通膨不止 人行再調升存準率

來源:工商時報
日期:2011/03/19

中國人民銀行（以下簡稱人行）昨（18）日宣布，從本月25日起，將調升存款準備金率0.5個百分點。

這將使得大型金融機構的存款準備金率將達到20%的空前新高，將進一步凍結銀行體系3,600億人民幣（下同）的資金。

儘管日本地震引起市場猜測亞太各國收緊貨幣政策的速度將減緩，不過繼印度17日宣布升息後，中國也宣布調升存準率，代表日本注資救市對市場流動性的影響，大過中長期對經濟的衝擊。

專家剖析，本月人行公開市場到期資金超過6000億，加上外匯占款大增，是人行必須進一步收回流動性的主因。人行01月份外匯占款大增5,016億，月增幅達24%，意味著人行投放大量人民幣來買美元。

國家信息中心首席經濟分析師祝寶良說：「確實沒料到央行會上調存準率，可能的一種猜測是日本為此次地震及核輻射災難發放了過多資金，部分可能轉為投機交易。」興業銀行資深經濟學家魯政委說，日本地震雖增加形勢不確定性，但理性的態度是保持觀望，這次調升存準率是回收過多貨幣、保持中性的舉動，並不意味著進一步收緊。

不過由於先前傳出人行取消部分銀行差別存準率待遇、日本發生大地震，且公開市場操作小幅放量，種種因素誘發市場預期貨幣政策將暫時趨緩，這次調升將對市場造成一些衝擊。

交通銀行金融研究中心報告中分析，儘管中國02月貿易出現逆差，且當月信貸增長顯著回落，但不能扭轉外匯占款的增勢，且本月公開市場到期資金達到6807億，而中央銀行票據（央票）的一、二級市場利率倒掛的情形未獲全面改善，導致公開市場回籠資金能力減弱，是人行再次動用存準率這個工具原因。

交通銀行估計，此次上調存準率將減少商業銀行淨利息收入50億。但從動態來看，存款準備率連續上調的累積效應將制約存貸比較高銀行的信貸投放，但貸款利率上浮擴大，銀行間市場利率上揚有利於提升淨息差。