來源:華爾街日報/Larry Light
日期:2009/07/20 07:07
出於對通貨膨脹前景的擔憂﹐醫生斯蒂恩(Scott Van Steyn)在一堆閃閃發光的一盎司重的金幣中找到了答案。事實上﹐金幣佔了這位醫生所有財產的一大部分。
“2000年的歷史可以證明﹐在出現嚴重通貨膨脹時期﹐擁有黃金是最佳選擇。”這位在俄亥俄州哥倫布市的整形外科醫生說道。“過去人們嘲笑我買黃金﹐現在他們再也不了。”
越來越多的投資者正在買入實貨黃金或純金﹐那就是如蘋果iPhone手機大小的純金金條或是美國金幣和南非金幣。個人對購買純金的需求在去年人們對金融系統世紀末般的恐慌中﹐幾乎翻了一倍﹐達到了862公噸。
近來﹐這種因恐慌引起的需求讓位給了另一種擔憂心理﹐即股市會因為經濟衰退結束遙遙無期而受到影響﹐因此買黃金是對的。這種擔憂心理儘管不如恐慌那麼劇烈﹐但仍然足夠強烈。同時﹐對於像斯蒂恩這樣的人﹐因為奧巴馬政府的大規模的刺激經濟的開支﹐他們對通脹越來越感到擔憂。
“當處於不確定的經濟環境下﹐人們就會購入黃金﹐”試金石大型成長型基金(Touchstone Large Cap Growth fund)的基金經理普萊思(Shawn Price)說。該基金擁有幾百盎司的黃金。
當然﹐持有黃金也有其風險﹐比如安全性。還有﹐你還要承擔讓投資者失望的風險﹐就如過去曾發生過的﹐投資者被這種傳奇般的金屬發出的特殊光芒所吸引但最後卻歸於失望。
儘管投資者對黃金的購買量已經從2008年的頂峰下降﹐但還是很高。今年第一季度的130公噸的銷量比過去10年的平均季度銷量高出了50%。分析師們指出﹐今年剩下的日子裡黃金的銷量依然會強勁。
當用於工業和珠寶業的黃金數量因經濟危機而大幅下降時﹐投資者的強勁需求卻推高了金價。四月份﹐當通脹的預期重新抬頭的時候﹐金價竄到了900多美元一盎司﹐而在六月初則達到了983美元一盎司。此後金價又走低至909美元一盎司﹐出現這種情況是由於一些因素﹐如印度對黃金的進口關稅漲了一倍。但在過去十年的大部分時間內﹐金價從2002年起已經猛漲了三倍。而同一時期內﹐道瓊斯工業指數則平均下跌了10%。
作為美國聯邦鑄幣機構的美國鑄幣局(The U.S. Mint)不得不提高金幣產量。截至今年六月底的銷售量略低於794,000 枚﹐這已經達到了2008全年所銷售的美國金幣的總量。幾個月前﹐因為訂貨量激增﹐鑄幣局不得不凍結了幾個黃金品種的銷售。
所有這些都於新開採的黃金供應量萎縮之時發生。新探明的黃金礦藏儲量正在下降﹐不計其數的經營現金換黃金業務的公司正如雨後春筍般地出現以滿足需求。一些公司採用了家庭聚會的模式﹐也就是說﹐人們在家裡聚會﹐把首飾和其它的可以熔化的黃金物品賣給黃金商人。
然而﹐許多主流金融顧問對持有實物黃金表示懷疑。“若我們遇到大災難時﹐難道我們要把金條削下一塊去商店換牛奶嗎？”紐約的Wealthstream Advisors咨詢公司總裁古德曼(Michael Goodman)如是說。
當一些顧問經常建議把投資組合的10%長期投資於黃金這樣的商品上﹐另一些顧問卻不認為應投資購買任何黃金﹐無論是實物還是其它形式如交易型基金。他們的想法是﹐黃金在動盪的時期表現最好﹐但在其它時期則不那麼好。
過去四十年里﹐黃金比標準普爾500股票指數的動盪幅度要高三分之一﹐但其投資回報卻要更低﹐其年回報率是8.4%﹐而標準普爾指數的回報率卻是9.1%。辛辛那提資產管理公司Truepoint Capital投資顧問服務部的負責人康頓(Steve Condon)如是說。
作為對沖通脹的一種手段﹐黃金的記錄也不是完美的。當黃金價格在1980年1月達到850美元一盎司之時﹐在其後的2個月裡金價卻下跌了近44%﹐而直到2008年1月才又回升到了850美元一盎司。這說明﹐在通脹高達175%的那段期間﹐黃金價格卻保持不變﹐這是康頓計算出的結果。確實﹐如果考慮到通脹的因素﹐今天的金價遠遠低於其1980年的頂峰時期。那時的850美元等於如今的2206美元。
