礦企為何在大宗商品價格大跌之際繼續擴張？

來源:華爾街日報
日期:2015/10/23 12:30

即使在鐵礦石價格大跌之際，巴西礦業巨頭淡水河谷公司(Vale S/A ,VALE5.BR)依然在建設價值160億美元的鐵礦石項目。淡水河谷稱，該項目不僅是該公司歷史上最大的項目，也是全球礦業領域最大的項目。

淡水河谷為何在鐵礦石價格大跌之際還能進行擴張？因為該公司的成本也在大幅下降。

從南美到澳大利亞，礦產資源豐富的國家的貨幣紛紛大幅貶值，這給一些企業擴大它們的礦業規模提供了幫助，同時也帶來了導致市場飽和和價格下跌的產量過剩問題。



大宗商品市場復蘇的希望取決於這樣一種情況的出現：生產商耗盡資金，或者因厭倦虧損而關閉其生產設備，從而恢復供應與疲軟需求之間的平衡。

但對於大多數在美國之外開展業務的世界頂級礦業公司來說，貨幣貶值緩解了大宗商品價格下降帶來的沖擊。過去一年中，美元兌巴西雷亞爾、南非蘭特、澳元和加元分別累計上漲58%、22%、21%和 16%。

礦企出售黃金、鐵礦石和煤炭後獲得的是美元收入，但這些公司用本國貨幣來支付薪資、電力和許多其他費用。

瑞士信貸(Credit Suisse)上個月表示，雷亞爾大幅下跌後，淡水河谷有望成為全球成本最低的鐵礦石生產商。這家巴西公司周四表示，受鐵礦石售價下跌及本幣下跌造成的會計損失拖累，該公司第三季度淨虧損擴大47%，至21.2億美元。

但本幣下跌也推動淡水河谷的成本大幅下降，尤其是鐵礦石的成本。該公司稱，包括運費和礦區使用費在內，第三季度運至主要市場中國的鐵礦石的成本為每噸34.20美元，遠低於上年同期的58.50美元。

這一成本的下降幅度已經超過鐵礦石價格的跌幅。淡水河谷第三季度鐵礦石平均售價為每噸46.48美元，低於上年同期的68.02美元。

淡水河谷在周一的一份報告中稱，該公司7-9月份鐵礦石產量為8,820萬噸，創歷史最高季度產量。該公司75%的資本支出以巴西雷亞爾計價，這使得該公司幾乎沒有放緩部分項目支出的動力；該公司的管理人士稱，這些項目將增強其礦山的競爭力。

分析師們稱，雷亞爾走軟應當能夠幫助淡水河谷更好地與力拓(Rio Tinto PLC)和必和必拓(BHP Billiton PLC)展開競爭；後兩家公司距離中國更近。

貨幣走軟也有助於提振煤炭產量，盡管全球供應過剩近年來已經導致煤炭價格下跌80%。

政府公布的數據顯示，2015年前六個月，澳大利亞煤炭產量增長6%。

Wood Mackenzie估計，澳大利亞的平均煤炭生產成本自2013年以來下降了30%。該機構將其中一半以上的功勞歸因於澳元走軟。

其他礦產也受到了影響。

總部位於南非的金礦生產商Gold Fields Ltd稱，該公司第二季度的現金成本同比下降3.1%，至每盎司1,059美元。該公司的業務遍及南非、加納、秘魯和澳大利亞。