QE3無法抵消財政政策對經濟的拖累

來源:華爾街日報
日期:2013/05/22 23:12

美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱美聯儲)主席貝南克(Ben Bernanke)週三在國會發表證詞時為美聯儲的寬鬆貨幣政策進行了辯護，稱該政策已令經濟大為受益。但他同時告誡稱，美聯儲政策無法抵消聯邦政府預算削減措施對經濟的拖累。

不過貝南克事先準備的證詞並未在近來市場頗為關注的問題上給出新的信息。近日來美聯儲觀察人士都在密切關注美聯儲將於何時開始收縮每月850億美元的債券購買計劃。貝南克的表態基本上與美聯儲 5月份政策會議之後發表的聲明一致。這次會議的紀要定於週三下午公佈。

貝南克在國會聯合經濟委員會(Joint Economic Committee)稱，聯邦公開市場委員會(FOMC)在最近一次會議上明確表示，為確保貨幣政策立場能夠適應就業市場及通貨膨脹前景的變化，將隨時準備提高或降低資產購買節奏。他還表示，相應地，在考慮是否有必要調整購買計劃時，FOMC將繼續根據未來公佈的信息來評估其實現目標的進展程度。



貝南克在對經濟所做的評估中沒有明確表示美聯儲何時將開始逐步退出債券購買計劃。

貝南克指出，勞動力市場近期顯示出一定的改善跡象，但整體上依然較為疲軟。這暗示美聯儲可能正在準備放慢每月的債券購買步伐。但貝南克又表示，他認為就業市場的改善程度還不足以令美聯儲開始著手縮減債券購買規模。

貝南克還強調了失業率高企和就業不足所造成的影響，稱這依然是美國經濟的主要特徵。他說，這種情況不僅給受到失業問題影響的個人及其家庭帶來困擾，也破壞了整體經濟的產出潛能，因為失業問題導致很多青年人無法獲得工作技能和工作經驗，進而會削弱工人的技能，在畢業季期間尤其較為嚴重。

貝南克在列舉美聯儲寬鬆貨幣政策所帶來的好處時稱，寬鬆貨幣政策還幫助抵消了通貨緊縮苗頭帶來的影響，並防止了通貨膨脹率進一步降至美聯儲 2%的長期目標水平下方。貝南克指出目前通貨膨脹率較低，一些觀察人士因此認為美聯儲可能不願收縮債券購買計劃。

然而貝南克證詞的其他地方似乎並沒有對近期發佈的低通脹率數據表示擔憂。他稱，長期通脹預期依然得到很好地控制。

貝南克還表示，國會和白宮應當考慮以那些能在短期內逐步削減聯邦赤字、而在長期內收效更顯著的政策，來代替今年早些時候生效的部分短期預算削減措施。

貝南克援引美國國會預算辦公室(Congressional Budget Office)的估算數字稱，目前實施的赤字削減措施會令今年的經濟增幅降低大約1.5個百分點。貝南克表示，在目前短期利率已接近零的情況下，貨幣政策沒有能力完全消除經濟所面臨的如此大的阻力。

美聯儲可能會放慢債券購買速度

美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱美聯儲)主席貝南克(Ben Bernanke)週三在國會發表證詞稱﹐如果經濟數據繼續改善﹐那麼在“未來幾次會議”中的某一次會議上﹐美聯儲可能會開始退出每月850億美元的債券購買計劃。不過他向市場人士發出警告﹐稱即便債券購買速度放慢一步﹐也不意味著美聯儲已經走上退出寬鬆政策的單行道。

當國會議員在美聯儲何時打算結束寬鬆政策的問題上施壓時﹐貝南克表示﹐美聯儲正試圖評估就業市場前景是否取得了確實的、可持續的進展。

貝南克稱﹐如果美聯儲官員認為經濟狀況繼續改善﹐並且相信經濟好轉將持續﹐那麼美聯儲就可能會在未來幾次會議中宣佈將債券購買速度放慢一步。但他同時也警告稱﹐對於政策轉變的問題﹐美聯儲希望謹慎避免過早採取行動。

貝南克稱﹐當美聯儲決定進行政策轉變時﹐也並不意味著徹底退出相關政策將自動成為美聯儲的目標。他表示﹐美聯儲將從更全面的角度考慮問題﹐觀察美國經濟狀況如何發展﹔未來加快或放慢債券購買速度都是可能的﹐而這還要取決於經濟數據。

當國會議員就退出相關政策的時間進一步施壓時﹐貝南克未表示美聯儲是否將在勞工節(Labor Day)之前採取行動。

貝南克暗示﹐對於美聯儲應如何在長期內處理所持大量房屋抵押貸款擔保證券(MBS)的問題﹐他的看法正在轉變。過去美聯儲曾表示﹐計劃在某個時間點開始出售MBS﹐但貝南克週三表示﹐他認為美聯儲不應出售MBS﹐而是應當允許MBS在到期後自動脫手。不過他稱﹐美聯儲尚未就相關行動做出決定。

購債退出策略將大不同於以往

美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱美聯儲)主席貝南克(Ben Bernanke)週三向國會聯合經濟委員會(Joint Economic Committee)明確表示﹐美聯儲退出每月850億美元債券購買項目的策略將與過去的退出策略大不相同。

美聯儲於2011年時退出了一個購買項目﹐方式是突然終止。而在2009年、2010年時﹐美聯儲以事先決定的、可預料的、逐漸遞減的步驟叫停了另一個債券購買項目。2003-2006年間﹐美聯儲通過逐步、可預料的方式上調了短期利率。

而此次美聯儲退出購債項目時﹐不會再採用突然的或可預見的方法。“逐漸減少”的用詞可能不再能夠精確傳達當前計劃﹐美聯儲官員也不太可能用這個說法來進行描述。取而代之的是﹐美聯儲將先做出一定舉動﹐然後觀察外界反應﹐以相機行事。官員們還希望避免出現1994年那樣的市場崩潰﹐當時美聯儲先採取了一步行動﹐但市場人士想當然地猜測這意味著美聯儲將採取一連串其他措施。

貝南克表示﹐減少購債規模不意味著項目終止將自動地、機械地開始。換言之﹐假如美聯儲向前邁出一步﹐削減了購債規模﹐但對經濟造成不利影響﹐那麼美聯儲就可能在一段時間內按兵不動﹐甚至可能掉轉方向﹐再次擴大購買規模。

對於何時著手行動的關鍵問題﹐貝南克稱﹐可能在未來幾次會議上邁出第一步﹐但也要取決於經濟的表現。