來源:華爾街日報
日期:2012/04/05 10:52
歐洲央行(European Central Bank)行長德拉吉(Mario Draghi)週三警告稱﹐經濟增長仍存在下行風險﹐現在討論歐洲央行應於何時以及如何退出非常規的危機應對措施是不成熟的。
歐洲央行一方面要在大宗商品價格不斷上漲的情況下抑制通貨膨脹﹐一方面還要為依舊疲弱的歐元區經濟提供支持。經過謹慎權衡之後﹐歐洲央行週三將關鍵利率維持在1%的紀錄低位。這已是該行連續第四個月這麼做。
德拉吉在歐洲央行確定利率決策後的新聞發佈會上表示﹐經濟前景所面臨的下行風險仍佔上風﹐預計總體經濟將穩定在一個較低的水平。但他補充說﹐預計歐元區將在今年之內逐漸實現復甦。
德拉吉的講話使分析師更加相信﹐歐洲央行將在相當長的一段時間內維持利率不變。德拉吉說﹐歐洲央行週三並未討論減息﹐維持利率不變是全體委員的一致決定。
歐洲正徘徊在新一輪衰退的邊緣。週三的一項調查顯示﹐3月份歐元區商業活動萎縮﹐而早些時候的一項調查則表明﹐3月份製造業萎縮的狀況已從實力較弱的外圍經濟體蔓延至德國、荷蘭等擔當經濟引擎的國家。
IHS Global Insight的經濟學家Howard Archer表示﹐儘管有證據顯示﹐經濟活動在今年年初出現了一些企穩跡象後可能已再次遇挫﹐而且最近市場對西班牙經濟和公共財政的憂慮再次升溫﹐但歐洲央行對近期歐元區的經濟狀況和前景並未流露出太多悲觀情緒﹐這一點值得注意。
但德拉吉也並不急於讓歐洲央行退出此前為應對歐債危機而採取的非常規措施。
儘管德國央行行長Jens Weidmann早些時候對歐洲央行寬鬆政策帶來的風險發出警告﹐但德拉吉認為現在談論退出策略時機並不成熟。不過德拉吉也表示﹐歐洲央行已經放慢了購買有擔保債券的步調（購買有擔保債券是歐洲央行的非常規舉措之一）﹐並且正在考察這項計劃是否依然合理。
歐洲央行已通過發放3年期貸款向歐元區銀行系統注入了超過1萬億歐元﹐以緩解歐元區金融市場所面臨的壓力。此前西班牙和意大利國債收益率均已漲至歐元時代高點﹐歐洲銀行業也在去年年底陷入流動性緊張的困局。除了發放長期貸款﹐歐洲央行還在二級市場購買國債﹐並採取了在各項流動性招標中全額滿足資金需求等非常規舉措。
就在德拉吉發表上述講話的當天﹐西班牙國債拍賣的收益率再次上升﹐原因是投資者對該國今年能否實現頗具挑戰的預算赤字目標抱有懷疑。
西班牙週三拍賣的國債規模接近目標區間的低端﹐市場反應顯然不如今年以來的歷次拍賣。這不禁讓人擔心歐洲央行慷慨的注資操作也開始失去效力。
德拉吉指出﹐歐洲央行的3年期再融資操作為成員國政府實施財政和結構性改革、以及銀行業改善資產負債水平並有序地去槓桿化爭取到了時間。
但他強調﹐歐洲央行提供給銀行業的資金需要一段時間才能滲透到實體經濟﹐所謂實體經濟﹐是指那些為多數歐元區經濟體創造大量工作崗位的中小型企業。
Berenberg經濟學家Christian Schulz指出﹐德拉吉週三強調了解決失業率上升問題的重要性﹐這是個新內容﹐讓人想起美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)的雙重職責。
雖然德拉吉否認自己加大了對通貨膨脹的口頭干預力度﹐但他仍表示﹐歐洲央行將重點關注大宗商品價格上漲向薪資水平、利潤水平以及總體價格水平傳導的跡象。
德拉吉還重申了歐洲央行對於通貨膨脹和經濟復甦前景的預期﹐稱今年通貨膨脹仍將高於歐洲央行設定的略低於2%的目標﹐原因是能源價格高於預期﹐並且一些政府出台了增稅政策。
德拉吉說﹐歐洲央行將堅決及時地應對中期價格可能面臨的上行風險。
凱投宏觀(Capital Economics)經濟學家Jonathan Loynes指出﹐歐洲央行的立場較之最近幾個月稍顯強硬。他說﹐歐洲央行已將解決經濟和財政問題的重擔放到了各國政府的肩上。
德拉吉說﹐由於能源價格高企﹐短期內通貨膨脹仍有上行風險﹐但未來幾年大體將保持均衡。這與歐洲央行3月份的觀點一致。但德拉吉說﹐由於歐元區經濟增長不快﹐核心價格上漲的壓力依然有限。
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