美國經濟為何總是開年不利？

來源:華爾街日報
日期:2017/04/26 11:51

美國經濟今年開局料再度表現疲軟。

預計經過季節性因素和通脹調整後第一季度國內生產總值(GDP)折合成年率增長1%。該數據將令人失望，因特朗普(Donald Trump)當選總統後就業增長強勁，消費者樂觀情緒高漲。

但第一季度GDP數據低迷並不會令人意外。近年來，第一季度增長緩慢，后幾個季度實現反彈的情況屢見不鮮。這會造成短期的恐慌，但整體經濟運行軌跡基本沒有變化。

自從上一輪衰退期結束後，第一季度經濟增長率平均為1%。其餘三個季度的平均增長率為2.5%，使整體增長率維持在2.1%。



上述現象背後有一些站不住腳的原因，叫做季節性殘留(residual seasonality)。這個問題出現在經濟衰退之前，儘管各方一直致力於消除它，但它卻屢次出現。

那麼什麼是季節性殘留？經濟分析局(Bureau of Economic Analysis, 簡稱BEA)會根據可預料的季節性變動——冬季建築活動放緩，12月假期前零售額增加，水電用量隨天氣變化增減——調整數據，以更好地反映潛在經濟活動。當這些調整無法充分解釋反復出現的模式時，就會出現季節性殘留。

並不是所有人都相信季節性調整的說法。

野村(Nomura)經濟學家稱BEA解決了季節性因素調整的大部分問題，稱將於週五公佈的數據或能夠反映經濟的真實情況，第二財季可能並不一定會出現技術性反彈。