來源:時報資訊
日期:2016/01/05 17:51
中國緊急採取了穩定股市和安撫緊張的投資者的舉措，向國內金融系統注入合近200億美元的人民幣資金，並入市干預為人民幣匯率提供支撐。
這些舉措反映出中國政府在向市場傳遞明確信號方面遇到的問題，目前中國正在進行承諾已久的經濟結構調整。
中國決策者本週初的一系列動作嚇壞了投資者：中國央行引導人民幣兌美元跌至重要心理關口；與此同時中國財政部長和《人民日報》的相關言論也沖淡了政府會用大規模刺激舉措來提振經濟增速的希望。受此影響，中國股市週一創出歷史最差新年首個交易日表現，並引發全球股市拋售。
據知情人士稱，另一個引起市場擔憂的政策舉措是中國央行週一出人意外地決定不對國家開發銀行(China Development Bank)人民幣1,300億元（約合199億美元）信貸額度進行展期。國家開發銀行是一家主要的政策銀行，負責為中國許多保障性住房和基礎設施項目提供融資。
該知情人士稱，中國央行做出這一決定的理由是該行相信市場流動性依然充足。不過，結合央行的其他行動來看，投資者認為中國政府在實施艱巨的經濟改革之際，打算縮減經濟刺激舉措和貨幣寬鬆措施的力度。
在中國股市週一暴跌7%後，中國央行迅速採取了向股市注入更多流動性的行動。
上述知情人士稱，週二早間，中國央行向金融系統投放了人民幣1,300億元短期資金，這顯示央行並未改變其寬鬆立場。央行最新注資的規模恰好與之前未向國家開發銀行發放的貸款額度相同，這表明央行的注資舉動旨在平抑市場對貨幣政策收緊的擔憂。中國大陸股市週二早盤反彈，但之後再度回落，最終收盤走低。
暫停經濟刺激也許會令短期經濟增長受抑，但通過關閉產能過剩的鋼鐵生產商等“僵尸”企業以及降低企業對債務的依賴，未來經濟增長的基礎將會更加牢固。不過，據中國政府一位高級官員稱，實施改革的前提是經濟增長維持在合理水平，這就需要確保貨幣和財政政策具有合理的擴張性和靈活性。
中國股市的最新一輪拋售不禁讓人想起去年夏季的股市暴跌。2015年6月和7月，及時溝通的缺乏以及諸多政策失誤導致中國股市市值蒸發5萬億美元。這位官員稱，去年夏季股市暴跌後，政府意識到有必要加強決策者與市場間的溝通。
但該官員也表示，在中國這樣一個政府行事方式較為隱秘的國家，決策者與民眾的溝通方式很難實現大的改變。到目前為止，中國領導層仍主要依靠官方媒體來嘗試傳遞自己的訊息。
中國領導層本週的溝通方式包括，《人民日報》週一發文援引權威人士的話稱，中國可能面臨長期經濟放緩，並強調了推進企業和債務重組的必要性。許多經濟學家認為，這些已經是久拖未決的問題。而中國財政部部長樓繼偉在《求是》雜誌發表的文章則指出了推進結構性改革、提高生產率的重要性。
但中國政府未能讓很多分析人士和投資者相信，中國政府能夠避免經濟出現硬著陸。新加坡投行大華繼顯(UOB Kay Hian Holdings Ltd.)的中國經濟學家朱超平稱，破產和債務重組都是要採取的必要措施，但如果溝通不當，這些措施也存在令投資者失去信心的風險。
朱超平表示，投資者對中國經濟健康狀況信心的下降體現在大量資金被轉移出中國的現象上。中國去年11月份的外匯儲備降至3.438萬億美元，為兩年多來的最低水平。朱超平還表示，他覺得中國的高層對中國當前的實際情況不太瞭解。
很多人近期匆忙將人民幣資金兌換成了美元，上海私募行業高管李輝（音）就是其中之一，原因是他們預計人民幣隨著經濟放緩將走弱。
李輝稱，他剛用完了人民幣兌美元的全部額度。他表示，如果有可能，他會兌換更多美元。中國政府規定的中國公民每年換匯限額為5萬美元。
自去年末以來，中國央行持續引導人民幣逐步貶值，且暗示打算讓人民幣與美元脫鉤，以便給人民幣進一步貶值創造空間。去年，人民幣兌美元貶值4.5%，前年則貶值2.4%。週一，中國央行出人意料地下調人民幣兌美元官方匯率，至1美元兌人民幣6.5元左右——對許多投資者來說，這是一個重要的心理價位。此舉導致中國境內和境外市場的人民幣匯率都遭受重擊。
據中國央行的顧問透露，該行計劃在今年上半年以有節制的方式讓人民幣貶值，然後在下半年努力讓人民幣小幅升值；下半年中國將舉辦二十國集團(G20)領導人峰會。不過，分析人士指出，這一策略可能引發強化短期貶值預期的風險，進而可能加速資本外流。
一名顧問說，當前中國央行面臨的一大挑戰是如何管理市場預期。
據知情人士透露，為支撐人民幣匯率，中國央行週二對外匯市場進行了干預。另外，據接近中國證監會的官員透露，證監會已暗示，上市公司大股東的禁售令在本週晚些時候到期后仍將繼續有效。同時，在週一的股市暴跌之後，中國證監會稱將根據熔斷機制的實際運行情況，不斷完善相關機制。
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