服務價格疲軟 美國暫無通脹之憂

來源:華爾街日報Jon Hilsenrath/Justin Lahart
日期:2011/02/18 14:14

蟄伏數月後﹐美國消費價格漲勢正在加速。但在表象之下﹐商品價格與服務價格之間的拉鋸戰正在展開﹐可望避免通貨膨脹像在中國、歐洲和很多新興市場那樣﹐在美國也成為一個心頭之患。

政府週二數據顯示﹐1月份物價總水平較一年前上漲1.6%﹐是八個月以來的最大增幅。從汽油到星巴克咖啡﹐各種常用消費品都在漲價﹐使很多人擔心通貨膨脹已經再度顯現。但從理發店到週日Daytona 500 Nascar汽車賽等很多其他行業的價格根本沒有上漲多少﹐有些情況下甚至還有下降。

一方面是全世界大宗商品價格飆升推高很多商品的價格﹐另一方面是美國經濟復蘇緩慢、房地產市場疲軟、失業率居高不下﹐將美國服務的價格壓在低水平。

勞工部消費價格指數(CPI)顯示﹐受食品和能源價格上漲拉動﹐1月份商品價格較一年前上漲2.2%﹐且比衰退前上漲得更快。但服務價格僅同比上漲1.2%﹐遠低於2000年到2008年服務價格3.4%的漲幅。

商品和服務價格的相反力量可能會給美國通脹發展形勢帶來重大影響。美聯儲(Federal Reserve)主席貝南克(Ben Bernanke)預計汽油和食品等商品價格的上漲不會擴大到更大範圍。他和很多民間預測人士也預計﹐美國不會出現中國、印度和其他國家目前承受的通脹加劇形勢。

自2007年年中以來﹐商品價格上漲長期超過服務價格上漲﹐這是上世紀70年代以來所沒有的。過去30年的大部分時間里﹐一定程度上受中國等低薪國家輸美產品價格便宜影響﹐商品價格一直保持在低水平。但在最近﹐中國和其他發展中國市場已經成為大宗商品的巨大消費者﹐給美國很多全球買賣的商品帶來了漲價壓力。

去年美國家庭在服務上花了7萬億美元﹐佔總消費支出的67%。由於美國服務業規模非常大﹐相比很多其他國家﹐美國經濟受全球貿易帶來的成本壓力影響較小。

美聯儲官員預計這個因素將幫助美國在未來幾個月保持低通脹。貝南克本月早些時候對國會議員們說﹐大宗商品價格上漲大部分是一個全球現象。美國的通脹非常、非常低。

據週三公佈的美聯儲利率會議紀要﹐在上個月召開的會議上﹐官員們僅將通脹預期略微上調﹐預計今年消費者價格漲幅只有1.3%到1.7%。他們預計今年的核心通脹（不包括食品和能源價格）將在1%到1.3%之間﹐低於2%這個美聯儲非正式目標。

這種觀點很可能使美聯儲在至少數月內保持目前的利率政策──短期利率接近零。美聯儲官員只有在看到通脹擴散時才會加息。

不過令人擔憂的是﹐不斷上漲的食品和能源價格可能會損害家庭收入﹐使家庭不願在其它商品和服務上花錢﹐進而減弱復蘇勢頭。在這種大環境下加息可能會在失業率依然高企之際令增長放緩。

貝南克的計劃可能會出現很多問題。首先﹐不斷上漲的大宗商品價格可能會引發更廣泛的通脹﹐就像上世紀70年代發生的一樣。公司高管們在採訪中和在與分析人士的電話會議中說﹐壓力在不斷增大。由於擔心通脹可能會捲土重來﹐一些企業可能會開始上調價格﹐開始一輪漲價風潮。

眾議院預算委員會主席(House Budget Committee)、威斯康星州共和黨參議員雷恩(Paul Ryan)上週提醒貝南克說﹐一旦通脹站住腳﹐影響可能會很快體現出來﹐很難消除。他說﹐如果在這個問題上犯錯誤﹐後果將是難以衡量的。

服務業的價格所受到的壓力則更小。美國國內經濟總體疲弱﹐這限制了服務價格。舉例來講﹐居高不下的失業率打壓了工資水平。

1月份理發費用只比去年同期漲了0.6%﹐較2000年至2008年間2.9%的年漲幅明顯放緩。