被"深度套牢"的中國經濟

來源:郎咸平
日期:2009/12/05

從本質上看，中國經濟存在很大的問題。中國政府似乎還不懂得世界經濟的遊戲規則，並已經被這套規則"深度套牢"

目前，從很多資料來看，中國經濟是領先全世界首先回暖的。但實際上，在金融危機發生之前，中國製造業已經出現了危機。隨之而來的是宏觀調控政策的失誤。因此，政策造成了經濟的惡性循環：一放就亂，一亂就收，一收就死，一死就放。

從本質上看，中國經濟存在很大的問題。中國政府似乎還不懂得世界經濟的遊戲規則，已經被這套規則"深度套牢"。

投資環境惡化導致中國經濟蕭條

中國經濟領先全世界回暖可能嗎？從1985～1989年，日本經歷了美國針對它發起的金融海嘯，直到二十年後的今天，日本經濟都沒回暖。難道是中國的政策特殊嗎？今天，中國和全世界都不一樣，股市、樓市全都大熱。難道全世界都不正常，只有中國正常？實際上，我們的經濟體系生病了。

2007年，我曾說過，大家現在的樣子就是被套牢的樣子。所有人都沒搞清楚2006年開始的樓市泡沫和股市泡沫的本質。當時，中國有兩派學者意見不同，其中一派學者是我一個人，另外一派學者就是其他所有人，他們說2006年的泡沫是中國經濟發展了，老百姓富裕了，所以大家有錢去炒樓，炒股，這叫做流動性過剩。但我認為，原因在於2006年之前，中國的製造業企業家不想做實體經濟了，因為經營環境已經開始全面惡化，很多企業家把應該投資在製造業的錢拿出來炒樓、炒股，從而造成了泡沫。2006年的泡沫現象就是中國危機的開始，就叫做製造業危機。最後，政府的抉擇是聽從了大多數人的意見，所以，所有的宏觀調控都是錯的。

2007年，政府推行了緊縮型的宏觀調控政策，前後六次提高利率，但是，股價仍然在上漲。提高利率的直接後果，就是進一步打擊了製造業的投資環境，因此，企業家更不想幹了，拿出更多的錢去炒股，拉高了股價。這個現象的出現，使"流動性過剩"理論全部破產。

2007年的國內經濟情況已經告訴政府，緊縮政策是錯的。2007年底，經濟工作會議之後決定給政策鬆綁，然而，2008年6月，金融海嘯還沒有開始，廣東中小企業就倒閉30%，江浙兩省中小企業倒閉20%。因此，就算金融海嘯不來，製造業經營環境惡化的現實情況也會使中國經濟走入蕭條，有沒有金融海嘯結局都是一樣的。這一切都表明，2006年的泡沫意味著，中國未來將會出現重大的製造業危機。

這是中國經濟得的第一個病，投資經營環境的問題。除此之外，還有六大問題讓中國經濟的病更嚴重。

人民幣不該升值

這六大問題包括：第一，人民幣匯率的上升；第二，企業成本的失控；第三，《勞動合同法》的推出；第四，出口退稅的調低；第五，宏觀調控的全面誤判；第六，今年上半年開始的隱性稅費的增加。這六大衝擊使我們今天的投資經營環境更加惡化。

在這六大問題中，第一個問題非常重要，我想說一個新的故事，叫做金融債。這幾年，人民幣對美元的匯率已經漲了20%多，所有人都覺得很正常，媒體的解釋是：這幾年中國出口順暢，積累了大量外匯。按照教科書的理論，人民幣匯率應該升值，以平衡國際收支。這個理論是胡說八道的。匯率的本質意義，就是各國政府為了達到政治目的而調節自己的貨幣。

以美國為例，從去年金融海嘯開始到2009年的3月31日，美國一如既往的是大幅度的貿易逆差，美元應該貶值了。但是，美元不但沒有貶值，反而逆勢升值了40%。與此同時，歐盟持續的貿易順差，歐元應該像人民幣一樣升值，但是，歐元對美元下跌了40%。

