midas匯市雜談(2)

看 H6 的moneystock measures...那裏寫著每個星期 M3 的資料。就知道聯儲局印鈔的速度。

哈哈。你講的有道理。今年的匯市是以直到現在10年罕見的悶市。今年的中期趨勢只有兩個。一個是2月中開始的美元的中期反彈市。從85反彈到92。另一個是5月中開始的美元的跌勢。從92跌到87。以後一直牛皮，在87-90區徘徊。短期的趨勢變化很多，中期的變化就兩個。主要是跟美元資產市場的牛皮有關。還有省下來的1/3的時間裏，會否有像樣的中期趨勢，我想，有。這種牛皮市也要打起精神注意市場，真正的大趨勢開始的時候要狠狠的根。到底資產市場和美元市場向哪邊中期發展，還要等到9月份才會有明確的答案。

對。只要M3 供應減下來，不到兩個月股市開始跌。M3 的增加是股市的原動力之一。相反，M3 增加，股市就不到兩個月開始升。不過，M3 增加多，對美元是不利的因素。所以股市和美元不是每個時期都是一致發展的。外資進入推高的股市對美元/股市有利，同步前進。，不然只靠M3增加推高的股市對美元沒有好處。

一個是印鈔多，只有貨幣供應量增加，對美元沒好處。另一個是外資對美元的需求多，對美元造成需求比供應多的局面，對美元有好處。假如美國人在外國投資的外匯資產回家也會對美元的需求增加，對美元有好處的。這就是為何年結的時候日元有升的壓力的理由。

其實，Elliott的波浪理論有好多肯定的部分。市場本身就是波浪式的前進，後退。日本人也有自己的波浪理論，不過，他們的是 3升+3 跌的步伐。跟我的土方的波浪理論差不多。我也屬於波浪理論的支持者，因為市場永遠是波浪似的來回。我不同意Elliott的地方是，他的"固定的波浪的數法"。把主觀的5/3波浪的理論強加於千變萬化的現實太牽強。這就是他的理論的弱點。市場是波浪式的前進，後退，沒人會反駁，因為那是真理。我相信市場有3 種人。他們是製造波浪的主力軍。先智的，後智的，什麼都不知的，3種力量在市場裏。他們引起的波浪在短，中，長期存在。先智的和後智的都會大部分時間賺錢，在市場，只要不做什麼都不知的就行。

金融市場的原理都是一樣的。央行的印鈔，外資的投入，和股市又非常密切的關係。對國內的股市不是很瞭解。不過，在中國的現在的發展階段，逢低買地產比買股應該賺得多。日本，韓國，香港都是經歷過的事。以後股市成熟了以後是兩碼事。人行的政策也是現階段不是很想看到股市的瘋狂。

同意你的看法。亞洲也好，歐洲也好，對製造業來說，他們只有兩個選擇。或者，來中國新開始，或者，關門不要做，退休。因為他們完全喪失了勞務市場的競爭力。所以日本的大部分製造業和韓國的也全部到中國來謀生，沒有別的出路。日本的最大的的問題是，他們的人口老化已經開始了。很快一個小夥子要為一個退休的老年人做事。在過幾年為兩個老年人做事。這對整個經濟來說是個大災難。日本根本不是發明新產業的根據地。日本的教育根本是個"Spoon-Feeding"式的教育。出不了多少有用的發明家。他們也不提倡有用的外國人來移民定居日本。不像美國。以前是中國關閉了，對他們是一個人個發財的大好的機會。現在這種優勢永遠消失了。長期來說，經濟慢慢走下坡路的階段。以後RMB/JPY的匯價也會反映出來

日本要發行幾億的 新西蘭uridashi 債券，還有新西蘭會繼續加息下去。新西蘭是跟中國的中等城市一樣大的的小國家。幾億美元已經是個龐大的外資的數目。影響很大。非美中的強勢貨幣。

外國政府在美國的財產是請看。外國人的私人財產只能大概估計。華人在美國的個人投資大概2萬億的投資。日本人大概有1萬億的投資。都是冷戰時期留下來的東西。2萬億美元慢慢轉到中國對美國經濟已經影響會很大的。中國政府的大概有1千7百億美元，債券投資的。日本有5千億左右，也是債券投資的。他們幹預日元市場的時候大多數買進美元債券的。

