從王先生的對話中似乎看不出什麼絕招，就像看韓國圍棋高手李昌鎬的棋一樣。仔細讀來，我們會發現，機構操盤手的是這樣思維的：風險第一，自主判斷，把握熱點，順利退場。散戶往往以資金量少而對機構思維敬而遠之，其實，投資的道理是相通的，既然想通過投資盈利，就必須遵循操盤手們再三強調的投資普遍規律。
操盤手工作的特殊性，使得公眾對他們形象的評價見仁見智。初夏的一個上午，筆者走訪了一位普通操盤手。作為一位入市較早的操盤手，王先生坦誠的談話，為我們撩開操盤手業務的一角。
筆者：你是1993年8月進入證券公司的，不久，就成為一名操盤手，最近才退出這一領域。大家都很想知道，早期機構的操盤手，是如何產生的？
被訪者：早期股市的參與者主要是散戶，雖然也有行情，但市場並無操盤手。操盤手是隨著證券公司開展自營業務，才出現的。中國最早一批操盤手，通常由證券公司在自己公司的紅馬甲中選拔，時間大約在1993年。可以說，他們起步於早期的國債市場，爾後，在A股市場中磨練和成長。
國債期貨業務停了以後，A股市場逐漸走強了。而在隨後的幾年中，中國股市走出了幾波比較像樣的行情，產生了四川長虹、深發展等績優股。在市場的風風雨雨中，機構投資者隨著中國證券市場一同成長起來。現在，回過頭來看，正是市場的這一批機構投資者，啟動了股市，並在一定程度上推動大盤演繹出一波波行情。
筆者：機構投資者炒的是公司的錢，又有資金、資訊等方面的優勢。因而，在一般散戶眼裏，操盤手"財大氣粗"，慣於在市場上"呼風喚雨"。有一句話，投資者早已聽得耳熟能詳，"股市有風險，入市須謹慎"。不知"風險"二字在你們心裏，有沒有如散戶那般刻骨銘心的感受？
被訪者：機構投資者固然有很多優勢，但風險控制仍是第一位的。
l、機構投資者是以一定期限來考察投資能力的，比如，一年或半年的收益率。一般說來，個人投資者的年收益可能高達100％，因為個人投資者的資金量較少，相對容易達到高收益。而機構投資由於資金量大，通常講求的是穩定的收益，一般年收益在30％－40％左右，就算很不錯了。l億元的資金，能取得100％的年收益，可以說是奇跡了。在這點上，機構的操作有些類似基金的操作，先講保障，後求收益。跑贏大市就上上大吉了。
2、在上漲行情中，機構投資者首先講求控制風險。在下跌行情中，機構投資者更講求風險的控制。
3、機構投資者會充分利用資金、資訊、人才等方面的優勢，規避股市風險。比如，在大資金的運作上，有統籌安排，而不是僅僅著眼於個股，會通過投資品種和時機的搭配，分散風險。通常我們聽到的都是，船小好掉頭，但對機構投資者來說，可能是船大掉頭快。機構投資者千方百計地把風險控制在最低限度，理智靈活是其操作的最大特點。
最終的主意得自己拿
筆者：看來，風險控制始終是第一位的。作為一個公司重要的業務領域，自營業務總是格外受到重視，其他部門如何配合它工作呢？
被訪者：其實，自營業務通常是相對獨立的，像研發部門等只是配合它做些調研工作。通常是，自營部門發掘上市公司價值在先，研發部門調查在後。在決定投資對象之前，操盤手會通過各種管道，對這個公司進行充分的調查和分析。所以，操盤手主要是靠自己獨立判斷，當然也會參考其他部門的投資分析，但最終的主意得自己拿。
筆者：那麼，操盤手又是如何來選擇股票的，通過什麼管道？
被訪者：管道很多。每個自營機構，都有自己的資訊圈。相對來說，資金越大，資訊圈越大。
筆者：在前幾年的市場上，還脫離不了消息市的痕跡。市場的資訊與公司的資訊相比，對操盤手來說哪個更重要？
被訪者：通常是將兩者結合起來考慮。對操盤手來說，不是資訊缺乏，而是資訊過多。對他來說，也有一個資訊的判斷問題。但由於他的資訊管道較多，對資訊的甄別能力也較強。
筆者：對各種真真假假的消息加以甄別，也算得上是一門學問，有什麼訣竅嗎？
被訪者：我們會根據證券走勢、市場反映，來判斷消息的真假。在我們看來，有消息的股票，在走勢上還是能夠反映出來的。
筆者：這完全憑職業的敏感和經驗了。聽你介紹說，當一個機構介入一個股票前，對它的方方面面會有所瞭解，這是理性投資必須做到的。入駐某股票後，操盤手會做些什麼？
被訪者：這跟操盤手的操作風格有很大的關係。通常，他會通過觀察盤面，跟蹤市場對這個股票的認可度。而採用的手法，也是時常變化的。有時，他會配合大盤做些股價上的小幅調整：有時，會沉寂一段時間。有的人喜歡過段時間就洗洗盤，有的會採取急拉的方式。