至少從經濟學家凱恩斯(John Maynard Keynes)時代開始﹐黃金作為一種保值手段便一直遭到猛烈批判。凱恩斯曾把黃金輕蔑地稱為“野蠻人的遺物”。當今的黃金愛好者對如此的蔑視感到憤怒。“擁有黃金是為了應付將來的不確定性而購買的保險”﹐來自馬薩諸塞州蒙泰格(Montague)的46歲的科學家和黃金投資者馬特森(Chris Martenson)如是說。
黃金的可觸摸到的質感對其收藏者具有一種安慰作用。63歲的黃金收藏者丹普斯(Richard Dempsey)也是紐約梅隆銀行(Bank of New York Mellon)的副總裁﹐他把收藏的60枚金幣﹐一部分放在他位於新澤西州Point Pleasant家中的保險櫃里﹐而另一部分則放在銀行的保險儲蓄櫃里。他說﹐“我喜歡知道它們還在那裡的感覺。”
除了價格崩盤外﹐對黃金最大的威脅就是遭遇盜竊。“喪失黃金的唯一途徑就是被人盜竊﹐” 位於佛羅里達州墨爾本市的Deighan 金融顧問公司總裁德漢(Dan Deighan)說﹐他鼓勵他的客戶擁有一些金條。
對於熱衷金條收藏的人來說﹐金條帶來一種穩定的感覺﹐讓人想起貨幣系統基於黃金的日子。但是﹐要投資黃金並不需要真的擁有這種金屬﹐還有其它方法：比如有專門投資於金條生產企業或者黃金開採公司的基金﹐或黃金開採公司發行的股票。有些顧問說﹐投資者應該選擇擁有實物黃金的黃金交易型基金(ETF)﹐因為它們沒那麼麻煩﹐比較容易交易。
金礦開採公司的股票經常不是和擁有實物黃金的ETF同步﹐甚至有時候滯後於金價。SPDR Gold Shares是一家擁有黃金的ETF﹐去年它的回報率只有4.9%﹐2009年是5.4%。同時﹐Market Vectors Gold Miners的股價在2008年下跌了26%﹐而今年至今上漲了11.6%。 金礦公司的股票的一個問題是﹐它們要跟隨更廣泛的股票市場﹐而金價則不需要。另一個問題是金礦公司有資本成本﹐會在無功而返的開採上浪費金錢。
但真正的黃金狂熱者卻根本不想和ETF或金礦股票沾邊。馬特森是一位投資網站的負責人﹐他對這些不屑一顧﹐認為它們是那些不值得信任的管理層和金融家們發明的東西。“我已經對華爾街做生意的方式失去了信心﹐”他說。他把自己的投資組合的一半以上買了金條。
玩黃金的另一個方法是通過商品期貨市場。你可以909,000美元的價格買8月份到期的100盎司黃金的期貨合約﹐首付為10%。但是﹐和其它期貨一樣﹐如果波動不止的價格跳水﹐你就會承擔損失慘重的風險。
持有金條有其自身的風險。你需要擔心儲藏、安全性和上保險的問題。例如﹐好事達保險公司(Allstate Corp.)的標準型屋主保單是這樣的：儲藏於家中的黃金只能保最高200美元的價值。也有特別的追加保單﹐比如說﹐好事達可以為價值2萬美元的儲藏於家中的黃金上保險﹐其每年的保費是684美元﹐可扣除額為250美元。
幾家黃金經銷商會代客戶儲藏黃金﹐他們使用高科技的安全措施﹐這讓人想起電影《十一羅漢》中的場景。FideliTrade Inc.公司在美國特拉華州的威爾明頓市(Wilmington)有一個保險室﹐裝有七組鋼門。該公司對其儲藏的黃金資產每年收取相當於其價值0.75%的費用。和其它物資不同的是﹐水對黃金沒有滲透性﹐烈火可以把黃金熔化﹐但不能對其造成損害。
購買黃金並不便宜。出售金條的利潤在5%左右。由於美國國稅局(Internal Revenue Service)把黃金視為收藏品而不是投資品﹐所以投資黃金不能享受聯邦資本增值稅15%封頂的待遇﹐黃金的徵稅率是28%。
與股票和債券不同的是﹐黃金沒有分紅或利息。你可以把黃金放在個人退休賬戶中﹐但你必須放棄手握黃金的快感。個人退休賬戶(IRA)中的黃金必須由銀行以信托形式持有﹐你不能把黃金和非退休資金用途混在一起。
儘管投資者對黃金產生了新的一波興趣﹐大部分黃金仍然集中於裝飾或工業用途。按照行業組織世界黃金協會(World Gold Council)的說法﹐共有163﹐000公噸的黃金在人類手中﹐其中51%用於珠寶﹐12%用於實際用途﹐比如電子線路和補牙。16%可供私人投資﹐而剩下的大部分由各國央行持有。
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