壓力下作決定通常是錯的

值得注意的是，一般投資者面對壓力時所作的決定通常是錯的；恐慌的代價通常是損失，無論是恐慌性拋售或恐慌性買進，都是由情緒支配而未經大腦思考的決定，往往令人類做傻事。遠古時代人類透過恐慌去刺激大腦的扁桃腺分泌激素，刺激我的肌肉準備搏命逃跑之用，上述反應面對現代金融市場，往往產生不良後果，其中最佳例子是1987年股災，因四日停市而引發的恐慌，形成重新開市後的惡性拋售，恒生指數一天之內急跌40％，是典型例子，證明人類在壓力下是非理性。

另一有趣的實驗係由Tversky及Kahneman兩位教授設計，目的是測試投資者面對二十元損失時的決定：一、接受二十元損失離開；二、接受有30％機會再損失六十元而繼續留下去。結果大部分人都選擇後者，而不肯接受二十元眼前損失，證明人類寧可冒更大風險，都不肯接受眼前的小量損失。人類擁有不認輸的心態，大部分人寧可繼續賭下去，都不肯接受眼前二十元損失！

大部分恐慌性拋售呈「鐘型曲線」（即由最初跌幅有限，漸漸擴大至很大，然後又再收窄，才完成一次恐慌性拋售）。明白的說，不必等別人進入恐慌性拋售時立即入市，可等候「鐘型走勢」完成後才入市買進。