美國和歐盟各有各的打算

短期而言，美國的政治目的在於借錢，長期而言，美國還要保持美元在全球的霸主地位。2009年7月，美國財政部的審計總長說，美國政府前前後後總共要投入23.7萬億美元。就在2008年10月，中國一些學者還在說：中國有2萬億美元外匯，讓我們去幫助美國吧，這就是無知的表現。2萬億美元還不夠美國投入的一個零頭。為了籌措23.7萬億美元，美國政府有兩個辦法，第一，借錢；第二，印鈔票。如果美國政府要借錢，當然希望美元升值了，還錢的時候他們才希望貶值呢，可以少還一點。歐盟的政治目的則是通過出口拉動經濟，所以歐元最好貶值。在歐美雙方的操縱之下，美元不該升值而升值，歐元是不該貶值而貶值，最後，人民幣是不該升值而升值，只有中國被套進去了。

美國是如何操縱匯率的

那麼，美國是如何操縱匯率的呢？事實上，操縱匯率的結果影響到每個人的投資管道。

第一個方法非常簡單，美國通過平准基金大量拋售歐元，所以，歐元跌，美元就漲。第二個方法很厲害。首先，為了籌錢，美國開始印鈔票，打開美聯儲去年的資產負債表，你會發現美國的鈔票增長率達到150%。所以，中國很多學者就說，美國印了這麼多鈔票，美元要貶值。他們太小看美國人了。我測算以後發現，流通美元的增長率只有不到10%。相比之下，到2009年7月，中國的流通貨幣增長率是30%以上，中國應該擔心自己。

美國9%的流通貨幣增長率幾乎是全世界最低的，所以美元更升值了。舉例而言，在金融海嘯之下，A銀行有了1000美元壞賬，美國政府的操作手法是，印了150%增長率的鈔票，然後，拿1000美元給A銀行，把壞賬填平。等於美國把1000美元的壞賬拿過來放在美聯儲。

但是，在這之後，如果A銀行把1000美元放貸出去的話，流通美元就會增多。所以，美國政府命令財政部，同時發行價值1000美元的國債，然後，拿國債再交給A銀行，把鈔票換回來。最終，鈔票又回到了央行的手中，A銀行就持有價值1000美元的國債。市面上的美元也沒增多。

然後，美國政府又做了一件事，在央行設立一個有息存款帳號。美聯儲對銀行們說，你們放出去的貸款都虧了吧，央行幫你們一把，你們手裏剩下的錢都存到中央銀行來，給你們利息。這些銀行馬上把大量的美元存進美聯儲，以賺取利息。所以，美國政府又大量回收了美元。美國政府已經完全改寫了貨幣理論。

黃金與美元的秘密

看上去，黃金是非常好的投資產品，然而，黃金的價格根本就操縱在美國手中，一樣要為美元的霸主地位服務。

從最近一百年來看，黃金並不是很好的投資產品。民國初年，一兩黃金可以買二畝良田，五兩黃金可以買北京一個四合院。一百年後的今天，一公斤黃金等於23萬元人民幣，或者是25萬元左右，只能買北京四合院的半個廁所，這就是黃金一百年來的價值變化。上世紀70年代，一盎司黃金800美元，今天則是近1000美元，回報率是全世界各種投資產品中最差的，比銀行存款還要差。那什麼時候投資黃金最好呢？是2001年，當時金價是250美元1盎司。如果當時買了黃金，這八年的回報率非常高。

這一切都與美國直接相關。美國政府在過去三十年三次打壓黃金。1984年，黃金被打到270美元一盎司，1999年到250美元1盎司，2001年再一次到了250美元1盎司。黃金背後的本質意義--黃金是手段，美元是目的。每當美國政府想拉抬美元價格的時候，它一定會指示華爾街的金融資本拋售黃金，使得金價狂跌。當黃金投資者損失之後，他們通常會離開黃金市場，購買美元，美元的價格就抬高了。這就是美國政府幾十年來操縱美元的手段。

