柏南克坦承：沒料到零利率維持這麼久

來源:蘋果日報
日期:2015/12/16 00:43

美國聯準會（Fed）預料即將啟動9年來首次升息，脫離已維持7年之久的超低利率政策，而在決策出爐前夕，前主席柏南克（Ben Bernanke）接受財經媒體MarketWatch獨家專訪時對美國經濟與通膨展望展現樂觀態度，並坦承未料到零利率政策會維續如此久。以下節錄自訪問片段：

MarketWatch：美國零利率時代似乎將在本周畫下句點，你的看法是？

柏南克：市場顯然認為Fed將在本周調升聯邦資金利率。這將是個具里程碑意義的決策，因聯邦資金利率自2008年起即維持在零利率區間，比我們原先預期為時更久。好消息是美國經濟已出現諸多進展，失業率已降至5%、經濟經歷溫和成長，特別是如今國內經濟顯得相當強健。且目前大多數逆風因素都來自全球，所以這勢必將成為一樁意義重大的事件。


MarketWatch：你從未想到零利率會維持如此之久？

柏南克：是的。我們對經濟成長步調的看法太過樂觀，因為我們不曾預料到生產力增長會減緩。但從景氣循環角度而言，經濟復甦實際上比我們所預期更為迅速，失業率下降速度超越了我們的預期，顯示美國已回歸到接近充分就業的狀態。

MarketWatch：你認為Fed升息步伐將有多快？利率將升至何種水準？

柏南克：長期利率一直呈現出下降趨勢，而每項指標都顯示均衡利率（equilibrium interest rate）─最終將合乎穩定成長需求的利率水準─比以往的水準低。所以結論很明顯。我預期Fed將採取非常謹慎而漸進的升息方式，如同他們已提過許多次的那樣，同時他們將一邊尋找經濟可適應利率升高且仍持續成長的證據。

MarketWatch：美國前財長薩默思（Larry Summers）最近撰文表示，短期利率必須升至3%，Fed才有政策空間抵禦下一波衰退，但他不認為利率有可能升抵那種水準。你認為我們有重回零利率的風險嗎？

柏南克：是的，在通膨率與名目利率水準均低落的狀態下，Fed可施展的空間較少；FOMC（聯邦公開市場委員會）實際上曾採行過的名目利率最高區間為3~3.5%。

這代表如果發生新一波衰退，Fed可降息的空間明顯較小，這會是個潛在疑慮。但還有其他兩種補救方法。其一是Fed可以再次實施非常規政策，比方說負利率或量化寬鬆（QE）。而在那樣的情況下，另一種可行方法是財政政策，我認為這更具建設性。在央行刺激經濟能力更為受限的狀態下，從經濟的觀點而言尋求更多財政支持是正確的解決之道。

MarketWatch：你預期通膨率會攀升至Fed目標水準2%嗎？

柏南克：我們的基本模型顯示通膨率應可攀底目標水準，隨著勞動市場漸趨緊俏，我們應能觀察到通膨壓力升溫，同時也因為近1年半美元走強、油價重挫等造成通膨率降溫的因素最終將消失。因此，我預期通膨率將攀升，雖然目前通膨升勢的確不如多數經濟學家預期般強勁。當前資源仍充沛的全球環境、十分疲軟的原物料價格及強勢美元這些因素，依然抑制了通膨率。