來源:華爾街日報/Paul B. Farrell
日期:2013/06/17 10:20
新一次崩盤要來了？什麼時候？年內？
在《股市長線法寶》(Stocks for the Long Run)一書裡，經濟學家傑裡米‧西格爾(Jeremy Siegel)研究了1801年到2001年的所有“市場大波動”，結論是75%的“大波動”都沒有原因，沒有誰可以預見。技術分析師和交易員或許可以預見下一秒鐘的短線走勢，或許可以預見明天的短線走勢。但長線“市場大波動”呢？沒法預見。
那麼為什麼預測2013年再現崩盤的概率有“87%”呢？這是因為在統計概率論、歷史事實和專家觀點的真實世界裡，到處都閃爍著危險的信號。2008年年中，我們匯總了20位專家在之前數年的預測，他們預測幾年過後會出現崩盤，結果兩個月市場就崩了。真快。
回過頭來看，這是不可避免的，部分原因在於美聯儲(Fed)主席本‧貝南克(Ben Bernanke)和財政部長亨利‧鮑爾森(Henry Paulson)大肆渲染、傲慢、無能，沒有讓美國做好準備。
警告信號再次越來越密集，華爾街賭場內部人士有關市場反彈、房地產復蘇和低利率永久化的樂觀言論也是越來越密集。別聽他們的，年內就會發生新一輪崩盤。
是的，下任美聯儲主席持續印制低息鈔票一直到2014年的概率有13%。然而在2013年12月31日的時候，我們不斷“老邁”的牛市已經有四歲半，早已超過了比爾‧奧尼爾(Bill O'Neill)所說的牛市“平均”維持的時間3.75年。
所以，如果不是在做空，華爾街賭場面向2014年的所有賭注都跟2008年一樣充滿了巨大的風險。跟史蒂芬‧金(Stephen King)的恐怖片一樣，你都能感覺到它的到來。西格爾的研究報告說，什麼時候都有可能發生，哪怕是明天都有可能。這也就是納西姆‧塔利布(Nassim Taleb)《黑天鵝》(Black Swan)一書中的不可預測邏輯。
下面的另外10條預測也增加了2013年年內出現崩盤的可信度：
1. 沃倫‧巴菲特四年前“保証”會有新的泡沫、新的衰退出現。
實際上他很早就預見到了。2008年崩盤後不久，有人問沃倫‧巴菲特(Warren Buffett)：“你認為會不會還有一次泡沫、引起巨大的衰退？”他回答說，會有的，“我可以保証”。周期是逃脫不掉的。
接下來的問題：“我們為什麼不能從上次衰退中汲取教訓？你看看，因為貪婪，我們都到了何種地步。”然後沃倫大叔帶著禪宗大師一樣的頑皮笑容回答說：“一定時間內，貪婪很好玩，人們無法抗拒。”然而，“不管人類已經有多進步，我們在情緒上根本就沒有長大，跟原來沒區別”。
是的，世界最富有的人之一親口保証會有新一次泡沫、新一次“巨大衰退”的到來。如今四年過去了，那個定時炸彈的嘀答聲越來越響，越來越近。
2. 美聯儲顧問委員會：“股市債市不可持續的泡沫”
International Business Times剛剛報道了美聯儲顧問委員會(Federal Reserve Board Advisory Council)5月中旬會議的紀要。委員們“對美聯儲低利率政策及其債券收購計劃表示強烈擔憂，他們說，這些政策可能會引起無法想象的通貨膨脹，以及股市、債市一股‘不可持續的泡沫’”。部分委員“指出近零利率無法長久維持”。
為何？“通脹率突增可能會迫使美聯儲加息，挫傷企業信心和消費支出，到頭來給美國經濟造成災難，何況美國經濟仍未完全擺脫2008年金融危機造成的損傷。”
明白沒？美聯儲和華爾街內部人士都聽到，有個什麼東西就在前方不遠。
3. 彼得‧席夫“加倍下注”他的“末日”預言
MarketWatch的格雷格‧羅布(Greg Robb)前不久寫道，Euro Pacific Capital的CEO、《真正崩盤：美國即將到來的破產》(The Real Crash: America's Coming Bankruptcy)作者彼得‧席夫(Peter Schiff)依舊“堅持對美國經濟的末日預測”。他預計到時候怎麼都是輸：“美聯儲要麼是停止執行量化寬鬆政策，開始出售資產負債表上的美國國債和按揭相關資產，從而引起衰退，要麼是面臨一場不可避免、雪上加霜的貨幣危機。”
“美國經濟正在復蘇的觀念完全是基於資產價格的上漲……資產價格上漲只是因為利率低。一旦利率回升，資產價格就會下跌。”
去年席夫在Fox Business警告說：“一次大得多的崩盤即將到來。”前段時間他又說：“我100%地肯定，即將發生的危機將比2008年那一次嚴重得多。”他的100%超過了我們的87%。
4. 比爾‧格羅斯：“信貸超新星”把2013年牛市變成大熊市
