來源:經濟日報
日期:2010/12/28
國際油價又站上每桶90美元，銅與棉花的價格相繼創下歷史新高。小麥與玉米價格只漲不跌。整體而言，過去半年間，國際商品價格漲幅達25%。
這波漲勢的意義為何？是瘋狂投機？大量印鈔票的結果？還是通膨蠢蠢欲動的前兆？都不是。
商品市場傳達的訊息是，這是一個有限的世界，新興經濟體快速成長已經對供應有限的原物料形成壓力，導致價格不斷走高。在這個過程中，美國大致上是旁觀者。
以下是部分背景說明。兩年半之前，石油與其他商品的價格居高不下時，許多專家認為是投機客炒作的異常現象。2008年下半年，商品價格大跌。他們自稱解讀正確。
然而那一次的價格暴跌正值全球經濟陷入嚴重衰退的非常時期。這導致原物料的需求銳減。一旦全球經濟復甦，真正的考驗才會出現。原物料會不會再次大漲？
美國似乎仍未擺脫衰退。開發中國家快速成長的局面下，全球的工業生產最近超越此前的最高峰，連帶造成商品價格大漲。
這不必然意味投機行為與2007至2008年之間的重大事件無關。此外，我們也不必駁斥投機行為與當前價格具有某種關係的說法。
例如，大手筆買下銅貨的那位神秘投資客究竟是何方神聖？不容否認的是，全球經濟復甦導致商品價格走俏。這個事實強烈意味著最近的價格波動主要反映幾項基本因素。
商品價格是通膨前兆的說法又如何？多年來，許多右派的評論家一直預言，聯準會大舉印鈔足以引發嚴重的通膨。聯邦眾議員萊恩去年表示，滯脹即將出現；2008年開始，福斯新聞台主持人貝克不斷提醒我們注意即將出現的高通膨。
然而通膨一直維持在低檔。擔心通膨的人士如何自圓其說？
陰謀論充斥是反應之一。他們指稱，美國政府蓄意掩飾物價上漲的事實。
不過許多右派人士最近聲稱，商品價格上漲足以證明他們的見解始終正確。他們說，這是高通膨隱然成形的徵兆。
你一定好奇，兩年前原物料價格大跌時，這些人到底在想什麼。如果過去半年來商品價格上漲是通膨失控的前兆，那為什麼商品價格在2008年下半年腰斬不是通縮失控的前兆？
除了前後矛盾，指責聯準會必須為商品價格上漲負責者的問題之一是，他們對美國的經濟實力存有妄想。因為商品價格取決於國際市場，美國的所作所為並不是那麼重要。
尤其是，正如2007至2008年，當今驅策商品價格的主要力量並不是美國的需求，而是來自中國與其他新興經濟體的需求。隨著愈來愈多曾經是窮國人民的人們躋身全球中產階級，他們已經開始以汽車代步，消耗肉類，進而對全球石油與糧食供應產生有增無減的壓力。
供給跟不上消耗。傳統的石油生產已經持平四年。準此而言，石油的生產高峰至少已經來臨。誠然，多種替代來源─例如加拿大的油沙─不斷增加，然而它們在財務與環境兩方面的成本卻相當高。
過去一年來，極端氣候，尤其是部分重要農業區的酷熱與乾旱，是糧食價格上漲的重要原因。我們有理由相信，氣候變遷導致類似的氣候異常現象更普遍。
如此說來，商品價格近來上漲的意義是？誠如前面所說，這是全球資源有限的徵兆。在這個世界，資源的侷限變得越來越有束縛性。這不會終結經濟成長，更不會引發瘋狂麥斯式的瓦解。
我們必須做的是，逐漸改變我們的生活方式，同時調整我們的經濟，以因應資源日益昂貴的事實。
然而這是未來的事。基本上，商品價格上漲是全球經濟復甦的結果，與美國的貨幣政策無關。此事攸關全球。基本上，它與我們無關。
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