民間負債激增，新興市場醞釀新一波風暴

來源:時報資訊 
日期:2015/08/13 07:59 

據英國金融時報周三報導，JPMorgan分析指出，自全球爆發金融危機以來，新興市場的民間負債占國內生產毛額（GDP）比重躥揚33個百分點，使得爆發新一波金融危機的風險加劇。

外界普遍預期美國聯準會（Fed）不久後將宣布金融危機後的首次升息，市場擔心此舉恐讓資金流出新興市場，就算新興市場國家的央行未調升基準利率，以防阻貨幣貶值，亦可能造成借款成本攀升。

JPMorgan的分析顯示，新興市場國家的企業和家庭負債占GDP比重，已由2007年的73％激增至2014年底的106％，負債比重幾乎與已開發國家相當。



JPMorgan資深全球經濟學家拉普頓（Joseph Lupton）指出，「國際貨幣基金（IMF）先前研究發現，負債占GDP比重在1年增加5個百分點或以上，就可能加重金融危機風險。」

拉普頓表示，「IMF研究的新興市場國家中，約有半數的負債占GDP比重持續增加，增幅並逼近5個百分點的水準。」

再者，由於資料不足，JPMorgan的數據並未包含影子銀行，換言之，若計入影子銀行部分，JPMorgan估計民間負債占GDP比重可能再增加10個百分點。JPMorgan最擔心的是若信貸突然緊縮，「可能會在部分新興經濟體引爆危機。」

拉普頓指出，部分新興國家的銀行已開始緊縮放貸標準，以因應拖欠貸款比率增加。他認為光是民間負債急速攀升這點，就可能讓新興市場經濟體未來幾年的成長面臨「強勁逆風」。

亞洲的民間負債格外可觀，香港和新加坡雖位居區域金融中心地位，但民間非金融負債占GDP比重相當龐大，各為293.2％和178.9％，大幅高於其他亞洲國家。

此外，馬來西亞的非金融負債占GDP比重為170.7％、韓國達167.2％、中國大陸為147.1％，泰國也有134.4％。