穆迪﹕希臘救助方案開辟了負面先例

來源:華爾街日報
日期:2011/07/25 15:53

穆迪投資者服務公司(Moody's Investors Service Inc.)將本已是垃圾級的希臘國債評級再下調三檔﹐並警告新一輪希臘救助計劃意味著暫時性的主權違約﹐並為歐元區開了一個不好的先例。

歐盟(European Union)領導人上週同意再為希臘提供資金幫助1,090億歐元﹐此外﹐私營領域將通過將到期債券展期來間接資助370億歐元。

穆迪週一稱﹐上述計劃表明﹐對到期無力償還的債券進行置換以及希臘國債違約的可能性實際上已經達到100%。穆迪上調了私營債權人因持有希臘國債而蒙受“重大”損失的可能。

穆迪將希臘外幣及本幣債券評級從Caa1下調至Ca﹐評級展望為發展中﹐理由是債權人所持債券的市值在債券置換中所面臨的不確定性。

穆迪主權風險集團副總裁、高級分析師Sarah Carlson稱﹐置換發生後﹐穆迪將對希臘證券進行根本性分析﹐並考慮再度違約的風險。

她表示﹐依照穆迪的經驗﹐從歷史情況來看﹐曾經發生過主權違約的國家常常會再次發生違約。

與其他兩大評級機構不同﹐穆迪並沒有D級評級﹐因此上述評級下調使希臘主權信用評級距離穆迪最低評級C僅差一檔。

穆迪在報告中指出﹐展望未來﹐歐盟的救助計劃以及債券置換建議將加大希臘經濟實現穩定和最終削減債務負擔的可能。

穆迪指出﹐通過遏制近期危機蔓延的風險﹐新一輪希臘救助方案也將使歐元區其他成員國受益﹐而一旦發生危機波及其他成員國的情況﹐將可能導致無序違約或希臘未償付債券的大筆減值。

穆迪表示﹐希臘仍將面臨中期能否具備償付能力的挑戰﹐希臘未償付債券佔國內生產總值的比例在未來許多年裡仍將遠超過100%﹐而該國在財政和經濟改革能否得以推行方面也面臨著巨大的風險。

穆迪表示﹐希臘救助方案通過遏制了可能導致無序違約的危機擴散﹐使所有歐元區成員國受益。該計劃可能產生的其他積極作用還包括短期內提振市場人氣﹐提出有助於穩定主權債務價格的新工具和降低了歐洲金融穩定基金(EFSF)的貸款成本。

但對於那些主權信用評級未達到Aaa評級的國家﹐此舉的負面意義將超出正面意義﹐並將給這些國家未來的主權信用評級帶來壓力。

穆迪在報告中指出﹐希臘新一輪救助計劃給未來的債務重組開了一個不好的先例﹐將對其他面臨財政問題的國家的信用評級構成壓力。

穆迪稱﹐至少從一個方面來看﹐希臘新一輪救助方案對愛爾蘭和葡萄牙來說是好消息﹐因為兩國未來的利息成本將降低。但穆迪警告稱﹐該救助計劃給實力較弱的歐元區成員國未來的債務協議開了一個壞頭﹐抵消了上述積極影響。

至於對其他Aaa評級的國家﹐新救助計劃不會對其評級產生影響。

三大評級機構中﹐惠譽國際評級(Fitch Ratings Inc.)上週五率先表示﹐新一輪救助計劃將造成希臘局部違約﹐其他歐元區外圍國家也將因此受到影響。