該是宣告股票投資已死的時候了

來源:華爾街日報
日期:2012/08/01 05:55

全球最大債券基金公司 PIMCO (太平洋投資管理公司) 共同首席經理人葛洛斯 (Bill Gross) 周二 (31 日) 表示，現在該是為我們所知的股票投資，寫下訃聞的時候了。

葛洛斯在其 8 月份投資報告書中指出，流傳已久的股票投資長抱策略，已無法再提供投資人歷史上穩定的年高報酬率。而政府可能會轉而採取金融抑制及各種形式的量化寬鬆 (QE)，來推高資產價值。

葛洛斯補充，股票及伴隨的債券報酬率降低，意味個人將必須延長工作年限，以儲蓄退休金。他寫道，「若金融資產替你工作的速度，不再遠超越實質財富創造的速度，那麼你就必須為了錢工作更久。」

葛洛斯引述名經濟學家 Jeremy Siegel 提出的常態性論述「Siegel Constant」，指自 1912 年以來，長期股票實質報酬率經通貨膨脹調整後為 6.6%。但葛洛斯斷言，這樣的報酬率並非歷史常態；「至少在我們常人有生之年，可能不會再見到這樣的變化」。



葛洛斯寫道，若股票名目年報酬率號稱有 4%，債券報酬率號稱有 2%；則多元化投資組合能夠帶來的股票報酬率，經通膨調整後接近 0%，名目報酬率也降至 3%。

葛洛斯進一步指出，民間退休基金、政府預算及家庭儲蓄收支表，通常假設投資年報酬率最少 7%-8%。但模擬歷史報酬模式的官員，將必須透過刺激通貨膨脹政策這唯一「神奇藥水」，才可能為投資人創造更高的報酬率。

葛洛斯說，通膨政策可能對債市有效，但卻不利股市，因為通膨不會創造實質財富，無法公平分散優劣，並非解決退休金困境的真正辦法。