批QE2效果不彰

來源:星島日報
日期:2011/07/02

美國聯儲局在去年底推出的第二輪量化寬鬆（QE2）計畫前日正式劃上句號，分析師認為效用不彰，僅有利托市，儲局前主席格林斯潘更直指該措施對美國經濟幫助有限。受惠於QE2，美股自去年十一月至今已上漲逾一成，但次季總結升幅遠不及首季。

聯儲局在去年十一月實施QE2，承諾在隨後六個月購買六千億美元的國庫債，藉此推低市場息率，協助經濟持續復甦。連同第一輪的量化寬鬆，聯儲局過去兩年來推出的量化寬鬆規模已達到二萬億美元。

聯儲局觀察家認為，QE2實施時，聯儲局的設想是藉增加流動性促進消費者和企業開支，降低失業，推高民眾收入並製造財富效應，從而令美國經濟步入持續擴張的良性循環。如今賽後檢討，失業率期內沒有顯著改善，現仍處百分之九以上；樓市也沒有起色。

美國的國內生產總值（GDP）今年首季仍有百分之三點一增長，惟次季的增長卻大幅放緩至百分之一點八。期間商品價格迅速漲升，汽油價格飛漲，美匯指數則下跌逾百分之七，進一步為商品價格推波助瀾，這種情況令聯儲局再推出第三輪量化寬鬆（QE3）顧慮甚多，只能承諾繼續維持接近零利率水平。此外，美國債息在QE2實施期間不降反升，推低市場息率效果也不彰。

觀察家又表示，儘管QE2對促進美國經濟復甦效用不彰，但在其他方面也發揮到一些效果，如對美股的承托作用，以及促進出口等。

聯儲局前主席格林斯潘對他的繼任人伯南克，更不留情面地批評，直指除了推低美元和促進出口外，兩次QE對美國經濟可說幫助輕微，期內大量資金流入美國經濟體系，但功效卻不大。對於聯儲局推出QE3的機會，格老認為可能性不大，原因是這將進一步加快美元貶值。

QE2其中一個成效就是托市，美股杜指在去年夏季回落達一成七，惟自去年十一月聯儲局實施QE2至本周四已上漲逾一成；總結今年上半年也上升近百分之七點二，其中首季升百分之五點六，次季大市升勢明顯放緩，僅升百分之一點五四，反映市場擔心QE2屆滿、美國經濟減慢以及公司盈利增長放緩等，拖累美股表現。