債券ETF市場或正醞釀危機

來源:華爾街日報
日期:2015/07/17 11:20 

希臘政府正在爭取新一輪救助，中國股市在下跌，預期中的美聯儲加息也進入倒計時。

但真正令越來越多投資者擔心的是，規模不斷擴大的債券交易所交易基金(ETF)市場是否正在醞釀一場危機。

近年來債券ETF成為華爾街最為賺錢的領域之一，可以為投資者帶來債券穩定的收益，交易簡便度堪比股票。現在，包括維權投資人伊坎(Carl Icahn)在內的投資者均發聲警告，這個被吹捧為全世界最好的投資產品可能只是海市蜃樓。他們辯稱，如果債券市場面臨嚴峻挑戰（可能來自加息），問題可能隨之而來，ETF投資者也會紛紛撤離。



到目前為止大部分ETF產品都有不錯表現，投資者也在持續將資金投向ETF。ETF一般會追蹤一個指數或資產籃子的表現。並且，對ETF的忐忑部分來自投資者對2008年市場崩潰的痛苦記憶以及他們對可能出現任何危險的警惕。

然而在周三紐約的一個對沖基金會議上，伊坎表示，一些ETF買入了太多高風險及流動性不高的債券，一旦市場出現恐慌，基金被迫出售債券，哪些買家會以怎樣的價格買入它們不得而知。

他加入了懷疑論者的行列；懷疑論者認為，拋售ETF可能會將跌勢擴散出去，因為ETF被個人投資者廣泛持有，這些投資者常常會在市場下跌時撤出。

國際清算銀行(Bank for International Settlements, 簡稱BIS) 6月份時指出，投資者對於債券共同基金及ETF的依賴增加是固定收益市場的一個關鍵轉變。

BIS寫道，資產管理行業規模的增加或令流動性錯覺風險加大；正常時期市場流動性似乎充足，但是在市場出現壓力時會迅速消失。

美國証券交易委員會6月份時就新的、復雜的交易所交易產品征求了公眾意見。

証券交易委員會目前正就投資於流動性較低的資產（包括固定收益工具）的產品在市場承壓時期如何上市和交易收集反饋意見。