永遠不要預測未來

在伯克希爾1988年股東大會上，巴菲特說道："對於未來一年後的股市走勢、利率以及經濟動態，我們不做任何預測。我們過去不會，現在不會，將來也不會。"

巴菲特的邏輯在於，對股票或債券價格所做的短期預測根本是沒有用的，預測本身只能夠讓你瞭解預測者，但對於瞭解未來卻毫無幫助。因此他給出的建議是，不要試圖估計股市的走勢，而應該集中精力瞭解你熟悉的企業。

中國的基金業乃至證券業喜歡預測未來，在一些公開信息裏或是基金發行前，基金經理動輒預測未來一季度或者下一年裏市場走好，某某主題將得到認可，牛市將持續；有的券商報告甚至說中國股市將有黃金十年，並附帶大量理由云云。

大量的基金分析師、大量的券商研究員、大量的經濟學家，把精力放在預測未來上。多少經濟學家正在為自己的加息判斷得到證實而歡欣鼓舞，多少研究員在關注每個月的CPI、GDP資料，多少分析師在研究上市公司未來是否整體上市以及重組，但是這一切真的那麼重要嗎?

未來難道真的可以預測？如果可以預測，在一年前的今天，誰會想到，長期讓基金公司談虎色變、管理層擔心不已的封閉式基金封轉開，會因牛市而轉型後規模大增？誰會想到，中國基金業會在一年裏實現過去8年的規模總和？誰又會想到，過去基金頭疼的基金份額發售，竟然要用到限量發行的方式才能在一定程度上阻止投資者的熱情？

回到20年前，也就是1987年，任何一個經濟學家，站在當時的時點，會想到中國今日的經濟發展規模，會想到中國股市能有今日之壯闊？又或是回到10年前，1997年，當深發展、四川長虹引領江湖，銀廣夏、東方電子呼風喚雨的時候，誰又會想起這些公司以後將面臨的變化或敗局？誰會想到張海、顧雛軍這些資本大鱷今日的窘境？

我們難道真的可以預測加息後第一天股市行情將如何演變？大盤逼近3000點後未來的點位走勢？如果你真的可以預測，那麼恭喜你，你即將成為億萬富翁了，因為股指期貨即將推出。

經濟資料是會失真的，上市公司的承諾是會失效的，對於投資者來說，永遠要發現事物背後的運作機制。百年企業在中國近乎絕跡，我們沒有參照系，但從十幾年的變遷看，上市公司未來某一年度的業績突飛猛進並不重要，上市公司能否拿下大單具有某種概念並不重要，上市公司有多少法人股投資升值更不重要，重要的是公司內在的治理結構是否完善，以及對專業、對市場、對股東敬畏尊重的品質。

站在大國崛起的角度，我們GDP如何連年增長並不重要，工業企業創造多少利稅並不重要，解決多少就業問題並不重要，擁有多少外匯額度更不重要，重要的是社會資源是否能得到合理的分配，民眾是否具有公平發展的機會，民生和環保問題如何解決，這才決定了國家持續發展的未來。

回到基金行業領域，基金的下季度市場份額目標並不重要，基金公司旗下產品能有多少規模並不重要，甚至基金下一季度或全年的淨值增長也不重要，重要的是，基金是否建立了這樣的機制---擁有自己的理念，好的團隊建設，系統發現優秀投資品種的能力以及對持有人尊重回報的心。所以，不要預測未來。