投資者被迫對融資套利交易進行創新

來源:華爾街日報
日期:2015/03/12 14:41

由於歐元處於12年低點，再加上歐洲的利率位於非常低的水平，許多人開始在歐洲借入資金。

由於全球外匯市場劇烈波動而遭到雙重打擊的投資者正在打破一種比較流行的交易策略。

多年來，大大小小的交易員都採用一種通常正確可行的可靠方式來賺錢，即從利率和匯率較低的國家（通常是日本）以低成本借入資金，然後將資金投向澳大利亞或南非等利率較高的國家。



然而最近幾個月各國央行的一系列舉措以及區域經濟的變化顛覆了這種融資套利交易策略。澳元和南非蘭特大幅下跌，而日圓對歐元正在上漲。

這促使基金經理進一步探索創造相同交易的新方法。如今，由於歐元處於12年低點，再加上歐洲的利率位於非常低的水平，許多人開始在歐洲借入資金。

這些資金被投向印度和印尼，有時還投向菲律賓和斯里蘭卡。還有一種情況是幾年前人們難以想像的，一些投資者把資金投向收益率更高的美國國債，因為他們預計，隨著美國聯邦儲備委員會（簡稱：美聯儲）準備加息，美元將繼續上漲。

Eaton Vance Management全球固定收益業務聯席主管斯坦(Eric Stein)一直在做空歐元，并買進以印度盧比計價的政府債券和印尼盾主權債券。Eaton Vance資產管理規模達2,956億美元。

斯坦估計，對印度盧比資產投資1,000萬美元每年將產生60萬美元的收益，而歐元區的負利率使做空歐元可另外賺取4萬美元。但其中任何一種貨幣的匯率波動都可能擴大或削減交易收益，甚至引發損失。

斯坦是2015年買進印度債券的海外機構投資者之一。印度國家證券存管公司(National Securities Depository Ltd.)的數據顯示，2015年截至目前，海外機構投資者已買入58.9億美元的印度債券，而上年同期規模為58億美元。海外機構投資者同期還買進了30億美元的印尼政府債券，使基準10年期印尼國債收益率自年初以來一直持穩。

印度和印尼債券尤其受到青睞，因為投資者更加確信這兩個國家的新領導人將帶來穩定、增長和經濟變革，這與兩國較高的利率水平一起成為刺激長期投資的因素。

資金大規模涌入這些發展中經濟體已經對匯率和利率產生了影響，有助于促進經濟增長。但這也令投資者和決策者擔心，就像迅速涌入一樣，這些資金也可以快速流出，從而導致金融市場劇烈波動。