沒有秘密。非常簡單的說，為何有波浪的現象呢？。因為買賣的一方占上風壓倒輸的一方，把他們一隻退下去，造成市場的波浪，以直到用盡贏方的力量，達到暫時的市場的平衡為止。既是說，派發完了贏方的貨為止。那就是徘徊區，就是平衡區。平衡區誰也占不了誰的便宜，這種平衡區的時間大概是市場的75%的時間。只有25%的時間是一面倒的波浪式的前進的時間。一般來說，平衡區多寬就波浪的長度也多寬，因為所謂的波浪只不過是派發贏家的貨的過程而已。這種平衡和波浪式前進的狀態就形成市場的趨勢。

Elliott 引用了 Fibonaci 數位算市場波浪的長度。問題是，Fibonaci，義大利人， 12 世紀研究的是兔子繁殖率的問題。他把一雙兔子放在一個房間裏，看繁殖的速度和數量。那就是fibonaci數字的由來。為何兔子的繁殖率的數位和金融市場的數位要一樣的，我只能說 Elliott 很有幽默感。沒有別的解釋。問題是，Elliott本身晚年很不幸的精神失常，在瘋人院自殺身亡，所以沒人可以準確的知道為何他用了Fibonaci 數位。真是天意弄人。

Adam's 理論是很好的理論因為它是告訴人家跟趨勢漂流。問題是他沒有講清楚在金融市場怎樣甄別，短，中，長線趨勢的形成和開始和繼續的問題。每個趨勢都有生老病死的階段。他的理論是很好的理念。不過，在市場裏用真金白銀實現起來，還是要靠自己的真功夫甄別這些生老病死的趨勢的階段才可以跟趨勢。不然，一?就跌，一沽就升的局面。市場的事，都是智易行難。

這些大戶都是 全方面投資/投機的。這兩個月，他們看油價大升，買進油。看淡日元，看淡美元。因為在匯市日元代表亞洲，亞洲是美元Bloc的大債主。，美元的後方...所以也買進歐日。這影響歐元升，日元跌，美元跌。油價開始跌了，就三個都平倉。這個平倉盤的影響是，油價跌，日元偏強，歐元系偏軟，。就是亞洲/歐洲/美國的3角匯市關係受了油價的影響。其實，匯市一直在1.1950-1。2450 原地踏步而已。希望9月份可以突破這個悶局。

歐元的由來和它的前程

上個世紀歐洲是個大戰場。歐洲那時帝國主義的國家最多，都是打著民主的旗子到處發展殖民地剝削和壓迫別的民族，別的國家。在歐洲大陸的本身，法國和德國的國家利益的衝突和民族仇恨越來越嚴重，引起了第一次世界大戰，以德國的戰敗結束。在別的帝國主義列強的壓力下，德國要負沉重的戰爭賠款和割讓一塊地給法國。德國的戰敗給經濟帶來了嚴重的打擊，引起嚴重的通貨膨脹。老百姓的儲蓄和工資一夜泡湯。不到幾年，兩千萬馬克是一個美元，老百姓要吃一頓飯要帶一個背囊的錢財才可以在外面吃一頓飯。連小偷也開始不偷錢，偷值錢的傢俱或衣服。那時最大的笑話是，一位母親為了買麵包把小孩放在商店的門外進去裏面，小偷看了嬰兒車裏一大把錢，把小孩和錢留下來，推走嬰兒車，因為最值錢的還是那個車。

這形成了德國民主對別的列強，特別是對法國的更大的仇恨，終於出了個希特勒和他的法西斯黨。希特勒利用德國民族的當時的困境，特別是經濟和財政上的困境，很快變成好多德國老百姓的"救星"。在國內屠殺異己分子，國外開始第二次世界大戰。義大利和日本參加以德國為首的聯盟。希特勒打敗了全歐洲最大的軍事力量法國，一下子佔領了整個西歐，繼續跟大英帝國開戰。這時給勝利衝昏頭腦的希特勒犯了個戰略上的錯誤。沒有結束跟英國的戰爭的情況下又打開了俄羅斯戰場。打開了兩個戰場。結果在俄羅斯戰場受到了致命傷，開始大撤退。美國一直做兩邊的軍火買賣，等個機會。看樣子，俄羅斯軍快要吃掉整個東歐和德國，美國決定參加歐洲戰線，跟英國聯合起來開始第二戰線。結果打敗了希特勒的軍團，結束了法西斯的統治。幾千萬人傷失了生命，整個歐洲變了個廢墟。

