來源:鉅亨網
日期:2012/04/18
世界應該意識到，經濟體系的轉變趨勢，其中包括資本主義的消亡，著名的金融作家 Richard Duncan 警告，調整目前信貸趨動的經濟重回老路將會帶來災難性的後果。
全新的經濟典範，不再遵循老套理論，財政緊縮不再是萬靈丹，Duncan 認為，自從金融風暴以降，全球經濟就一直處在崩潰邊緣。
Duncan 接受《Marketwatch》電話採訪時表示，「全世界克服危機所面臨的最大障礙是，大部分人誤以為我們依然在資本體系上運轉。」
他在 2012 年的新作中主張，現今的經濟體系已與 19 世紀自由放任的資本主義走上完全不同的道路。他說，時間刻不容緩，全球決策者應該緊抓新體系來泯除危機，否則全球將會陷入漫長的危機或地緣衝突。
Duncan 說，「危險的是，這種新經濟模式將會隨著債務通縮而崩解殆盡。」
信貸主義取代資本主義
Duncan 觀察，全球經濟在過去 43 年間發生了根本性的轉變。1968 年美國政府廢除聯準會以黃金儲備作為印鈔的限制後，全球信貸總額擴大 50 倍，從 1 兆飆升到 2007 年的 50 兆。
這段期間，信用創造（credit creation）和消費，或者 Duncan 所稱的「信貸主義（creditism）」取代資本主義，成為全球經濟成長動力的推進器。資本主義，Duncan 形容，是依附於健全貨幣、勤勉勞動與資本積累的基礎之上。
Duncan 認為打破全球經濟仰賴信用創造的窠臼，重回昔日軌道的企圖已經於事無補。他說，「健全貨幣」的政策乃災難一場。
當前的經濟體制已無法脫離對信貸的依賴，過去 50 年間美國僅有 9 年信貸增長低於 2%；然而在這 9 年當中，每年總是伴隨經濟衰退，政府逼不得以只好透過大規模發放信貸來暫除危機。
Duncan 指出，真正的資本主義早在 1914 年就已死亡，當時歐洲各國為了一觸及發的世界大戰，捨棄金本位，財政赤字節節攀高；近期的美國財政部國債是說明全球信貸爆炸的好例子。美國國債幾年內翻倍，但聯邦政府仍能以低息取得貸款。(接下頁)
在新的經濟模式中，美國仍可透過提高政府支出來維持經濟成長。「我建議好好利用這套新的經濟體系。低息借款接著進行投資，讓我們的世界更美好。」Duncan 說。
Duncan 指出，我們必須意識到，當美元不再與黃金掛鉤，「資金根本上已成為信貸」，預示新世代的來臨，政府支出的增加並不必然推高利率。
全球化陷入疲乏
他認為全球經濟的未來情勢艱險，即將到來的改變將會扭轉人們對新興市場的看法。特別是，中國不久之後將成全球最大經濟體的觀點很可能消失，就如同 1980 年代晚期，日本資產泡沫達到鼎盛，快速推升日本成為全球第二大經濟亮點時的樂觀情緒一般。「我在 1986 年遷居香港時，幾乎沒有人不認為日本突飛猛進的經濟成長將會稱霸全球。」Duncan 說。
但是，美夢並未成真。日本經濟是顆泡泡，如果調整通貨膨脹，日本當前的經濟規模並不比 1993 年來得大。
現在，厄運輪到中國。中美之間的貿易順差逐漸縮小，這是信貸快速增加的現象已接近終點的徵象。大量工業產能過剩、銀行體系充斥大量壞帳，中國面對的挑戰不比當年的日本還小，Duncan 警告。
中國政府債務大約占 GDP 的 70%，為了達成年度經濟成長維持 3% 的目標，未來 5 到 7 年債務還可能激增為 GDP 的 100% 到 200%。
這在 Duncan 的觀點中，還是「最好的情況」，事態還可能更糟。因為中國不若日本，當前衰頹的全球經濟無力吸收它的出口。中國繁榮進入遲暮，中國消費已經達到極限。
從鐵礦到奢侈品，Duncan 認為，中國的需求胃納已沒有空間。Duncan 相信，南韓 3 月出口萎縮是亞洲以出口驅策為主的成長模式接近尾聲的諭示。
雖然 Duncan 對於金本位和過度依賴信貸的論點與標準的自由主義和奧地利學派相似，但他還是個徹頭徹尾的凱因斯主義者。
針對美國未來何去何從的問題，Duncan 警告不要重蹈日本的覆轍，日本過去投資促進就業的計畫方案徒勞無功，美國應該投資於未來能夠轉化成商業模式的科技，以及恢復國際貿易的平衡。他建議，美國政府應該建立全國性的太陽能網絡，充分利用內華達州的乾燥土地。
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