來源:劉煜輝
日期:2009/08/17 15:36
股市的暴跌只說明了兩點
一是這個市場上趨勢投資者可能占到80％以上，他們是跟著行為來操作，所以這樣的市場正回饋效應會極強。
二是這個市場上漲除了流動性以外，的確沒有什麼別的東西好說，復蘇只是故事（股市）裏的故事。
當投資變成了一個純粹的資金遊戲。市場的心態就會越來越脆弱。這個時候任何風吹草動都可能造成市場的巨大震盪。就像擊鼓傳花一樣，誰都不願意花在自己手裏的時候鼓聲停下來。所以一旦市場發生恐慌，投資者奪路而逃，市場暴跌。
就看是誰最先觸動了蝴蝶的翅膀，這一次很可能又是"國家隊"
就目前而言，股票市場泡沫破滅，我以為為時過早，整體來看，股票估值比較貴，從以往歷次泡沫破滅的經典情景來看，離那個離譜的泡沫破裂的情況還比較遠。
當然，在我看來，如果現在虛火自覺地退潮，對於國家來講善莫大焉。誰都知道，泡沫真正做大了，持續時間長了，破裂對經濟金融體系衝擊是毀滅性的，如十八年前的日本和去年的美國。
從上週五開始，全球的各個市場都開始調了
這一次卻完全是中國因素引領全球在跌，提前一周，中國市場開始暴跌，全球起始沒有理會，依然地強勁攀升，後來終於發現似乎中國開始"撂挑子"了，銀行信貸的確開始在收，儘管擴張的口號依然如故，於是乎，市場恐慌氣氛開始發酵。
繁榮時期全球需求增量中40％的貢獻是中國因素，而現在全球增量的90％看中國。中國要是不幹了，全球資金將找不到方向了。股市、商品市場大跌，就只能重回美元國債，算是幫蓋特納和伯南克解了圍。
我相信，不久的將來還會再起一波。蕭條年景，資金大鱷們是靠衝浪大賺其錢，一波又一波。上世紀30年代大蕭條期間，美國股市超過20％以上的反彈就有4次，更何況我們面臨的是史無前例的寬鬆流動性呢？
暴跌源起於對於緊縮政策的預期，再起一波將源起於經濟疲遝，錢的走途無路
持續8個月的經濟刺激，7.4萬億的信貸和30％以上的投資增量將經濟拉起來，如果短期內又讓它掉下去，是決策層無法容忍的。
儘管我們知道，要想私人資本接下政府的班，保持經濟增長的持續性，需要為他們搭建一個寬廣的平臺，真誠地打破壟斷，對他們開放，如此更多的資金才會流向實體，方能消解虛擬的虛火。
非公36條已經頒佈了近4年，面對如火如荼的國進民退，恐怕又是個人的一廂情願。
很多人都在講美國人會退出，而美國人貨幣退出的關鍵不看伯南克，而看蓋特納， 一個很簡單的局。是美國政府要用錢。這一點卻是很多人沒想清楚的。
美國政府估計本年度累積財政赤字為1.84萬 億美金，2009年10月至2010年9月的財政赤字為1.26萬億美金， 2010年至2019年赤字總額則為7.1萬億美元。
錢從哪里來？
一是向美國居民借，美國家庭將相應地增加他們的儲蓄，這意味著經濟收縮。
二是向中國這樣的經常帳戶盈餘的國家借，如果美國家庭都在儲蓄的話，這些國家貿易盈餘又從哪里來呢？一個硬幣的兩面。美國今年的經常項目盈餘要掉一半到4000億美金，與之對應的中國的順差也將掉一半，從2008年的4400億美金掉到2000億美金。
蓋特納如何能保證不會走第三條路，向伯南克借。
伯南克說要及時收流動性（以後不再擴大買債），以抑制通貨膨脹。不管最後是伯南克買債，還是商業銀行買。控制貨幣擴張的必然結果只有一個：
那就是當蓋特納借時，就必須從其他經濟部門收流動性，如此控制貨幣擴張，就是所謂的財政赤字的擠出效應。這將掐死經濟復蘇的嫩芽。
大家都清楚了吧，這才是美國問題的關鍵在於政府的債務，也是美金未來的關鍵。
你覺得美國人會這樣選擇嗎。
我個人真心的希望，下一波再起之時，不是因為中國推出的下一個刺激計畫。而是真正的結構性改革，通過釋放制度改革的紅利，成為全球財富的吸金石。
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