沒錯，比爾‧格羅斯(Bill Gross)認為“信貸超新星”(credit supernova)就在眼前。當美聯儲的低息資金最後在美國面前迎面爆炸、再度拖累整個經濟時，他的公司將有二萬億美元面臨風險。格羅斯警告說：“10年前還促進小企業發展、促進企業向公開市場轉型的投資銀行業，現在已經是由槓桿化投機和龐氏金融主導。”
貝南克的龐氏金融是自殺性的、致命的，且體量龐大。源源不斷的低息資金攪亂了信貸擴張與真實經濟增長之間的平衡，導致回報越來越少。真是壞消息。
5. 加裡‧希林預計“大脫鉤”將引致“驚悚片”上演
沒錯，經濟學家加裡‧希林(Gary Shilling)預計年內會有一場“驚悚片”上演。更糟的是，投資者“很少關注世界各地經濟的疲態和下滑之勢，而把注意力集中在央行創造的資金洪流上面”。
“大脫鉤”推高了股價，而“低利率環境下投資者對收益率的熱情使垃圾債券及其他低質量債券受益”。華爾街正在吹起一個糟糕的新泡沫，重復2008年崩盤之前的情形。
6. “大爆炸就在前方”，2008年崩盤“不祥的第三階段”
《彭博市場》(Bloomberg Market)採訪Doubleline Capital公司CEO傑弗裡‧甘德拉齊(Jeffrey Gundlach)的文章標題高呼：“債券大師買股票，預計‘大爆炸’就在前方”。之前他預見了2008年的崩盤，但現在他說，真正的破壞還在前方。
“潰敗即將到來，它的第一階段是27年來公司、個人及主權債務的積累。這一階段一直持續到2008年。”然後低息資金“終於擊垮了銀行，將全球經濟推向衰退，促使各國政府和央行花費數萬億美元的資金來刺激經濟增長”。接下來是“不祥的第三階段”，一次更大的崩盤，其影響將遠超2008年造成的破壞。
他在買進什麼？硬資產。除此以外就是“坐擁現金”，等著以跳樓價抄底更多資產，“此事值得一等”。
7. “嘀嗒，嘀嗒……轟！”InvestmentNews預計債市崩盤就在眼前
幾個月前，InvestmentNews頭版標題振聾發聵，你彷佛聽到了警笛在呼嘯。它用大號粗體字警告：“嘀嗒，嘀嗒……轟！”讀者是九萬名信任InvestmentNews預測的專業財務顧問。
這是2008年來最強烈的一次警告：“當債券這個定時炸彈爆炸，你客戶的投資組合會變成什麼樣子？”問的是“當”，而不是“如果”。沒錯，他們預計債券炸彈會很快爆炸。
醒醒吧，InvestmentNews認為數百萬美國人面臨著極端的危險，他們“不知道自己即將遭遇什麼……嘀嗒，嘀嗒……轟！”
8. 裡根的預算主任預計“末日”將要到來，“趕緊逃跑吧”
前不久戴維‧斯托克曼(David Stockman)給出經濟“末日”臨近的警告，而這個“末日”源自“流氓央行教唆華爾街賭場，把存款人釘在零利率十字架上，並加劇全球大宗商品泡沫，這個泡沫帶來食品和能源價格的上漲，削弱了普通人的生活水平……逃出市場，帶著現金躲起來吧”。
斯托克曼不只是警告2009年以來的牛市將以崩盤告終。從裡根改革以來，這次“大泡沫”已經積累了32年之久。他在為整整一代沒有道德羅盤的政治家贖罪：“資本主義已經演變成一個壟斷社會，由服務於上層富人的政治家統治。競爭就是一個笑話。”
9. 努裡爾‧魯比尼：為動盪世界的“完美風暴”做好準備吧
沒錯，準備，準備，準備。“末日博士”努裡爾‧魯比尼(Nouriel Roubini)對Slate.com說：我們的世界就是一場多米諾骨牌遊戲，任何一張骨牌都可能帶來全球崩盤的上演。他說，圍繞債務上限問題，“遲早會有新一場難看的爭鬥上演”，市場將因為“本來就只有2%增長的經濟受到嚴重拖累而嚇壞”。
“末日博士”警告說，縱觀歐元區、中國、金磚國家、伊朗、中東、巴勒斯坦、石油市場等世界上的熱點問題，“真正的戰鼓會敲得越來越響”。其中任何一個趨勢“就足以讓整個世界經濟停頓下來並滑入衰退”。
10. 傑裡米‧格蘭瑟姆：美國的增長與繁榮已經“一去不復返”
傑裡米‧格蘭瑟姆(Jeremy Grantham)的GMO公司管理著1,000億美元的資產。他關注著理查德‧戈登(Richard Gordon)讓人不安的研究報告《美國經濟增長完了？》(Is U.S. Economic Growth Over?)。格蘭瑟姆說，確實完了，“美國GDP增長率……已經一去不復返”。
工業革命之前幾百年的增長速度都是不到1%，之後一直到1980年的增長趨勢都“引人注目”，“3.4%的年增長率維持了整整一百年”，推動著美國夢的實現。但格蘭瑟姆說：“1980年過後增長水平開始下滑，較60年代峰值下降1.5%以上，較之前30年平均水平下降接近1%。”到2100年，美國GDP增長率將回落到工業革命之前的起始水平，即不到1%的年增長率。
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