西班牙明嚇市場 伯南克暗戰國會

日期:2012/07/22

上周風險資產價格呈先高後低狀。藍籌股業績多數好過預期，伯南克暗示適當時候會繼續寬鬆，帶動大市走強。石油、商品、與農產品各有各的故事，同展升浪。然而，週五歐債危機惡化，西班牙十年期國債飆升至加入歐元區以來的新高，債券拍賣不理想，地方政府華倫西亞尋求緊急救援，市場的風險意識驟然惡化，義大利國債也受到牽連，歐元跌破1.22大關。資金尋求避險，德國及美國國債受到追捧。

德國下議院要求西班牙政府擔保援西資金的安全，技術上關閉了ESM直接注資西班牙銀行的大門。西國不僅長期國債利率高企在“死亡7%”之上，政府賴以苟延殘喘的短期國債發行成本近來也上漲，兩年期國債利率升至去年11月以來的新高，說明本國銀行在購買國債時資金與信心均不夠，歐洲央行LTRO計畫對西債的鎮靜作用已經在失效。筆者認為西班牙正在醞釀下一輪債務危機，歐盟所提供的1000億歐元援助，恐怕不足以平息目前所見的亂象。



上周聯儲主席伯南克在國會聽證上的言論，看點其實不在有無QE3，而是他與國會議員之間的角力。美國大量稅務優惠將在明年初到期，面對財政懸崖，伯南克明言聯儲可做的不多，美國經濟何去何從取決於國會。如果國會未能在年內達成協議，則稅務上升和開支縮減足以令美國經濟重現衰退，也令貨幣當局的努力化為烏有。伯南克舌戰議員，只為尋求擺脫財政懸崖的陰影，但是他的希望能否成真，卻未能樂觀。

本周焦點：美國GDP。週二歐元區製造業採購經理指數初值45.8 vs 45.1。週三美國新屋銷售370K vs 369K；英國第二季度GDP-0.2% vs 上期-0.3%；德國IFO104.9 vs 105.3。週四美國耐用消費品訂單-1.0% vs 1.3%。週五美國第二季度GDP初值，料為1.6% vs 1.9%；日本六月核心CPI，0.1% vs -0.1%。