避險資本流入給美國帶來長期風險

來源:華爾街日報
日期:2012/10/10 09:55

國際貨幣基金組織(International Monetary Fund, 簡稱IMF)週三警告稱﹐避險資本逃離全球問題地區給美國和日本這兩大發達經濟體帶來的長期風險日益加大。

IMF在東京秋季會議前發佈的《全球金融穩定報告》中稱﹐避險資本的流入壓低了美國和日本的融資成本﹐使投資者和決策者陷入一種危險的自滿情緒。

IMF的這番告誡是其針對全球政府赤字和債務問題敲響警鐘的舉措之一﹐希望藉此敦促各國政府在本國經濟可能陷入主權債務危機之前採取行動。

IMF對美國和日本的擔憂實屬罕見﹐因為這兩大經濟體雖然都面臨著日益沉重的債務負擔﹐但融資成本都已降至歷史低點。



造成這種偏差的一個主要原因是﹐歐元區的不穩定性促使投資者選擇美國和日本作為避風港。資本的流入推高了債券價格﹐導致10年期日本國債和美國國債收益率已在近幾個月分別跌破0.75%和1.5%。

倘若歐元區能夠設法平復危機﹐而美國和日本的政客未能控制預算和解決本國金融系統面臨的風險﹐在這種情況下﹐近期這種資本持續流入日美的趨勢可能會造成麻煩。而一旦資本流入發生逆轉﹐則可能意味著美國和日本的利率水平將會上升﹐也會對這兩國經濟產生不利影響。

據IMF估測﹐如果沒有來自歐洲的避險資本﹐美國長期利率將比現在高出約1個百分點。但市場並未預計到這些風險。IMF的報告稱﹐各種指標都顯示美國債券收益率過低。IMF指出﹐雖然低利率給美國預算和金融系統帶來的風險短期內還不太可能成為現實﹐但必須盡早化解這些風險﹐以免波及全球經濟。

IMF還警告稱﹐由於日本金融機構在市場貸款需求疲軟之際增持了日本國債﹐因此﹐它們最易受到收益率飆升的衝擊。

報告稱﹐日本國內銀行面臨的集中持有國債的風險越來越大﹐這是日本金融穩定性最令人擔憂的一點。預計到2017年﹐日本存款類金融機構資產中日本國債佔比將由2011年的24%提高至30%。

IMF還稱﹐如果日本國內利率升至足夠高的水平﹐即債券價格足夠低﹐將會吸引更多海外買家﹐但同時可能會導致日本國內銀行因所持日本國債價值縮水而面臨資產壓力。

IMF的報告指出﹐日本可以通過增加常規的壓力測試和對銀行的風險評估、上調銀行最低資本充足率要求、鼓勵加強地區銀行業實力（包括通過私營部門牽頭進行整合等措施）來緩解這一風險。