全球央行設法規避美聯儲縮減購債的風險

來源:華爾街日報
日期:2013/11/07 11:00

南非央行(South African Reserve Bank)正在進入一個新的階段，將其外匯儲備多元化，買入以韓圓、澳元和新西蘭元計價的資產。

南非央行副行長Daniel Mminele本週表示，該行十分清楚美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱：美聯儲)縮減政策刺激措施的相關風險，決心保護本國免受將來美國國債收益率上升的衝擊。

採取類似行動的並非南非央行一家。在經濟存在不確定性和美聯儲計劃開始縮減刺激措施規模（預計在今年晚些時候或明年初）之際，其他央行也在尋求抵禦美元和歐元相關風險。



據美國財政部(Treasury Department)公佈的最新數據，截至8月份的五個月，外國投資者持有的美國國債減少1,280億美元，亞洲國家今年迄今為止減持美國國債700億美元。

分析師們表示，他們預計這一趨勢還將持續。

澳新銀行(Australia & New Zealand Banking Group)駐新加坡的高級外匯策略師Khoon Goh表示，從這一點來看，外匯儲備管理者盡力削減美國國債頭寸是有道理的。如果美國國債收益率上升，將導致其投資組合的價值縮水。

國際貨幣基金組織(International Monetary Fund, 簡稱IMF)的數據顯示，發展中經濟體和新興市場的央行已經削減了歐元頭寸。今年第二季度這些央行外匯儲備中歐元資產所占比例從2011年第二季度的28.5%降至23.8%。

各國央行和主權財富基金轉而增持韓圓、澳元、新西蘭元和加元資產，因為這些國家享有投資級信用評級，而且經濟基本面強勁。

據韓國金融監督院(Financial Supervisory Service)稱，今年外國投資者持有的韓國國債增加8%，至98萬億韓圓（合920億美元），但所佔比例仍遠遠低於亞洲大部分市場。IMF的數據顯示，新興市場和發展中經濟體的央行目前的外匯儲備中有1.8%為澳元資產，2.1%為加元資產。

和其他新興市場一樣，在過去的這個夏天，南非也遭遇大規模資金外流，原因是市場預計美聯儲不久將開始縮減貨幣刺激計劃。南非蘭特下跌10%，該國外匯儲備減少5%。南非一直受到持續的經常項目赤字困擾，是新興市場中赤字規模最大的經濟體之一。

外匯儲備占南非官方儲備的80%以上，其官方儲備自年初以來已經減少3%，至500億美元。高盛(Goldman Sachs)週二在一份報告中稱，外匯儲備是緩衝匯率衝擊的工具，而南非並沒有足夠的緩衝。新興市場外匯儲備占其國內生產總值(GDP)的比例平均為21.9%，而在南非這一比例僅為11.4%。

不過投資者稱，韓圓等替代貨幣的市場規模和流動性均不及美元和日圓，南非的儲備資產多元化可能產生意料之外且令人不快的結果。

Legg Mason Global Investment Management子公司Western Asset的新興市場固定收益投資經理Robert Abad表示，過去三年主要發達國家貨幣的走向不確定性加大，導致規模較小、流動性較低的外匯市場多次出現突然的劇烈波動。

他說，考慮到這種情況，像南非這種經常項目脆弱的國家應當著重保有大量高流動性外匯儲備，以防範匯率遭遇意外的投機性壓力。

南非央行的Mminele稱，該行還將投資於有擔保債券、抵押貸款支持證券和新興市場貨幣債務及股票，以減輕債券收益率上升可能給儲備和投資組合帶來的不利影響。