信貸擴張 將拖慢成長

來源:中央社
日期:2012/03/28

在PIMCO（Pacific InvestmentManagement Co.）操盤全球最大債券基金的葛洛斯（Bill Gross）表示，各大央行持續性的信貸擴張，將產生全球通膨加速、經濟成長減速的效應。

葛洛斯在今天刊登在PIMCO官網的月度投資展望中提到，PIMCO青睞較短天期和通膨保護債券，以及有配息的股票，又以開發中市場尤佳。

創辦PIMCO的葛洛斯寫道：「當利率無法進一步明顯降低，或風險溢酬被大幅壓縮時，動能便開始轉向，未必是突然的，而是殖利率逐漸走高，溢酬回穩或稍微擴大。」「在如此溫和的通貨再膨脹環境中，除非你想賺取如美國國庫券所提供負2%-3%的通膨調整報酬率，否則你就必須以某種形式冒險。」



包含美國聯邦準備理事會（Fed）在內，全球央行相繼祭出利率趨近於零的政策，造成投資人面臨所有金融資產未來報酬減少的「金融壓抑」。

葛洛斯說，聯準會透過購債擴大其資產負債表規模等寬鬆貨幣政策，提高未來通膨侵蝕債券報酬的風險。

聯準會在兩輪所謂的量化寬鬆（QE）中收購總額2.3兆美元的債券，如今被稱作QE1與QE2的計畫，都屬支撐這個全球最大經濟體的行動環節。聯準會決策官員1月表示，他們打算讓逼近零的基準利率，至少維持到2014年年底為止。

葛洛斯本週稍早在推特（Twitter）發文說，聯準會4月25日集會時「可能會暗示」QE3。葛洛斯在PIMCO和執行長伊爾艾朗（Mohamed El-Erian）擔任共同投資長。

葛洛斯在投資展望中寫道：「在如此溫和的通貨再膨脹環境中，通膨本身依舊在2%以上，多數情況下還在走升，繳出雙位數甚或是7%-8%的債券、股票和不動產整體報酬率變得有問題，也確實有難度。」「與金融巫術成對比的實質成長居主導地位，商品和實質資產節節高漲，金融資產無法被零基利率撐高，其他讓未來財富提前到來的政策操作，雖試過卻已顯露疲態，也同樣無法辦到。」

聯準會決策人士在13日例會上調升對美國經濟前景的評估水準，並重申逼近零的利率至少會維持到2014年年底的承諾。

PIMCO規模2520億美元的總回報債券基金（TotalReturn Fund）上月減持美國公債，為去年2月出清美債以來首見。

根據張貼在PIMCO官網的報告，葛洛斯將美國公債占這檔基金的資產比例，從1月的38%降至37%，抵押貸款債券所占比例則由50%升到52%。

根據彭博社彙編數據，總回報債券基金今年投報率達2.5%，績效勝過約96%的競爭對手。數據顯示，這檔基金過去1個月損失0.09%，仍讓66%的對手望塵莫及。