戰爭結束後第一個問題是怎樣阻止再發生戰爭。歐洲人覺得，假如經濟都連起來有共同的利益，大家就不會開始戰爭。自從1948年開始一直增強歐洲各國之間的經濟聯體。終於形成了"歐洲經濟共同體"。後來又形成了"歐洲貨幣聯盟"。到了1999。1。1 終於看到了歐元的誕生。大部分的西歐國家都開始用共同的貨幣。最近5個過去的東歐國家也進去這個聯盟裏。看樣子，整個歐洲除了俄羅斯都會進去歐元區裏。

歐元區是代表世界經濟的33%的龐大的地區（美國是23%），所以歐元的誕生對國際金融系統的影響也好大。德國，法國是核心國家。德國經濟的分量是整個歐元區的30%。還有北方的發達的國家的衣裙，和落後的南方的國家的一群，還有落後的以前的東歐國家的一群。可以說是亂七八糟的散兵組成的一個隊伍。

歐元會維持多久，沒人敢擔保。不過，它在國際金融市場的位子已經鞏固起來，很可能很長時間可以維持下去。

歐洲央行的任務是要保證通脹率不能超過2%，財政赤字不能超過3%。問題是現在德國本身的財政赤字超過3%，法國也一樣。德國自從統一以後元氣大傷，經濟越來越不行。前東歐國家的財政情況也一塌糊塗。還有葡土牙，希臘這些窮國根本是個負擔，靠大國的援助混日子。還有大部分是典型的社會主義經濟系統，混日子的比真的做事的還要多。中國也已前混過'做也20，不做也20的日子"。歐洲現在還是一樣。所以，歐元區的經濟的底子是不如美國的經濟的底子。問題是美國人欠了太多債，歐洲人這方面就好的多。

你好。匯市跟股市不同。就是匯市沒有中央結算系統。既是說無法知道及時的交易量。誰說他有辦法知道即時的交易量，他就是不懂匯市的外行。每個銀行有義務幾個月一次報告成交量給自己的央行。每個國家的央行，3個月一次把綜合的數量報告給BIS (Bank of International Settlement)...BIS 發表大概的過去的全世界的交易量。這就是匯市的實況。我知道最近有些公司賣有即時成交量的外匯圖給人家。簡直是個自欺欺人的東西。平時的每天的交易量都是各央行大概估計出來的。

這關係到整個匯市的趨勢。那要看美國的經濟有沒有能力繼續造好，繼續加息下去。要看整個非美的中期跌勢，在圖表裏，要看到歐/鎊和歐/日的中期跌勢的配合才行。暫時這個難說。匯市還在90.60--87。20區裏等進一步的消息突破選擇中期的方向。暫時在徘徊區的極端做買賣更划算。一直到突破為止。我是看美元向下突破 87。20，非美還是升上去。

因為歐元系是匯市的主力軍，歐元要大跌，需要這些交叉盤的配合才行。所以你看到歐元跌，這兩個交叉盤不跌反升，大概知道歐元的底差不多到了。反過來，歐元升，兩個交叉盤開始跌，歐元的頂也差不多了。

沽英鎊日元的利息非常沉重，還是選別的買賣吧。下周，等歐元調整再買進勝算高。歐鎊有機會繼續升上去。即是說歐元弱不到哪里去。

觀察力非常好。歐元很可能今年底/明年初開始要加息。日元還沒有這個條件。這可以決定歐日的方向。英鎊加息期到頂。這也可以定歐鎊的趨向。

匯市的中長線的變化是別的市場的變化的結果。匯市本身只不過是跟著別的市場的調子跳舞的小丑。所以要先看決定匯市的命運的市場，例如，債券，股市市場的動向。美元真的要轉勢的話，實際率利不能停在負數裏。長債的利息要開始升，。股市要開始牛市。這簡直是比駱駝過針眼還難的事，所以美元已經進去加息期還是不能進去上升趨勢裏。美元會否進去中期的跌勢，我看自從5/16開始美元已經進去中期的跌勢，問題是那以後美聯儲局的加息行動拖著美元暫時不給美元跌下去的局面。要打破這個90。60--87。20區徘徊的局面，要麼美聯儲局暫停加息，要麼歐洲央行開始加息。