筆者：這樣說來，操盤子用不著整日對他的股票虎視眈眈。
被訪者：對，他有對風險的全盤控制能力。所以，大部分時間，機構操作者的心態還是比較平穩的。
雞毛如何變成"老母雞"
筆者：股市上有炒題材的說法，那麼，題材又是怎樣產生的？
被訪者：舉個不恰當的比喻，相當於一根雞毛變成老母雞。先有一個說法，後來市場認可了，就成為題材。做短線的機構投資者，對題材的把握最敏感。做題材就是認同市場熱點。但作為機構投資者，也不一定去搏題材，更多還得靠自己的判斷。
筆者：1998年，資產重組題材在市場上得到了較大的認同，是不是機構投資者後來也"隨波逐流"，認可了這個題材？
被訪者：績優股的沉寂是經歷了一段時間的。在這個過程中，當越來越多的機構投資者，放棄了原來對績優股的追隨，就會加劇績優股行情的衰退。大部分自營機構，在1998年如果能贏利的話，幾乎都是先後從績優股轉到資產重組板塊，在資產重組板塊上賺的錢。
筆者：那最初的熱點又是如何產生的呢？
被訪者：是緊跟宏觀經濟形勢產生的吧。比如，一段時間房地產行業處於低谷，過了一段時間，在一定的利好刺激下，如房地產政策的調整，房地產行業又重新啟動了，房地產就會成為一個題材。題材得到市場的認可後，就成為一個熱點。只有股票漲，才能吸引人。很少有人為了操作的需要，製造一個題材。熱點的產生與經濟趨勢一般總是契合的，做股票要關心國家大事，也是必然的。
順利退出 才是勝利
筆者：對一個股票的操作，通常會經歷哪些過程？
被訪者：一般有這樣三個階段：收集籌碼階段、拉升階段、逢高派發階段。
筆者：在什麼樣的情況下，自營機構會相中一隻股票，進行炒作呢？
被訪者：如某個股票的價值被低估，或者已經有人炒作而走勢強勁了。
筆者：某只股票是否有"莊"，很重要嗎？
被訪者：操盤手不會單純憑這個股票是否有"莊"，而參與其中。畢竟，機構投資者不同于個人投資者，會貿然買進某只股票。機構投資者會選擇恰當的時機介入，在一個相對低迷的股市中，介入某一個股票。真的有強"莊"的，跟莊的數量反而不會太大。因為，跟在人家後面，反而賺不到錢。
筆者：做莊與跟莊，如何區分呢？
被訪者：做莊的需要吸納大量籌碼。控盤的話，所需籌碼量更大。跟莊則自由許多。
筆者：做莊有沒有風險？
被訪者：自營跟做莊不是一回事。自營中的一部分是做莊，很多時候，公司的資金只是單純性的股票買賣，它的自由度是比較大的。並不是所有的資金集中在一個或幾個股票，而是分散在不同股票上，就是靠分散投資來控制風險。
做莊的風險是很大的，你看有很多股票，莊家進去後，就出不來了。做莊比跟莊的風險更大。
筆者：許多資金進入一隻股票，會對股票產生什麼影響呢？
被訪者：會提高股價，會加劇股票的上漲或下跌。
筆者：那是在知道對手的情況下，還是不知曉對手的情況下？
被訪者：通常大家各做各的，互相不打聽情況。事實上，即使你打聽，通常也是無法得到答案的。而他入駐的股票的走勢，不一定就是在他的參與下形成的。很多做活了的股票，在一波操作後，它還在上漲，然後，又有新的機構介入。
筆者：這樣一來，不同的機構之間，不就存在競爭關係了嗎？誰贏的可能性會更大些？
被訪者：那就要看綜合實力了。這就跟下圍棋一樣，只下一盤，八段也可能贏九段；但如果下20盤，九段贏的機會要多於八段。
筆者：一個操盤手可運用的資金大約是多少？
被訪者：這要視這個操盤手在操盤機構中的地位。有的處於培養過程，有的處於成熟期，有的處於考察過程，有的是幾百萬元，有的是幾千萬元，有的則上億元。操盤手之間千差萬別，有些指揮千軍萬馬，有些只是馬前卒，境界與水準自然參差不齊。
筆者：同是某個機構的操盤手，相互之間在資金的操作上是相互獨立的，那他們相互之間沒有任何影響嗎？
被訪者：在大勢的判斷上，大家是互相影響的。聚集在一個地方，如果大部分人做多，你一個人做空，會直接反映在收益上。
筆者：作為操盤手，也有尷尬的時候吧？
被訪者：有時，一個股票做來做去，股價高了，熱點也沒有了，成交量也沒了，做"僵"掉了。做"僵"的概率，現在看來還是蠻高的。還有，有的大券商為了配合自己的投行業務，開展相應的自營業務。從這個角度看，機構的自營業務就不一定都是完全獨立的，有可能為公司的整體利益服務，使得一些自營業務偏離正常軌道。
我們的市場，目前只能做多，但股價上漲並不是最終目的，能夠順利退出，才是最後的勝利。
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