4大警鐘敲響，美股恐過熱

來源:時報資訊
日期:2014/07/02 07:39 

CNNMoney的報導指出，美股目前不可一世，但投資人可能低估了潛藏的危險，有四大跡象顯示股市有過熱之虞：市場對聯準會（Fed）的刺激已成癮、股票已太貴、市場已遠遠跑在實質經濟成長之前、企業領袖不再樂觀。

受指標顯示美製造業景氣持續擴張，美股周二早盤大漲，標普500再創新高。

CNNMoney檢視最近許多有關股票價值及企業信心的資料後認為，雖然全球經濟成長的前景依舊蓬勃，但精明的投資人應該提高警覺，因當前有4項令人憂心的跡象。

第一項是市場對聯準會的刺激政策已經成癮。



簡言之，如同國際清算銀行（BIS）在日前發表的年度報告中所述：金融市場已過度依戀寬鬆貨幣，以至於忽視了實質經濟上及地緣政治上的脆弱性。

第二項是股票已然太貴。

從席勒本益比（Shiller P/E）這項知名的衡量股市價值指標來看，美股標普500指數目前比益比已逾26倍，而從溯至130年多前以來的長期平均本益比，則僅16.5倍。

席勒本益比曾在1929年時超過25倍，並在科技泡沫造成美股崩跌前的2000年時創下44倍最高紀錄，而較近期，則在2003年回到25倍以上後一直持續到2007年，然後就發生所謂的「大衰退」。

根據瑞士信貸的研究，席勒本益比一旦升破26倍，美股接下來5年的報酬率通常為負。

第三項是市場已遠遠跑在實質經濟成長之前。

Cumberland顧問公司的董事長暨投資長柯塔克（David Kotok）表示，以美股總價值相對於美國國內生產毛額（GDP）而言，前者唯一另外一次高於後者，是在科技泡沫最高峰時。

柯塔克在研究報告中說：「我們認為修正的機率正在升高。」

第四項是企業領袖已不再樂觀。

知名會計及顧問公司德勤（Deloitte）周一公布的調查結果顯示，美國的財務長（CFOs）已降低對今年獲利的預期，也降低對資本支出的預期，製造業尤其悲觀。