整體A股泡沫初現

來源:東網
日期:2015/06/05

滬綜指上周再次突破5,000點大關，年內已升逾5成，適逢本周三(10日)MSCI明晟檢討是否將A股納入其新興市場指數，東網訪問多位基金界名宿意見，認為MSCI明晟本周宣布納入A股的機會不大，其中向來是A股大好友的「商品大王」羅傑斯更警告，整體A股已處泡沫形成的初期，再不調整的話，A股會有真正的泡沫，屆時他便需要沽售A股。

羅傑斯接受東網訪問時表示，人民幣仍未能完全自由兌換，A股市場亦未完全對外開放，故相信MSCI明晟暫時很可能不會將A股納入，其實很多人都預期MSCI明晟不會為A股「開綠燈」，事件已反映在A股股價上，他相信檢討結果不會對A股市場帶來很大影響。



他又呼籲中國政府盡快全面開放市場，以便全球投資者參與其中，中國老是說資金自由流動會擾亂市場，但很多經濟體規模比中國小得多，如俄羅斯、新加坡、澳洲等，都沒有因為市場自由開放而崩塌。「若我是中國政府，我會立刻全面開放市場，這樣就不需再有A股應否被納入MSCI新興市場指數這類的爭論。現在已是2015年，不是1915年，中國已不需再有顧慮。」

羅傑斯認為，A股市場應該出現調整，要不然就會形成真正的泡沬，否則他需要沽售中國A股。「正常的市場上升後會出現回落，才繼續上升，升勢才會持久。」他表示，現時A股太貴，故很少增持，買入的中國股票多為H股、B股、在美掛牌的預託證券及新加坡上市的S股。

「基金教父」雷賢達坦言，內地股市已升至高位，倘MSCI明晟將A股納入基準指數，只會助長A股投機炒風，更可能令被動基金及國際投資者被迫接「火棒」，得不償失。再者，現時滬港通、合格境外投資者（QFII）及人民幣合格境外投資者（RQFII）等，仍有限額的投資限制，未必可承受一窩蜂的買入及沽出，或引致部分指數基金需停牌，故他估計6月份MSCI納入A股的機會率低於50%。他又說，若不獲納入，內地A股借勢調整也不出奇，短線或大幅波動。

霸菱資產管理(亞洲)亞太區股票投資董事方偉昌亦說，A股是否納入於MSCI指數，對基金界並非重大不明朗因素，現時市場(包括他)已普遍估計今次A股獲納入的機會微，待落實深港通及滬港通擴容後，年底特別檢討時加入機會才較大，惟A股初始納入MSCI新興市場指數計算的權重僅5%，只相當於200億美元的被動買盤，短期幫助不大。

Fundsupermart.com投資組合經理沈家麟表示，雖然今次A股要被納入MSCI區域性指數機會不大，但可留意部分MSCI指數(如新興市場指數、亞洲區指數)的中國股票(現時主要為紅籌、H股)比重會否在今次檢討中被調高，觸發更多資金追買中國股票。滙豐環球曾估計，中國股票在MSCI亞洲(日本除外)及MSCI新興市場指數的比重或增加約3%。

MSCI亞洲研究總監兼董事總經理謝征儐早前表示，對納入A股將保持靈活動，不會讓每年6月的年度檢討綁死。

滬綜指上周突破5000點大關，市場投資情緒持續高漲，惟中證監上周表態正對兩融業務管理辦法進行修訂。有證券界人士認為，中證監出手可能令A股走勢受壓，不排除本周滬綜指最低見4,700點支持位，而MSCI明晟是否將A股納入亦會左右大市走勢。

獨立股評人歐業亨表示，上周A股突破5000點重要關口，主要是龐大申購新股資金回流所帶動，惟中證監上周五表態正在修訂兩融業務管理辦法，或會影響大市氣氛。他指，MSCI明晟於本周三公布是否將A股納入亦會影響A股表現，預期本周A股會於4,500點至4,800點間徘徊，估計下試至4,700點左右會有支持。

光大証券更預測，如果市場能夠維持目前新增「天量」資金的態勢，下半年滬綜指可能達7,000點，創業板預計更能達8,000點。不過，該行指牛市並非一條直線，出現震盪是正常的，目前市場流動性明顯過剩，但增量資金能否持續則有待觀察。

事實上，A股融資融券餘額不斷上升，上周五上交所數據顯示，兩融餘額合計1.42萬億元，深交所的最新兩融餘額合計7,551億元，兩者均較今年初兩融餘額上升逾一倍。

另外，本周兩市將有20家公司共計27.27億限售股解禁上市流通，解禁市值達816億元，為年內單周解禁規模最高水平。