中國銀行間利率再度上升並非“錢荒”重現

來源:華爾街日報
日期:2013/10/25 09:05

中國銀行間利率大幅上升，再現6月份 “錢荒”期間的情景。不過，這次利率上升與其說是資金緊張的跡象，還不如認為是對中國經濟暫時企穩的欣慰。

中國基準的7天期回購利率週四從4.05%飆升至4.77%，創三個月以來的最高水平，不過仍遠遠低於6月份“錢荒”最嚴重時觸及的25%高點。

此次銀行間利率上升的原因是：中國央行上週沒有向銀行間市場提供流動性。

6月份的“錢荒”也是因為央行未向銀行提供流動性所致。當時央行是想懲罰用銀行間市場的短期借款為影子銀行融資的銀行。那次“錢荒”的影響蔓延到了整個銀行系統，使投資者感到震驚，也暴露了在經濟增長遭遇困難情況下中國銀行系統存在的弱點。



而這次銀行間利率上升的背景是中國經濟在好轉，而且在距離11月份重要的中共會議召開僅有幾週之際，中國央行也不太可能希望上次的動盪重演。

週四公佈的HSBC Markit 10月份中國製造業採購經理人指數(PMI)預覽指數升至50.9，增幅即便算不上太大，也還是比較強勁的。該指數高於50表明製造業活動較前月擴張。該報告證實了近期表現良好的發電量和汽車銷量數據。中國9月份汽車銷量較上年同期增長近20%。

中國央行回籠流動性的做法不僅表明對經濟增長的信心，也體現了對物價上漲的擔憂。9月份消費者價格指數大幅上升，此外儘管政府已採取措施增加住房供應並抑制投機，但房價仍在持續上漲。另一個因素是，過去一個月大量外資流入導致中國金融系統需要沖銷的流動性增加。

6月份的“錢荒”使投資者對中國金融系統的脆弱性留下了深刻的印象。不過，這次再度出現的銀行間利率飆升局面應該是暫時的。