投資者不應忽視中國互聯網業的政治風險

來源:華爾街日報
日期:2011/08/19 11:49

中國互聯網是中國經濟中惟一一個由私營企業主導的戰略產業。這一奇怪的現象沒能逃過政府的關注﹐它也不應該躲過投資者的關注。

中國的互聯網公司是投資者今年以來最好的投資之一：中國主要搜索引擎百度和熱門微博服務提供商新浪（Sina）則是關注的焦點。週四公佈的新浪二季度業績顯示﹐新浪微博的註冊用戶數超過2億﹐這引發新浪股價上漲5.5%﹐過去一年新浪的股價翻了一番。

但就在投資者迫切希望投資中國互聯網股票﹐從這場盛宴中分得一杯羹時﹐投資者忽視了政府行為帶來的風險。週一發生在百度身上的事情提醒我們﹐這種問題可能發生。本週一﹐中國中央電視台播出了一個30分鐘特別節目﹐節目揭露由於銷售團隊成員的疏忽﹐虛假廣告出現在百度的平台上。節目播出後的兩個交易日內百度股價跌幅達9%。

其它國家媒體沒有一起加入痛批百度的行列說明這並非針對百度的一致行動。但政府對私營企業在戰略產業發揮主導作用的容忍度也是有限的。在中國政府眼中﹐中國的百度顯然好過外國的谷歌﹐後者在2010年退出了內地市場。既然谷歌已走﹐民營企業百度可能會發現自己日益處於試圖緊握互聯網控制權的政府監管部門的監視控制之下。

新浪也面臨著風險。新浪微博作為表達異見主要場所的重要性與日俱增最終將不可避免地引起有關部門的關注。有關溫州動車追尾事故的信息﹐以及事故發生後數天內出現的異見都是首先在新浪微博上傳播的﹐其表達力度也明顯強於官方媒體。這令新浪內部的審查部門不得不加班加點地刪除那些在報道事故時未能遵循愛國立場的消息。

今年二季度新浪的經營成本同比上升87%﹐這可部分歸因於管理微博所需的人力成本上升。我們很容易得出結論說﹐這反映為了安撫政府所必須的自我審查的成本。新浪微博的功能可能和Twitter類似。但如果新浪不得不聘請數百名員工去監測和刪除不適當的內容﹐那麼其成本結構和Twitter就不一樣了。嚴厲的審查也可能使新浪微博里那些受過教育的城市用戶群體遠離它。這類群體看重的正是新浪微博允許的思想的自由交流。

百度、新浪和中國其它互聯網巨頭都有各自施展影響的渠道﹐到目前為止﹐它們在困難的環境中也是各出其計。但在政府佔主導地位的中國﹐私營企業的成功也帶來了其自身問題。監管機構日益加大的關注是投資者不應忽視的風險。