警告日本勿依賴貨幣政策重振經濟

來源:華爾街日報
日期:2013/10/23 15:14

自去年12月份日本首相安倍晉三(Shinzo Abe)上台以來，日圓和日本國債收益率均出現下跌，主要因日本政府和日本央行(Bank of Japan)都強力介入了日本的貨幣政策框架。

不過，由於日本央行目前購買日本國債的速度已超過政府的國債發行速度，國際貨幣基金組織(International Monetary Fund, 簡稱IMF)警告稱，安倍晉三想通過貨幣政策重振經濟的計劃將會碰壁，除非實施更多根本性改革措施來替代貨幣政策。

IMF發佈的一份工作文件顯示，若不推出大力度的增長和財政改革措施，僅憑日本央行可能難以維持長期的穩定增長；只靠貨幣政策無法抵禦當前政策下可能不斷上升的財政風險溢價。



雖然公共支出和私人消費成為日本近期強勁的國內生產總值(GDP)數據的關鍵推動因素，但反映經濟根本推動因素的經濟數據卻是另一番景象。最近幾年，日本的工業產值和機械訂單均未能實現大幅增長，而且日本已連續15個月出現商品貿易逆差。

IMF一直呼籲日本通過徹底的、由市場推動的改革來激活長期停滯的國內經濟。IMF在與日本進行的年度討論中提出的建議包括解除對農業的管制、鼓勵外商投資、增強勞動力流動性以及放寬移民規定。

安倍晉三已經承諾進行大膽改革，並將改革稱為“安倍經濟學”(Abenomics)的“第三只箭”。前兩只箭分別為貨幣寬鬆措施與財政刺激政策。但是迄今為止，公佈的計劃被認為與IMF和商界的提議相差很大。

IMF的報告警告稱，結構性改革難以全面推進將令日本經濟增速放緩，並需要採取進一步的財政刺激措施以彌補產出缺口並提振短期通脹，從而導致目前在發達國家中已處於最差情況的日本財政狀況進一步惡化。

在政策得不到完全落實的情況下，日本政府債務佔其國內生產總值(GDP)的比重預計將在2030年之前升至310%左右。目前這一比重為240%左右。

與此相比，若改革措施得以成功推行，則可以提振經濟增速、減少財政支出的需要，並使得中期內債務佔GDP比重維持在250%左右水平。

IMF表示，若安倍經濟學得以成功落實，則將對長期利率持穩於低位，並基本保持與名義GDP增速水平相當具有重要意義。