鄭州銀行短時間內再融資 凸顯中國金融系統核心風險

來源:華爾街日報
日期:2016/07/21 14:18

鄭州銀行本周宣布，計劃通過申請在上海上市和在香港市場配售股份，向投資者進行新的股權融資。

作為規模達31萬億美元的中國銀行業系統的一個縮影，鄭州銀行股份有限公司(Bank of Zhengzhou Co., 6196.HK, 簡稱：鄭州銀行)值得好好審視。這是一家利潤極為豐厚的銀行，它看上去越來越像一個亟需加大資本緩沖的風險倉庫。

這家在香港上市的中資地方商業銀行本周宣布，計劃通過申請在上海上市和在香港市場配售股份，向投資者進行新的股權融資。為補充資本以達到監管要求，該行還計劃發行不超過人民幣50億元（合7.46億美元）的債券，較之前擬定的發行規模增加了人民幣20億元。



鄭州銀行公布上述計劃的時機似乎耐人尋味，因為該行剛剛在去年12月赴香港首次公開募股(IPO)。中國金融系統的核心風險可以解釋鄭州銀行為何在這麼短時間內重新轉向投資者籌集更多資金。

鄭州銀行一直是高盈利銀行的典范，但利潤主要來自類似於不透明貸款的資產。去年，鄭州銀行持有的此類風險資產的規模達90億美元，佔其全部貸款的60%以上，該行也由此成為上市銀行中持有此類資產最多的銀行之一。今年早些時候，中國銀監會加強治理，要求銀行要為以這些投資管理產品為標的的貸款計提損失準備金，並將這些資產納入其資產負債表。

和近年來許多中資銀行的做法一樣，鄭州銀行把這些資產掩埋在賬簿深處。這些資產通常被用來避開監管機構對不良貸款的審查，來減少為這些貸款劃撥的準備金。如果對這些信貸產品進行調整，鄭州銀行的核心一級資本充足率會從目前的10%降至7.85%。與此同時，該行的貸款繼續迅速惡化。

表面看起來，鄭州銀行獲得的利潤足以補充其資本。近年來中國一些大型銀行的利潤增長情況不佳，但對比之下鄭州銀行2015年的淨利潤卻增長了36%。然而該行利潤增長是因為其主流的企業銀行業務正越來越多地被一項信貸風險大大上升的業務所取代。鄭州銀行近60%的收入來自財資業務，例如管理該行向客戶發售的貸款打包理財產品的收益。雖然該行去年的貸款增長了20%，但風險加權資產增長了34%，對這類金融資產的投資增長了近40%，這就是風險上升的一個例証。

鄭州銀行的市淨率為1.1倍，遠遠好於其他同類銀行，這是該行與眾不同的地方。按照相關規定，該行可從投資者那裡籌措新的資金。從鄭州銀行的股價目前位於IPO之後的高點來看，投資者似乎不介意股份被稀釋。只要鄭州銀行和其他銀行不一樣、能獲得現金，那麼投資者可能就已經很高興了。