海外央行逆勢增持美國國債

來源:華爾街日報
日期:2015/06/15 11:15 

就在其他投資者因市場滑坡而拋售美國國債之際，海外央行的美國國債持有量卻增至接近紀錄高點的水平。

自4月22日以來，海外央行持有及其在美國聯邦儲備委員會（簡稱：美聯儲）托管的美國國債規模每周都有所上升。據美聯儲上周四公布的數據顯示，過去七周，海外央行持有及其在美聯儲托管的美國國債規模淨增720億美元，截至6月10日的總持有量達到3.028萬億美元，這是自2014年9月創下3.03萬億美元紀錄高點以來的最高水平。



這一數字意味著海外央行將規模達12.7萬億美元的美國國債市場的下滑視為買入機會。截至上周四，基準10年期美國國債收益率自4月份以來累計上漲超過0.5個百分點，並且是自去年9月份以來首次盤中觸及2.5%。上周五，10年期美國國債收益率回落至2.386%。債券價格下跌時，收益率會上升。

市場觀察人士稱，來自海外央行的買盤抑制了美國國債價格的跌勢，美國國債收益率的上升可能會通過推高美國消費者和企業的借貸成本波及整體經濟。

CRT Capital Group LLC政府債券策略部門負責人阿德(David Ader)指出，海外央行是美國國債市場上的大買家，它們的投資興趣一旦出現大的改變，就會引發大問題。他還說，重要的是，有關流動性緊缺和波動性加劇的傳言並未使海外央行感到畏縮。

分析師表示，海外央行美國國債持有量的增加背後肯定還有其他原因。海外央行持有的美國國債中，大約70%都存放在美聯儲。美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)駐紐約的利率策略師拉詹(Shyam Rajan)指出，海外央行美國國債持有量的淨增加可能一定程度上反映出其他托管賬戶的變化。

其他專家則表示，美國國債持有量的增加或許反映出海外央行的積極買入。在發達國家債券市場中，美國國債的收益率依然是最具吸引力的，而國債收益率的上升使得它們對長線投資者而言更富誘惑力。

保德信金融集團(Prudential Financial Inc., PRU)固定收益部門高級投資組合經理科林斯(Michael Collins)說，相信美國國債收益率的上升已經吸引並將繼續吸引海外投資者以及退休金計劃等美國邊際買家，並認為國債收益率的上升是長期買入機會。保德信金融集團固定收益部門的資產管理規模達5,330億美元。

交易員稱，過去一周亞洲和拉美國家央行買入了美國國債。某些央行買入了10年期美國國債，還有些央行傾向購買期限較短的美國國債。

5月份和上周美國國債拍賣表現強勁，各國央行對此也有貢獻。5月份10年期美國國債拍賣的間接投標率升至60.2%，創下該品種拍賣第三高紀錄水平。上周10年期國債拍賣的間接投標率為57.9%。

當前全球國債收益率大幅上升，國債市場劇烈波動，這重新引發了投資者對流動性的擔憂。本來這種擔憂僅會發生在企業債券和高收益債券市場，如今也已蔓延至美國國債和德國國債市場。

分析師表示，從流動性角度來看，海外央行對美國國債市場的積極參與令他們感到寬慰。

法國農業信貸集團(Credit Agricole)駐紐約全球利率策略主管基布爾(David Keeble)稱，在當前環境下，海外央行的參與很可能是在減輕、而不是加大市場的劇烈波動，他們的心態與對沖基金等其他投資者明顯不同。