為什麼華爾街的預測不可信？

來源:華爾街日報/J. ALEX TARQUINIO
日期:2011/09/02 17:41

今年夏季股市忽上忽下之際﹐有一個市場數據卻堅如磐石﹐這就是華爾街對標準普爾500指數（Standard & Poor's 500）的預測均值。就在標普500指數像醉漢走路一樣踉踉蹌蹌之際﹐華爾街對其年底將收於哪個點位的一致預測幾乎沒有偏離過1400點。

多年來﹐一些市場預測人士的預測準確度就跟氣象預報員差不多（還記得《道指36000點》那本書嗎？）。然而﹐即使是那些更為現實的預測也總有一些能讓專家感到驚訝的地方：許多市場策略師堅韌不拔的毅力。這些策略師會時而修改他們的預測﹐但獨立市場研究公司Bespoke Investment Group的聯合創始人沃爾特斯（Justin Walters）說﹐這通常都是滯後指標﹐市場拋售之後他們就會下調預測。


但預測均值僅僅道出了部分故事﹐區分牛市和熊市的往往還有很多東西。摩根士丹利（Morgan Stanley）預計2011年標普500指數將收於1238點。而德意志銀行（Deutsche Bank）則體現了另一個極端﹐該機構堅持認為標普500指數今年將收於1550點的高位。

如果說我們能從去年的情況得到任何啟示﹐那麼我們會說華爾街的策略師可能依舊會對預測作出修正。德意志銀行首席美國股市策略師查達（Binky Chadha）說﹐2010年夏天股市大幅下跌之後﹐該行在去年9月“微調”了其預測值﹐將目標價位調低了近4%。查達並不排除在勞工節假期之後調整今年預測值的可能。與此同時﹐對沖風險的情況在摩根大通（J.P. Morgan）要少得多。摩根大通對前景的預測是華爾街上第二樂觀的。該公司美國首席策略師湯姆‧李（Tom Lee）說﹐只要不出現通脹率上升或是對希臘債務危機後果的再次擔憂等重大經濟沖擊﹐他對標普500指數今年收於1475點的預測具有信心。

所以﹐如果這些頭腦聰慧、收入頗豐的策略師在市場和當前事件令預測看上去非常荒謬的情況下也不打算改變自己的預期時﹐投資者應該傾聽他們的意見嗎？Bespoke的沃爾特斯說﹐反向操作投資者可能會覺得上調預測值預示著市場估值過高。但一些財務規劃師則完全忽視華爾街的預言。在密歇根州諾維（Novi, Mich.）擁有一家以自己名字命名的財務規劃公司的帕帕多普洛斯（George Papadopoulos）說﹐大多數股票策略師往往過於樂觀﹐只有少數幾人是“永遠看跌市場”的。他建議忽視總體數據﹐專注於那些你所能控制的東西﹐比如為自己的投資組合找到股票和債券的完美平衡。