美元時代必將終結？

來源:華爾街日報
日期:2009/09/01 13:14

幾十年後﹐2008年的危機給人們留下的記憶可能不是貝爾斯登(Bear Stearns)和雷曼兄弟(Lehman Brothers)倒閉了﹐而是美元喪失了其在全球貨幣中無可置疑的老大地位。

這種想法現在看起來似乎是個白日夢。但對馬來西亞的一位人權活動家、菲律賓的一名議員、中國央行行長周小川和法國總統薩科奇(Nicolas Sarkozy)來說﹐卻並非如此。

對他們中的每一位來說﹐美元充當世界“儲備貨幣”的角色有其固有的經濟不穩定性﹐會帶來危險的後果。對持有美元的著魔在危機的醞釀階段和危機期間令全球經濟體動盪不安。今天﹐這些國家擔心美元會通脹﹐進而可能導致它們的銀行儲備嚴重縮水。

這些遠不只是技術層面的爭論。美國在這次金融危機中失去了可信度﹐給外界質疑美元的霸主地位打開了大門。

有大量的理由讓人懷疑美元會失去霸主地位。但人們也開始看到﹐未來將發生需要幾十年才能實現的變革。19世紀七、八十年代股市恐慌期間﹐一些人最早提出了放棄國際金本位制。五十年之後﹐這個想法才變為現實。

薩科奇上週表示﹐1945年的真理今天可能不再是真理了﹐美元不能宣稱是世界上唯一的貨幣。

在馬來西亞﹐和平運動活動家穆札法(Chandra Muzaffar)一再重申﹐取消美元作為世界唯一儲備貨幣的地位。他在接受採訪時說﹐這是美國霸權主義的支柱之一﹐各種跡象顯示我們正處於重大變革的風頭浪尖上。

3月份時﹐這種變化彰顯出來﹐當時中國央行行長周小川建議打破美元的儲備貨幣地位。

正如中國人非常清楚的一樣﹐取消美元的儲備貨幣地位所帶來的實際影響巨大﹐可能會造成各種意想不到的後果。這樣做可能會給美國經濟造成嚴重損失﹐增加美國的借貸成本﹐削弱美國的整體借貸能力。突然脫離美元可能也會令中國持有的巨額美元資產價值大幅縮水。

周小川提議的做法是更多地依靠國際貨幣基金組織(IMF)創建的“特別提款權”。特別提款權是一種合成貨幣﹐包括美元、歐元、日圓和英鎊一籃子貨幣﹐可以用於央行儲備。

目前﹐特別提款權仍與美元密切掛鉤。不過﹐自取消了金本位制以來﹐特別提款權一直是世界上最接近於國際貨幣的一種貨幣。就在上週﹐國際貨幣基金組織發行了有史以來最大規模的特別提款權﹐向全球央行發行了2,500億美元。儘管特別提款權已經存在了約有40年﹐它的影響依然很小。

菲律賓眾議員、全球化批評人士貝羅(Walden Bello)說﹐這不會輕而易舉。他估計最長要15年才能把美元推下台。他說﹐已經出現了一個全新的力量平衡局勢。可能會有相當多的國家說它們不能再讓自己的經濟受美國經濟和外交政策指揮了。

在北京大學光華管理學院教授佩蒂斯(Michael Pettis)來看﹐所有這些都只是痴心妄想。他認為﹐未來美元的地位只會更加穩固。要讓人民幣成為儲備貨幣﹐中國就得出現貿易逆差﹐而這是極不可能的事情。他說﹐我猜想﹐三、四年後﹐有關這個問題的討論就會煙消雲散了。

不過﹐2008年的恐慌引發了一些事。當需要對某事的必然性進行辯護的時候﹐說明這個時候此事還不是必定會發生的事。