先從債券，股票市場的分析開始，基本分析和技術分析結合。從這些市場得到美元資產的情況。那可以知道美元要?或要沽。那以後研究交叉盤的市場。目的是為了證實債券市場和股市的結論和選馬。選了馬以後，在目標貨幣裏找個進出點。大部分情況下等，超短期，短期，中期的突破點，。有的時很明顯的話，不等突破就開始買賣。可以說3個階段的基本分析和技術分析的結合。

你好。做那些大買賣都要對沖因為匯價的變化和合同的事情是好難配合。對沖了以後就沒有匯價的風險。當然對沖的代價是難免的。在匯市做買賣也是一樣的。做大筆買賣很少沒有對沖的交易的，因為風險太大，關係到幾十億或幾百億，一定要在期權市場對沖才行。有些出事的銀行就是因為沒有搞好這個問題，控制不了風險，一下子輸掉幾億，幾十億。

美國的財政情況比一般人想像中更嚴重。老百姓根本沒有什麼儲蓄。這幾年是實際利率負利息的年代，所以房價大漲特張。老百姓再按揭房子，問銀行借錢，花掉那些錢買車，買漂亮的電視機。現在利息開始升，房地產肯定跌。拿什麼東西繼續消費？。房子價格跌，不能再按揭，還錢都困難。股票大升的話，可以拿股票的錢再花。問題是股票大漲的可能性非常微妙。美國的經濟是80%靠消費的經濟。美元只不過是經濟和資產的表現而已。這對中國來說也不是個好消息。他們沒錢買東西，中國的出口也會受到打擊。美元也會受到雙重打擊。

人民幣的前途和匯市的前途

55 年前的今天毛主席在天安門廣場向全世界宣佈"中國人民站起來了"。那是在中國歷史和世界歷史裏有非常大的意義的一天。那天就是在中國歷史上幾百年一次的，一個大的週期的底點和上升週期的出發點。這個大的上升週期最起碼還有300--400年的時間可以運行。今天這樣有意義的日子，應該談人民幣的未來和匯市的未來。今天只談當天的匯市覺得太庸俗。一個貨幣的發展和一個民族的經濟的發展和民族的命運是分不開的。自從1971.8。15 美元和主要貨幣開始自由浮動以來，美元和匯市這幾年又來到了非常重要和嚴峻的十字路口。今年美國的經常帳赤字是國民廠產的5。6%，貿易赤字是 國民生產的 6%，政府的財赤越來越嚴重。簡單的說，美國要每天吸收 26億的美元的外資才可以維持財政上的平衡和美元的匯率。到現在最主要的外資來自於日本和中國的央行。這兩個國家為了維持他們的貨幣的出口競爭力每年買3000億美元的美國的債券。美元的資產根本沒有吸引力，不過這兩個央行這樣做的是為了出口，為了製造更多的職業。這每年的3000億對美元資產有幾個作用。第一，對債券市場的利息一直構成下跌的壓力。第二，美聯儲局利用低息的環境幫助經濟復蘇。第三，地產和股市一直有支持。第四，老百姓看地產升，股市升拼命借錢消費。結果是一番繁榮的跡象，內容是老百姓和政府都是借債過日子。這個大債主就是日本和中國和亞洲的諸國央行。這種不正常的關係對亞洲的影響也是很大。在亞洲的主角是中國，所以應該分析一下這個關係對中國金融界的影響。人民幣是根美元掛?的，既是說，人行收多少外匯就要印那麼多人民幣給他們，那以後把那些外匯在美元資產投資。大部分都在美國的債券市場。這對人行來講是加倍的通脹的壓力，因為外國的錢來多少人行根本無法控制，來多少就要印多少人民幣給他們。人行本身印的人民幣不少，再加上每年幾百億的外資。這都會直接影響國內的通脹率。國內的實際的通脹率多少，老百姓最清楚。一句話說，越來越嚴重。當然人民幣的固定的匯率幫中國在國際市場占越來越大的市場，在國內製造更多的職業。對中國的制策機構來說這是很不錯的代價，買賣。問題是這種不健康的國際經濟/財政狀況到底可以維持多久。暫時中國，日本的內部市場根本滿足不了兩國的出口的那部分，日本是國民經濟的10%，中國是國民經濟的20%。好大部分都要靠美國的消費市場解決的問題。問題是美國的政府和老百姓不是用自己儲蓄的錢，因為他們根本沒有積蓄，而是中國和日本借給他們的錢。問題就在這裏。只要債主肯繼續借錢，只要債仔肯繼續借錢消費，問題不大。問題是，大家在現實生活裏到底看過多少人是可以一直維持借錢消費的日子，到底多少人肯繼續借錢給人家繼續消費。中國是這場戲裏的主角，只要中國不堅持人民幣的掛?，日本和亞洲都會跟中國，因為亞洲已經是以中國為中心的亞洲。亞洲諸國跟中國的經濟來往比美國或歐盟還要大。無論怎樣現在的亞洲借錢給美國消費的模式不能無限制的玩下去。到底中國的政府有沒有準備好快要到來的一場國際金融和貨幣風波，還是個謎。最可能的結果會是由於意想不到的原因中國或美國開始從現在的荒唐的關係脫離，中國和美國都會受到嚴重的經濟的打擊。世界經濟進入衰退，美元暴跌，人民幣動盪。哪一個金融市場的動盪和崩潰都是官方機構沒有預先估計到的。即使估計到他們也不會講。這就是我們會看到的未來幾年或十年以後的最可能的結果。對匯市來說，美元的第三次大貶值指日可待。逢低買進黃金，逢低買進商品或商品貨幣應該是我們可以採取的自保的辦法。在國內的投資裏，無論如何要買自己住的房子，每次地產大垮了以後再買進房地產投資。無論怎樣中國要經歷一場大的國際經濟/金融的風波才可以在國際舞臺上以新的經濟霸主的的姿態出現。置於死地而後生。對中國和對我們來說，危機代表危險和機會。

