日本企業顯現增支跡象

來源:華爾街日報
日期:2013/05/14 12:18

由於手中現金充裕，又易於獲得廉價貸款，日本企業紛紛開始加大投資力度，這是繼股市上揚及公司利潤反彈之後的又一經濟回暖跡象。

過去幾週公佈的業績報告穿插著公司重開投資計劃的消息。比如東芝公司(Toshiba Co., 6502.TO)上週三公佈，始於4月1日的當前財政年度，公司在晶片方面的資金投入將增加近一倍；本田汽車(Honda Motor Co., 7267.TO)承諾今年總體投資規模增加18%；馬自達(Mazda Motor co., 7261.TO)稱資本支出規模可能將增加68%。物流企業雅瑪多集團(Yamato Holdings Co., 9064.TO)上個月表示，預計今年將拿出70%的收入用於資本支出，用於開設新的配送基地並加快當日速遞服務。

本田執行副總裁岩村哲夫(Tetsuo Iwamura)上月在新聞發佈會上表示，公司投資規模之大令人難以置信，尤其是在新建工廠方面。該公司兩週之前曾表示，將斥資4.7億美元在墨西哥新建一家變速器工廠，在銷售活躍的美國市場搶佔先機。



日本這個十多年來乏善可陳的經濟體逐漸感染了樂觀情緒。企業將資本支出計劃提上議事日程，經濟學家也表示，利率處於歷史低位，而股市站在2007年12月以來最高水平的大好局面可能會促使公司增加支出、提高借款。

在起起落落的日本經濟中，公司資本支出已成為一個遺失的環節。資本支出一度是日本經濟增長的一個主要動力：1990年企業資本支出在國內生產總值(GDP)中佔20%，而當時日本是全球第二大經濟體。

1992年日本資產泡沫破裂導致公司資本支出縮減，之後又出現為期不長的幾股投資潮。在截至2012年3月的財政年度，公司投資規模佔GDP的13%。當年資本支出較四年前日本企業總支出規模仍低12%。

日本首相安倍晉三(Shinzo Abe)正推動日本經濟放鬆監管，鼓勵企業擴大經營。這些改革措施旨在降低金融、醫藥、農業和旅遊業準入門檻，同時促進勞動力流動，是安倍經濟策略的“第三隻箭”，另外兩隻“箭”分別是積極的財政支出和貨幣放鬆政策。企業是否能在相當長的時間內增加開支，真正為日本經濟復蘇提供動力，是他重振日本經濟計劃的關鍵所在。

股市上漲一方面可提升公司股權價值，一方面可增強它們的借貸能力，進而推動日本企業支出在當前財年至少增長2.5%，明年再增長4.5%。根據第一生命經濟研究所(Dai-Ichi Life Research Institute)的數據，這將是始於2006年4月的財年以來的最大年度增幅。

設備製造企業很快就感受到今年的利好形勢。與2月份相比，三菱電機(Mitsubishi Electric co., 6503.TO)工廠設備訂單3月份實現兩位數百分比增幅，該公司因而預計今年工廠自動化業務銷售額增長10%。

由於企業支出增長在一定程度上是彌補2008年雷曼兄弟破產危機和2011年地震之後被擱置的投資計劃，因此有些經濟學家認為，現在斷定企業支出實現反彈為時尚早。

Nippon Research Institute高級經濟學家Hideki Matsumura表示，多年來企業一直在削減成本、將就著使用老舊設備，現在它們終於投資購置新的設備。這是個好現象，但遠遠稱不上是為了超越外國競爭對手而進行的大舉投資。

根據日本央行(Bank of Japan) 3月份短觀調查，小型製造商計劃今年增加投資2.5%。

但該調查顯示，大型製造商預計今年的資本支出將與去年持平。它們需要更多時間來決定新投資，以及在海外展開投資。

精密儀器製造商尼康(Nikon Corp., NINOY, 7731.TO)曾於3月份表示，公司計劃在老撾建一家新廠，生產入門級單反相機。2011年10月份泰國發生的洪水恰恰在聖誕假日購物季剛要開始前導致相機生產陷入停頓。這一投資將幫助公司避免生產過於集中在某一地區所帶來的風險，並有利於公司借力東南亞的需求增長。

豐田(Toyota)預計今年銷售額將創記錄，該公司計劃今年資本支出增加6.7%，這一數字低於此前公司的資本支出計劃。該公司執行副總裁Nobuyori Kodaira在週三的新聞發佈會上對記者表示，豐田正在提高現有生產線的效率，並考慮新的資本支出計劃。

多年來，日本企業經歷了1990年資產泡沫破裂、地震和海嘯災難、洪水襲擊以及全球金融系統幾近崩潰的多重劫難。

如今，日本企業的工廠開工率約為80%，管理人士也許更傾向於在更長一段時間內吸收過剩產能，而不是增加更多產能。

羅蘭貝格(Roland Berger)高級合夥人Takashi Hirai表示，企業會開始制定新的投資計劃嗎？這要看明年的經濟形勢如何。他們已經學會了等待，在擴大經營前會確保自己對需求有盡可能的把握。