日圓下跌影響開始滲透日本經濟

來源:華爾街日報
日期:2013/05/10 11:10

就在日本央行下決心通過實施大規模定量寬鬆來重振經濟之後，僅僅一個月多一點的時間，日圓就跌破了1美元兌100日圓關口，為四年來首次突破該水平。對於正努力擺脫持續近二十年通貨緊縮的日本而言，這是重大的階段性成果。

美元兌日圓今年累計升值16%。日圓下跌的影響已開始滲透日本經濟，不僅進口食品和汽油的價格隨之上漲，而且外幣購買力的增強還吸引了大量遊客來到日本。出口商的銷售額和利潤也受到提振。紐約匯市週四尾盤，美元兌100.60日圓，週三尾盤報99.02日圓。

日圓走勢的轉變推動日經指數自去年11月中旬以來飆升64%。自日本央行4月4日表示每月將向市場額外注入數萬億日圓之後，僅過去五週，該指數就累計上漲15%。



而且更重要的是，日圓下跌預示著日本經濟有望實現更具突破性的轉型，即扭轉持續了近20年的通貨緊縮局面。儘管日本官員堅稱並沒有刻意壓低日圓，但日圓下跌確實是新首相安倍晉三(Shinzo Abe)所推貨幣政策的直接後果。安倍晉三宣稱，其經濟計劃中的一個中心環節就是抗通縮和促增長。

住友化學工業(Sumitomo Chemical Co.)董事長、日本經濟團體聯合會(Keidanren)會長米倉弘昌(Hiromasa Yonekura)上月在一次新聞發佈會上表示，日圓跌勢一直很猛，但至少製造商還是很欣慰的。他還稱，股市也上漲了，接下來應該就會看到消費需求上升。

豐田汽車公司(Toyota Motor Co.)週三表示，在截至3月份的財年裏，日圓下跌對其營業利潤的貢獻達到1，500億日圓，約合15億美元，幫助推動公司淨利潤增長兩倍，達到9，621億日圓。匯兌收益也是東芝公司(Toshiba Co.)利潤報告中罕見的亮點，令該公司在日本生產並銷往海外的內存晶片利潤水平得以提高。

除了提振出口，日圓貶值還有可能提振日本投資者在海外市場獲得的收入，以及出口商通過海外業務實現的利潤。薪資水平可能也會相應上升，令國內消費得到提振。一些經濟學家表示，僅僅是對未來經濟形勢好轉的樂觀預期就有可能提振消費支出。日本政府上月表示，一項消費者信心調查顯示，消費信心和就業信心指標均達到了2007年5月以來的最高水平。

雖然許多國家將通貨膨脹視為心頭大患，但多年來日本卻深受通貨緊縮的困擾。價格下跌導致經濟活動放緩，部分原因就在於對物價進一步下跌的預期抑制了消費者支出。日本政府希望通過向市場注入日圓流動性、進而提升物價來扭轉這種預期。此外，擴大國內貨幣供應量還會起到壓低日圓匯率的效果。

但日本國內對於日圓貶值並非完全是贊同的聲音。在亞馬遜(Amazon.com)暢銷書中就有這樣兩本書：《日圓貶值危機》(The Weak Yen Crisis)和《日圓貶值及嚴重通脹會不會毀掉日本？》(Will the Country Collapse from Bad Yen Weakening and Massive Inflation!)。

許多經濟學家警告稱，如果日圓過度貶值，那麼對於日本經濟的影響可能弊大於利，因為成品油及糧食等商品的進口成本也會過快上漲。根據日本經濟研究中心(Japan Center for Economic Research)修訂後的經濟展望報告，即使是在日圓貶值、日本政府加大貨幣寬鬆力度並擴大公共支出的情況下，未來兩年日本經濟增速和物價也只會有小幅改善，消費者價格指數(CPI)年均升幅只有0.6%，遠低於日本央行2%的目標。

由於擔心原本低迷的需求受到進一步的衝擊，進而侵蝕企業利潤和薪資，日本零售商可能也會全力抗拒提價。

日本烏冬面連鎖店Hanamaru Inc.表示，在進口麵粉價格上漲的情況下，店裡最便宜的烏冬面很難再維持在每碗105日圓，公司已成立成本削減委員會考慮對策。

穆迪投資者服務公司(Moody's Investors Service Inc.)上月發佈報告警告稱，儘管日圓下跌可能有助於提高企業盈利水平，但其效果也許只是暫時性的。該機構稱，日本央行的政策舉動和日圓貶值只是為日本實施可靠的經濟結構改革並重獲經濟動能爭取了時間。