哪一個市況都是波浪式的前進後腿。不過，百思不解為何一定要先訂好的波浪形式走呢。外匯市場天天有無法預測的央行的幹預，大戶的幾十億的動作。難道這些央行，大戶都是跟著先定的路走？。不是吧。不符合實事求是。

波浪理論的開山鼻祖jonh elliott 是在投資股票的時候破產便成一無所有。那以後研究波浪理論。。後來，精神病發作，進瘋人院。後來，身無分文自殺死的。。他的一生也是波浪式的前進後退，可以畫幾個波浪。其他投資成功的人士的理論多多。還不如向他們學習。。

還有，現任波浪派的掌門人以前是一家美資銀行的初級分析員。後來，出來發揚光大波浪的光輝了。。1987 年他看對了跌市。不過，那以後一直看淡股市看淡到2001年。這期間股票市場一日千里翻了幾番。。大家想像得到那慘烈的情況。就是這樣的故事。請好自為之。

我想你沒有在匯市做過大買賣常常左右匯市的方向的動作。所以，對匯市的liquidity一竅不通。對大戶來說，最要緊的就是liquidity，不是價格.....這種LIQUIDITY只有東京開市和倫敦開市才有。沒有，大戶參加的話好難形成大的動作。。你連LIQUIDITY在匯市的影響力都不懂還需要很多的磨練才真正的認識到匯市的真山面目。

我想這裏太多的誤會了。我講 期權的"strangle'的時候就是那個option的主人拼命出動在倫敦市保護1。1750。那是當時主宰歐元的短期因素。就是說歐元應該買進。今天 sydney市沒有liquidity的情況下 有人想推底歐元沒那末容易。。我講的是匯市的實況。不是什莫賣弄理論。好吧，以後不再提這些真的跟匯市息息相關的問題吧。

