資金料轉投 日股有得諗

來源:生果日報
日期:2011/01/24

在始於 2009年 3月的股市大升浪中，流入股票互惠基金的熱錢不算很多，對股民來說，這是一個好消息！
回顧 2000年，湧進股票互惠基金的資金創紀錄新高，也是股市見頂之際，當其時流出債券互惠基金的資金較流入的更多。到 2010年，形勢逆轉，債券基金錄得破紀錄的資金流入淨額，反觀流向股票基金的熱錢明顯少得多。
我要補充一點，在 2007年，私人退休基金把 5成資金投放在股市，如今這個比率已降至 3成多。

很自然地，通縮論支持者和政府債券好友認為股票投資比重會進一步下降，並回到 1950年代的水平。我對這種想法有保留，但認同美國州政府的退休基金將會再縮減投資在股市的資金比重。
縱使州政府減股票投資比重，惟比率仍相當高，加上多個州分的財政狀況欠佳，料美國聯儲局主席伯南克會繼續奉行寬鬆貨幣政策，藉此托住股價，儘管此舉會造成美元進一步貶值和通脹加劇。
在 1982至 2007年期間，美國的州政府退休基金增持股票，是推動股市牛市的火車頭之一；時移世易，我不認為美國會出現資金由債券和現金大舉湧向股市的情況，反而日本有較大機會出現。

美股承接力大

美國家庭把 18%資金投入銀行存款， 19%放進定息工具，而投資在股市的資金高達 32%。在日本，家庭投入存款的資金佔去 60%，定息工具佔 7%，而股票只佔 4%，股票所佔比重尤其偏低。所以，我推測日本未來會有更多資金轉投股市。日本真正需要的是日圓轉弱和一個債券熊市，此兩項因素足以令日本股市跑贏其他地區的股市。散戶可透過吸納日本指數基金和細價股基金，增加對日本市場投資比重。
早前我出席了一個投資會議，發覺歐洲有錢的一班「散戶」，股票投資比重均偏低。瑞士一些私人銀行朋友更向我披露，散戶持有現金的比重是歷來最高。因此，我相信股市進一步下滑的空間應該有限，美國標普 500指數在 1010至 1050點會有很強承接力，而股市在未來一段日子料會持續向上。