美國家庭與中國競當美國國債大買家

來源:華爾街日報/ANDREW BATSON
日期:2009/08/17 11:43

據說到買家有一天可能會拋棄美國國債﹐中國一直是人們產生這種擔心的主要原因。最近幾個月﹐國債市場一直是美中兩國間許多戲劇性政治互動的根源。中國官員抓住幾乎一切機會告誡美國﹐要改變肆意揮霍的習慣。

但這卻分散了人們對一項重要轉變的注意。美國國債市場目前更依賴於包括美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)在內的美國買家﹐而不是中國。美聯儲最近曾大量收購美國國債。

截至5月底﹐中國持有價值8,015億美元的美國國債。美聯儲截至那時持有約5,980億美元的美國國債。不過美聯儲的美國國債持有額目前已升至7,040億美元。最新數據顯示﹐截至今年第一季度末﹐美國家庭的美國國債持有額達6,439億美元﹐比去年第四季度末的2,666億美元增加了一倍以上。

隨著美國預算赤字不斷上升﹐美國最近幾個月的國債發行額已創出歷史新高﹐但這未必意味著美國政府欠外國人的債在增加。雖然美國政府正在瘋狂舉債﹐但美國政府折合成年率的經常項目赤字實際上卻較2005年中期減少了一半﹐由8,290億美元降至4,095億美元。這顯示美國目前對外部融資的依賴正在下降﹐原因是美國國內的儲蓄率在提高。美國政府或許負債累累﹐但它正越來越轉向本國公民舉債。

雖然自2008年以來中國的美國國債月度購買額實際上是增加的﹐但增長速度卻遠遠跟不上美國政府增發國債的速度。

資金流動數據顯示﹐今年第一季度美國新發行的國債中﹐有86%是由美國家庭購買的。9月份將公佈反映美國家庭國債購買情況的最新數據。

自從第一季度以來﹐投資者的風險偏好已經上升。但美國國債仍然只佔美國家庭總資產額的1%。儘管這已經是2001年以來的最高水平﹐但上世紀50年代美國國債通常要佔美國家庭總資產的5%﹐直到1995﹐美國國債仍佔美國家庭總資產的2.6%。

從歷史情況看﹐美國家庭增持美國國債的餘地還相當大。

雖然中國政府在政治上不那麼願意借錢給美國﹐但中國對於購買美國國債卻依然欲罷不能﹐因為人民幣匯率是與美元緊密掛鉤的。美國政府面臨的挑戰並不僅僅是安撫中國。

它還需要維持國內投資者的信心。隨著美國大舉增發國債﹐國內投資者正成為美國政府越來越重要的融資來源。