我是過去在幾個國際金融中心專門操作外匯的。我們的一天交易量起碼幾億，幾十億美金，可以說是外匯界的一路諸侯。。所以，我對這一行業有些心得。現在，我自己做個個體戶，交易量少了不過輕鬆的多。偶然發現這裏的網站。這裏可以說是國內外匯市場的縮影。我可以跟大家一起做買賣，就是說即市買賣，隨市的變化作的買賣。不一定是每天做幾次。那要看實況的變化決定。我現在自己一次下單都有五百萬美金開始，多的話一千萬，外匯買賣的收入已經足夠。不過。講老實話，這一行業是非常孤單的市場和自己的搏鬥。跟同行的大家一塊交流可能輕鬆一點。這是我以前的經驗。現在我國已經是國際外匯界的數一數二的堂堂的諸侯，每天左右外匯市場的方向。這是國際外匯界同認得實事。中國的盤出現了誰得讓三分。他們都說外匯市場是中國的自動提款機。就是國內民間的外匯市場還沒全開放，操作的技術還是莫石過河的階段。比起英美帝國主義的民間的外匯買賣活動落後些。不過，我覺得這是遲早可以克服的問題。關於小費先生的提議，我的看法是，要"百花齊放"。有信心的人都做志願軍，每個月算一次綜合的盈利。假如有個月出現了虧損自動退出，再去修煉。還有，那些不升就跌，不跌就升式的分析毫無對同行實際的幫助。同行要的是，"我現在應該買或賣"。最好是跟市場一樣時間的即時的服務包括何時加碼何時止損或止損/反轉。

我原來的收入遠遠比不上現在的個體戶的收入。打工的時候月薪和分紅不到7位數。你看過打工發財的人嗎？。外匯也好股票也好都是可以發財可以破財的地方。只要你懂得在金融市場怎樣生存下去那就是發財的地方。生存之道不是什莫畫畫圖，畫畫線，看星星預測未來的變化這莫簡單。而是非常艱難的在市場可以生存下去的心理因素的培養。市場是對人性的巨大的挑戰。好多聰明人都過不了這一個關。所以市場永遠是聰明人的墳場。

那要看黃金市場的動向。短期，長期的匯市的溫度計就是黃金。黃金升，帶動非美元升，美元跌。不過，還在400以下，前途茫茫。所以，400 是分水嶺。破不了400，美元的反彈還會繼續。破了400，非美很可能翻身，美元有難，明白您的意思。您可以看2 小時圖可以知道1。7810是什莫位置。就是突破兩天徘徊區的位置。我的常用的做法就是一突破徘徊區就跟。我是在國外的銀行裏擺ORDER的，ORDER 中了他們通知我的。銀行不是一中了ORDER 馬上通知你的，他們需要一段時間。還有我也要花時間整理好自己的買賣紀錄才有空上來這裏的。我自己的買賣第一。好吧，以後不必要再公開自己已經做的的倉。免得大家都誤會。其實，我也沒這個必要。祝你好運。

其實歐元在X盤裏早就打好了一次像樣的反彈的基礎。請看EUR/GBP 和EUR/JPY 日線圖，一看就知道這些大戶偷偷早就打好了一次歐元反彈的機會的基礎。問題是黃金市場還不爭氣。只要黃金的400/ounce 破的話非美真正中期調整結束的可能性很大。萬事俱備，只欠東風。黃金400就是美金中期牛熊的分水嶺。

哪一個中期轉勢都需要好幾次震盪的。好像短期的徘徊區的來回一樣。所以這個期間最好作短期買賣等明確的趨勢出現。錯過第一個200-300點問題不大。這還是需要的。因為中期趨勢最起碼要1000-1500 點走。問題是我們還不知道美金的反彈會不會這樣就完了。一切市場的頂和底只能已經過去了以後才準確的知道。除了上帝以外。不過，我們只要儘快認清趨勢的變化以後跟著它就行。這跟徘徊區突破以後跟都是一樣的道理。

謝謝。我有個朋友是在花旗銀行的首席分析員。這位仁兄是數學的天才。我常常跟他開玩笑他的分析准不准，他有非常科學的答案。"我最准的就是受工資的事。對於我的分析只不過是有時准，有時不准。"。在市場的事怎樣高檔的分析也只不過是 "ODDS GAME'罷了..還有對過去的市場價格波動的分析也只不過是對死去的價格的研究而已。今天的市場是永遠是關於活的人，活的事，活的價格的市場。完全是兩碼事。

