波動性崩盤主因...避險基金不交易、死抱FAANG

來源:Moneydj理財網
日期:2017/05/22 09:57

政治不確定性飆升，但是美股波動率卻低檔徘徊，原因何在一直讓各方傷透腦筋。高盛提出非常簡明易懂的解釋---那就是避險基金幾乎停止交易。

ZeroHedge 20日報導，高盛檢視13F投資部位報告，發現避險基金的基金週轉率(Portfolio Turnover)，意即投資組合部位的更新次數，降至空前低點。今年第一季避險基金的基金週轉率為28%， 創下新低。與此同時，避險基金主要部位的基金週轉率更降至15%，逼近2002年的低點(圖表見此)。



此一結果顯示，避險基金進一步癱瘓，交易量降至空前新低。波動性崩盤，簡單原因是方向性和非動能交易者幾乎消失、交易少之又少。避險基金被視為聰明錢，通常會提高波動性。

避險基金不交易，要從哪邊創造績效？經理人可能提高熱門部位的槓桿，藉此拉升報酬。或許正是如此，市場布局極度集中，股市表現全看少數幾檔個股(圖表見此)。避險基金把錢幾乎都砸在「FAANG」(臉書、亞馬遜、蘋果、Netflix、谷歌)，FAANG報酬接近30%，今年迄今標普500有半數漲幅都來自這五檔個股。

高盛指出，成長股表現出色，備受歡迎，槓桿不斷提高，部分客戶提高持股比重之際，也備感憂心，害怕情勢逆轉，造成股市慘崩。之前也有類似情況，2015年底市場追逐「FANG」(臉書、亞馬遜、Netflix、谷歌)等科技股，2016年初情勢驟變，股價重挫。