華爾街金融海嘯與你有關？淺談幾大金融機構

日期:2008/10/08

美國驚爆金融危機，14日美林證券(Merrill Lynch)被美國銀行以440億美元的價格併購，世界著名券商從此步入歷史。15日雷曼兄弟(Lehman Brothers Holdings Inc.)申請破產。僅僅半年的時間，華爾街前五大投資銀行垮掉三家。

美林、雷曼引發的這一波金融海嘯，連日來讓同業多家公司跟著上了頭條新聞，包括AIG(American International Group, Inc.)要如何化險為夷，大摩、高盛的下一步又是什麼，加上日前被美國政府接管的兩房也格外惹人注目，消費者不禁要感到疑惑，究竟這些金融機構是什麼？功能為何？與個人投資者是否直接有關？暴風圈是否掃到您的口袋？在這種草木皆兵、人人自危的時刻，如何挑選一家可靠的銀行后或者券商？

金融機構按照類別來看，涉及的概念、功能、和對象其實大有不同，本文就近日成為火線話題的幾家公司，提供您最需要的基本知識。

1、儲蓄銀行：在你我日常生活中，與個人的金融活動息息相關的就是儲蓄銀行，富國銀行(Wells Fargo)等金融機構屬之。這種類別的銀行主要目的是接受儲蓄存款，有時也具備其他業務功能。它們最初的目標是向大眾提供簡易的儲蓄產品，現今時代的儲蓄銀行則維持了其零售銀行(Retail bank)的業務重心，包括向個人或中小企業提供付款、儲蓄產品、信貸、保險等服務項目。除了強調零售業務之外，儲蓄銀行也因為其分權式的分佈網絡、向地方延伸的服務範圍，這些特性與商業銀行稍有不同。

2、商業銀行：商業銀行主要在概念上，是用於區分於投資銀行的，也就是一般意義上的銀行，美國規模最大的商業銀行有美國銀行(Bank of America)、美聯銀行(Wachovia Corporation)等。大蕭條過後，美國國會要求一般銀行僅能參與銀行活動，相對地，投資銀行也被限制於僅能參與資本市場的活動。然而根據現今的美國法律規定，這兩者不再必須分開營運，因此也有一些人使用商業銀行一詞，指涉專門處理公司企業的存款、貸款的銀行或銀行部門。

在美國以外等地區，由於對投資銀行與商業銀行的分離運作從未嚴格要求過，因此商業銀行一詞也可被視為有別於零售銀行(專門針對消費者直接提供金融服務) 的概念。不過現今許多功能多元的銀行，都同時提供商業銀行與零售銀行的業務。

3、投資銀行：作為華爾街五大投資銀行，美林證券與雷曼兄弟相繼垮掉，不僅引爆金融危機，更讓人們對於所謂投資銀行的遊戲規則，有了嚴肅的辯論和省思。商業銀行與投資銀行有相對區隔的含意和運作方式，究竟兩者應該分離還是合一才能讓風險更小，成了業界的一大課題。商業銀行是經營間接融資業務的，通過儲戶存款與企業貸款之間的利息差距賺取利潤；而投資銀行卻是經營直接融資業務，一般來說，它既不接受存款也不發放貸款，而是為企業提供發行股票、發行債券或重組、清算業務，從中抽取傭金。此外，投資銀行的功能還包括向投資者提供證券經紀服務和資產管理服務，並且運用自有資本，在資本市場上進行投資交易。在美國，經營以上業務的金融機構一般就稱為投資銀行，意義近似於中國、日本等亞洲國家所稱的證券公司。

投資銀行不是由商業銀行分解而來的，就是由證券商發展而成。多數提供了財務顧問服務(包括兼併收購、重組、股權轉讓的諮詢)，以及承銷業務(包括股票發行、債券發行、特殊金融工具發行等)。美國金融業界將投資銀行按照規模分為三類，即大型(Bulge Bracket)、中型(Middle Market)和小型(Boutique)。除了在風暴眼下的雷曼、美林，華爾街規模最大的Bulge Bracket公司是高盛、摩根士丹利，此外還有匯豐、花旗集團、摩根大通、瑞士銀行集團等，由於其中一些也接受儲戶存款，因此它們不僅是投資銀行，更適合被視為全能銀行(Universal bank)來看待。

4、保險公司：雷曼兄弟申請破產保護後，有專家指出AIG若也走上破產命運，對經濟的殺傷力恐怕更大。為了拯救美國規模最大的保險公司，聯儲會已提供850億美元巨資進行紓困。政府不能讓這種大型保險公司倒下，因為它涉及的業務和對象更多，造成的傷害也會更大。

保險與個人和企業都有密切關係，它是一種風險管理方式，通過繳納一定費用，將一個實體潛在損失的風險向一個實體集合的平均轉嫁。保險公司顧名思義，就是採用公司組織形式的保險人，經營保險業務。美國業界將保險公司分類為人壽保險公司、財產保險公司兩大類，後者又可在細分為標準(Standard Lines)與額外(Excess Lines)兩種。在美國，Standard Lines的公司就是保險產業的主流，販售常見的保險商品，比如汽車保險、房屋保險、商業保險等等；Excess Lines則以一般保險沒有理賠的風險為主要業務。

5、信貸公司：在次貸危機持續、房貸市場低迷、法拍屋大幅增加的情況下，美國政府於2008年9月7日宣布以高達2千億美元的可能代價，接管了瀕臨破產的信貸公司房利美(Fannie Mae，舊名聯邦國民抵押貸款協會)與房地美(Freddie Mac，舊名聯邦住房抵押貸款公司)。

政府無法對房利美與房地美坐視不顧，因為兩房不僅皆是美國最重要貸款公司，也是美國政府贊助企業中商業規模最大的二家公司。這種公司的主要業務是在美國房屋抵押貸款二級市場中收購貸款，並通過向投資者發行機構債券或證券化的按揭抵押債券，以較低成本集資，賺取利差。值得一提的是，美國政府中原來對兩房的直接監管單位為聯邦住屋企業督察局(OFHEO)，政府全面接管之後，現由新成立的聯邦住房金融局(Federal Housing Finance Agency)負責。

6、零售券商：零售券商就是向一般投資者提供服務的經紀商，換句話說，對象有別於企業機構的投資者，零售券商專門服務的是零售部門的投資者。零售券商在運作上又分兩類，無論是全服務證券經紀(Full service stock broker)如美林證券，或是簡易證券經紀(Discount stock broker)如史考特證券，兩者都是零售券商。