中國經濟增長背後暗藏信貸資金枯竭風險

來源:華爾街日報
日期:2016/10/19 18:50

中國人正在花錢買很多東西，尤其是汽車和住房，這使得國內經濟保持增長。不過這些消費資金的來源可能會枯竭。

週三公佈的第三季度官方經濟數據顯示，中國經濟增速持穩於6.7%，這一增速與過去兩個季度相同。在其他指標出現波動的情況下，該數據並沒有透露出很多有關中國經濟真實起伏的信息。

更為具體的數據顯示，中國經濟傳統領域的狀況依然沒有變化。9月份規模以上工業增加值同比增速從8月份的6.3%放緩至6.1%。9月份住宅新開工面積同比下降18%，反映出開發商對近期房地產市場強勁勢頭的可持續性缺乏信心。



近來中國購房者確實特別活躍。9月份住宅銷售額同比增長61%。強勁的消費勢頭延伸至了汽車銷售領域，9月份汽車銷量增長29%。這些數據看起來像是上一個10年中國經濟快速增長期間的數據。而實際上，這可能是消費者在預計未來經濟環境欠佳情況下加速消費的跡象。

減稅舉措帶來了需求，令汽車市場受益。但預計至少部分減稅舉措將在今年年底到期。住房市場方面，大量按揭貸款充斥房地產市場。但最近地方政府收緊了購房政策，上調了按揭貸款首付比例，並限制購買二套房。對P2P網貸平台的打擊旨在杜絕高風險首付貸款。

有一種假設是中國消費者儲蓄充裕。但中國消費者現在也越來越依賴信貸。第三季度中國居民人均可支配收入實際增速再次放緩，全年增速均低於6%。

中國已經一年沒有降息，並且自3月份以來也一直沒有降準。中國央行轉而採取銀行間貸款等其他工具來提供信貸資金。但最近的跡象表明政策放鬆週期已經結束，下一步政策將收緊，特別是在過熱的按揭貸款市場。

雖說消費者對穩定中國經濟功不可沒，但他們所依賴的借貸資金似乎將變得越來越稀缺。