案，但這是事實。

技術分析的資料基本上都來自於市場本身，而市場又有博弈性質，我在拿到資料時，並不能確定哪些資料是刻意做出來的，所以從哪些資料分析出來的結果是正確的也就變成未知數了。

為什麼會有刻意做出來的數字呢？因為有人要控制一個甚至是一組股票。控制什麼呢？說到底就是股價，而大部分技術參數都是與股價緊密相關的，因此控制後產生的市場資料衍生出來的技術資料往往並不是一個自然的資料，但他卻是真實的資料。