70，80 年代瑞郎每天走200-300點是非常正常的事。昨天那種快市那個年代是家常飯，差不多每天都如此。。不知怎莫高的，到了90年代中開始市場開始每天沒那末大的動作。與此同時，本來是真正的有錢老的遊戲的外匯買賣開始平民化了。現在連幾百美元都可以參加這個遊戲。70-80年代，個人要參加外匯遊戲的話，沒有雄厚的資金銀行不理的。可能參加的人的投資方式的變化也引起外匯市場的變化。

假如沒有經驗的人在外匯市場一直每個星期做幾次買賣的話，他的生存率非常低。兩年算的話，最多1-5%。對於發表對市場的方向的東西，你也有每次50% 對的機會因為市場不是升就跌。真的有專業水準的話，需要75%的時間對了才算是專業水準了。問題是對專業的人來講，看對方向只不過是最起碼的東西，不是很決定性的東西。對與能不能長期賺錢，更重要的不是那個東西。比看對方向更難，更要緊幾倍的東西，不知何原因在這裏認真討論的人很少。祝你好運。

要想長期做下去的話，多研究和磨練關於"出"的問題。那個問題搞好了，對成功的最關鍵的問題就解決了。"進"的問題只不過是經驗和學習可以解決的問題。

市場本身就是自由買賣的地方，供求決定價格和趨勢。不存在對不對這個問題。在某些時間的限制裏，買方覺得價格合理就買，賣房覺得價格合理就賣。最實際的問題就是我買或賣了以後能否找到比我更蠢的人接我的貨的問題，讓我獲利的問題。假如我找不到此我更蠢的人來接我的貨獲利的話，那應該那個時間的限制和市場裏我是最蠢的那個了。輸了也無話可說。哈。

你好。日元升的原動力來自日經指數的升勢和日元債券的利息的猛漲。所以日元在交叉盤裏也是個猛料。日本是世界第一大債主。用不著外國的資本來支持日元。只要自己人的錢回家就夠了。所以日元的升勢要密切注意日經指數的升勢。有一天日經指數開始轉勢，那就是日元要轉勢的那天了。那以前，日元的升勢還會持續。看樣子還會持續一段時間。

我上次講的是短線買賣的風險管理和資金管理的問題。我的中線買賣的定義是整個過程可以賺500-1，500點的買賣。資金管理和風險管理方面跟短線和超短纖買賣好多地方不同。為了方便舉個這次瑞郎的中線買賣的過程吧。5/10開始的星期，我知道了美元要開始中期轉勢。買賣系統發出的的訊號。問題是知道轉勢的來臨和怎樣管理資金和風險是兩碼事。只能等市場突破徘徊區以後跟它。第一個突破就是1.2870，5/17日的事。其實，這次我找錯馬，應該找英鎊，不過，那時我還不知道英鎊會升1，000點。那以後，止損放1。2970，。100點。我是要賺500點以上的，當然止損也要松一些。第二個突破是1.2680，第二單根。止損點也是一樣。不過，第一彈和第二單的數目不同。我的第一單是100個合同，第二單是50個合同。後來，市場的進展跟我的預期符合，到了1.2350區。那是嚴重超買區。我在這裏也講過1。2350已經是超買區，會有像樣的反單。在1.2320-1。2420區平掉第二單的全部的倉和減第一單的一半的倉，打算反單完了再買進。手裏還有第一單的50個合同。打算在1.2700-1。2750區或開始向下突破的時候，再買進原來的倉的數目。

早上好。要做中線買賣先要熟悉市場運作的規律。哪一個市場都是需要買賣的平衡區或徘徊區的突破才有機會形成單邊市或趨勢。突破以前的一切預期都是紙上談兵。一旦市場失去了平衡，或徘徊區突破了以後，最起碼要走徘徊區一樣長的路程才會找到另一個平衡區或徘徊區。這是哪一個市場都差不多的市場liquidity的規律。你要做中線買賣的話要看周。日，8小時圖。先確定中線的轉勢，以後再找個突破點。從日線圖的突破點可以預期單邊市的起碼的長度。例如，瑞郎的132-1。27 徘徊區的突破可以預期1.22-1。21區是這次中線的最起碼的目標。目標達到以前會有一兩個像樣的短線反單。這些反單都是再買進的好機會。好像上次二月份的1。27突破以後最起碼的目標是1.32一樣的道理。這次瑞郎到1.2700-1。2750區的話，那是值博率非常高的中線買賣的機會。最起碼看。1。22-1。21區。