所以，幾十年來，黃金和美元的走勢總是相反的。所以，如果投資者要買黃金，必須是黃金和美元同時買，需要兩者對沖。2008年底，很多人都相信了我的話，用全部家產買了一半黃金，一半美元。今年第一季度，美元與黃金同時漲價，漲了40%。是美國政府的操縱，讓他們賺了錢。

2008年10月，金融海嘯來臨，全世界紛紛搶購黃金，美國政府眼看大量的資金即將流入黃金市場，美元會大跌。然後，美國政府召開了秘密會議，擬定了一個新政策，打破了所有貨幣理論。過去，美國政府為了拉抬美元，都是指令華爾街拋售黃金，可是，2008年11月，這個方法不行了。全世界都在搶購黃金，一個小小的華爾街沒有能力對抗全世界。於是，一個奇怪的現象發生了，這期間，華爾街兩家公司進入黃金市場，是買黃金，不是賣黃金。這兩家公司一家是匯豐銀行，另一家是高盛。

隨後，2008年11月，黃金價格在短短幾天之內由700美元一盎司一下子變成1000美元一盎司。全世界黃金投資人為之瘋狂，更多的人來搶購黃金。然後，美國政府透過國際媒體對外宣傳，"黃金要漲到2000美元一盎司"，於是，更多的投資人開始搶購黃金。

一切全部在美國政府的精心策劃當中，買黃金必須要有美元來過渡，對於一個歐洲人而言，想搶購黃金的時候會怎麼做？在金融海嘯時期你必須先拋歐元，換成美元，再買黃金。拋歐元，歐元跌，買美元，美元漲，再買黃金，黃金漲。結果，美國政府達到了第一個目的，那就是美元和黃金同時漲了。這個目的沒有什麼了不起的，我也想像得到。但是，歐洲人為了搶購黃金，拋歐元換美元；加拿大人拋加幣換美元……在金融海嘯時期，為了搶購黃金，全世界的投資人都在大量拋售本國貨幣，買美元。所以，這期間主要的貨幣全部下跌，只有美元狂漲。

就這樣，美國政府成功地完成了第二個目的，那就是在金融海嘯的危機時刻，美國政府淘汰了所有的貨幣，讓美元成為唯一的避險貨幣。歐元一度是美元的最大競爭對手，但通過這一仗，美元無情地淘汰了歐元。在金融海嘯時期，老百姓都要尋求保值貨幣的時候，歐元是跌的，澳元是跌的，加元是跌的，只有美元漲，所以美元成了唯一的保值貨幣。

中國經濟"深度套牢"

人民幣被套進去了，中國經濟也被套進去了。中國錯誤的匯率政策讓出口製造業的投資經營環境更加惡化了，政府沒有辦法操控匯率，把匯率當成了調節國際收支的手段，而沒看到匯率的政治意義。

在金融海嘯的時候，作為一個靠製造業拉動經濟的國家，中國沒有趁此良機，讓人民幣大幅貶值，人民幣反而跟著美元漲。這幾年，人民幣對美元漲了20%之後，2009年第一季度人民幣對歐元等國際貨幣又漲了40%。這種趨勢太危險了。

2008年，中國的出口製造業利潤不到2%，甚至是負的。但是，政府不在匯率政策上幫助他們，反而給他們迎頭一刀，讓我們的出口製造業陷入全面困境。因為，中國政府不知道匯率的政治意義，更不懂得如何操作匯率。

反觀韓國，政府趁此天賜良機，讓韓幣貶值40%。那個時候，別國貨幣貶值美國政府是可以接受的，因為美國政府的政治目的就是打壓全世界貨幣，讓美元成為唯一的避險貨幣。所以，在2009年3月31日之前，人民幣貶值，美國是不會反對的。可是中國政府錯失了良機，讓韓國掌握先機，讓中國救了韓國的企業，因為人民幣是跟著美元漲了40%。

2009年2月，奧巴馬團隊說中國操控匯率。我負責任地告訴大家，真正操縱匯率的是美國和歐盟，中國沒有操縱匯率。現在，美國就不敢說中國操縱匯率了，因為我們現在已經知道真正操縱匯率的是誰了。