謝謝你的好意。我知道湖北有好多名勝。有空一定去看一看。以前朱總坐鎮的時候我也常常上北京報告戰績。現在我是個個體戶，一身輕。社交，熱鬧的地方，可以避，就避。我也以前常常在港大，澳大，北大 參加演講活動。現在一身輕的個體戶的生活更自由自在。

關於這裏的問題，我是個長年帶兵打仗的交易員出身，從來沒寫過分析員們的那些長篇小說的分析。買就買，賣就賣。很可能更合適作交易員的人的作風。改不來。希望有空的時候可以寫本比 JJM 寫的更有用的書。

形成匯市中長線趨勢的Real Money 的目標是投資在某些國家的某些投資的工具，例如，債券，股票，地產。好像最近的日經/日元的相對性一樣。最近日元的主要戰場在日經。現在美元的主戰場是債券市場，那裏的訊息會影響到美元的中期前景。匯市本身流動量最大，不過，可以形成中長期趨勢的是Real Money的移動，因為他們一走資會坐幾個月或幾年...這些每天流來流取的短線買賣的錢無論多少都成不了趨勢，只會引起波動。因為他們不會坐很久。

新聞裏的消息不是很準確。只有少數人知道準確的數量和位置。假如我是保護歐元1。2050-1。2250的話，我在1.2050-1。2100大量買歐元，例如10-20億歐元。到了1.2200附近拋售我買進的大量的歐元不給市場接近1。2250。這樣做幾次弄得市場頭暈腦漲，我在現貨市場和期權市場都有獲利的機會。在匯市只有幾個大戶可以做得到這種霸道的動作。神州兵團是當中之一。不過，這不會影響中長期的趨勢，只會影響超短期的買賣。

你要找到肯接這單生意的對方就行。要看什莫人做這種期權。匯市看得上的沒幾個大戶。100億以下的帳戶設這種單，我想在匯市沒人會理的。因為他們的錢力有限。根本左右不了匯市。當然，只要你有準確的情報對你的買賣非常有幫助。不過，除非你是他們的人，很難知道準確的情報的。所以，我常常說普通匯民做超短線買買沒有內行的優勢，長期來說勝算不是很高，。因為好多時候匯市的超短線都是關於大戶期權的運作。這是外行無法知道的事。不過，作中線買賣的話，內行，外行的優勢都差不多。

瑞郎是40%用黃金保證的貨幣。含金量高。還有，它是個中立國家，從來不參戰，不搞是非。經濟水準高。，全世界的偷稅錢，賄賂的錢，貪汙的錢來得多，因為保密的比人家的國家好些。所以，他們的貨幣的穩定性非常高。跟美元指數的相對性是95%。把它當作美元指數也可。所以我喜歡做瑞郎的買賣。問題是太大的錢好難做買賣，因為這個國家的通貨量太小。以前我替公家做的時候，一單做一億也麻煩。要慢慢做才行。所以比起歐元幅度大。對普通匯民是很好的買賣對象。

日元應該看歐/日方便，因為它是左右日元和歐元的趨向。13800-13300=500。13300-500=1。2800 歐/日是起碼的目標。可能到了鷗/日的128-125，大概日元的105-103。日元和鷗/日有大的調整或轉勢。歐元需要鷗/日的穩定或上升才有機會到1.29或以上。假如，鷗/日一直跌下去，日元會大升，不過，歐元就麻煩了。所以鷗/日是非常關鍵的。

昨天是日元和日元交叉盤的匯市。其他貨幣都是給它們牽著鼻子走。日元升跟日元資產市場的氣氛有關。日經還有好多捧場客，日本經濟走出穀底的聲音越來越大。日元的升勢對美元沒好處。問題是日元對歐元系也要升。這種局面會造成日元對美。歐系貨幣全升的局面。因為日元交叉盤的關係，歐系對美元的升勢會受阻，會形成日元大升，歐元系踏步的可能性。因為日本是世界第一大債主，他們的動向對匯市的影響是不能馬虎的。預期日元的105和歐/日的125 指日可待。對日元的買賣策略更要逢低買。