一 概述
股票市場裏面，不同的資金，有不同的規模、風險承受能力、回報率要求和流動性要求；不同的投資人（或者機構），有不同的個性、偏好、特長和時間精力投入程度。為了適應這些要求，市場上產生了多姿多彩的贏利模式。在經歷了近兩百年的演變和沉澱之後，每一種流傳下來的贏利模式都成了一個環環相扣的系統。例如做短線，就要有能承擔較高風險的資金，有高超的短線技術，反應靈敏，能全職或者接近全職，有成熟的投機心態並且嚴格遵守紀律；而只要其中任何一項不符合條件，則長期做短線的結果幾乎是必然會被市場淘汰出局。因此，對於具體的資金和投資人來說，選擇適當的贏利模式，可以說是生死攸關的問題，不可不慎重。
本文嘗試把我對幾種主流贏利模式的理解做一個綜述，在自我總結的同時，也希望能對大家選擇適合自己的贏利模式有所幫助。不過事先說明，本人所討論的贏利模式有共同的前提，就是不操縱市場。此外，畢竟這是一家之言，有不當或疏漏之處，歡迎探討。
總的來說，可以把股票市場的贏利模式分為以基本分析為主要手段的贏利模式、以技術分析為主要手段的贏利模式和靈活利用特定因素的套利三大類，每大類下面還能做一些細分。下面逐一分析之
二 以基本分析為主要手段的贏利模式
1. 長線投資
著眼的期限：未來十年、二十年
經典贏利模式及其總體特徵：
例1：投資於經濟體--投資處於高速增長期的經濟體的指數化基金
例2：投資于穩健成長型公司，基本原則如下：
選擇公司的基本標準：公司運作規範透明；專注於一個波動較小且有長期穩健增長潛力的行業；在該行業有擁有市場經濟專利（或說持續競爭優勢），能長期維持10%以上的淨資產收益率，能憑藉市場經濟專利和豐厚的盈利，不斷鞏固行業地位並攫取更大的份額；在整體經濟不出現大的危機的情況下，預計未來十年平均長期增長率不低於10%。
公司估值基準：由於該類公司的盈利穩定而且長期增長率可預期，因此可以使用長期增長率和市盈率的相對關係作為主要的估價基準，即預期長期增長率/市盈率=1
買賣規則：按照公司估值基準計算股價基準，低於股價基準20%買入；高於股價基準20%賣出，整體經濟或者公司出現巨大變故導致公司不再能滿足"選擇公司的基本標準"的賣出。其他情況，一律持有。
例3：投資於穩健盈利型公司，如公用事業類、商業物業類公司。該類公司雖然長期成長性一般，大致相當於甚至略慢於GDP的增長速度，但盈利較為穩健，股利收益率有保障。一般在股利收益率大於所要求的回報率一定幅度時買入，小於所要求的回報率一定幅度時賣出。
總的來說，這一類贏利模式的特點在於穩定、可預期、估值方式和買賣規則都比較簡單，要求投資人切實掌握基本分析的一些根本性原則，堅定而且有足夠的耐心。
資金特性：
適合的資金量：大小均可
資金的期限和流動性要求：長線資金，能長期鎖定
資金的風險承受能力要求：能承受所投資公司股價50%的下跌，因為有時候即使公司的基本情況沒有太大的變化，但市場的非理性也會達到比較極端的程度。而這種投資不應該有止損的做法，除非經濟體或者公司基本面逆轉。
資金的回報率要求：對於目前的中國大陸來說約為7-8%（2%的無風險利率+3%的平均通貨膨脹預期+2%至3%的風險升水）
對投資人的要求：
對投資人的時間和精力要求：可以是專業，也可以只投入部分業餘時間。因為一旦選擇好公司之後，跟蹤該公司所花費的時間和精力相對較少，部分業餘時間足矣。
對投資人的心態要求：有足夠的耐心等待合適的價格，等待公司的長期成長；對短期的波動平淡對待。
對投資人分析水準的要求：基本沒有對技術分析的要求，不過對投資人基本分析的水準要求較高，要求能對經濟體增長潛力作出判斷，能正確選擇行業和公司，有對公司價值定位的技術和經驗。
2. 中長線投機
著眼的期限：未來幾個月至一兩年
經典贏利模式及其總體特徵：
例1：捕捉週期性行業的週期。在週期性行業的回暖或新擴張期開始形成時買入，在週期性行業繁榮期或衰退期開始形成時賣出。
例2：捕捉轉型困境型企業。在處於困境中的公司基本面出現重大的正向變化，有望成功扭轉局面時買入，在該公司進入正常狀態後賣出。
例3：特定公司中期（1-2年）有超常規的突破性成長機會，一般在預計公司將出現突破性成長時買入，到公司成長放緩時賣出。
例4：新出現的朝陽行業的龍頭，如1999-2000年的網路行業以及近兩年的新能源行業，一般在朝陽行業開始出現井噴時買入，井噴之後增長速度放緩時賣出。
總的來說，這一類贏利模式的要點在於根據基本分析的結論來判斷方向和時機。它們對基本分析的要求比長線投資的高，而且公司的估值的難度也加大，不能使用單一的估值標準，需要綜合使用PB、PE、DCF、歷史比較、同行業比較等估值方式。
資金特性：
適合的資金量：大小均可
資金的期限和流動性要求：要求能鎖定一段時間，一般不能少於半年。
資金的風險承受能力要求：能承受所投資公司股價30%的下跌，因為有時候市場的非理性會達到比較極端的程度。
資金的回報率要求：比長期投資的要高，對於目前的中國大陸來說約為8-10%（2%的無風險利率+3%的平均通貨膨脹預期+3%至5%的風險升水）
對投資人的要求：
對投資人的時間和精力要求：需要投入的時間和精力比長期投資的多，主要還是適用於專業投資機構。
對投資人的心態要求：有耐心；對短期的波動平淡對待。
對投資人分析水準的要求：對投資人基本分析水準的要求最高，因為涉及到時機的判斷和比較複雜的估值方式；也有一定的對技術分析的要求。
三 以技術分析為主要手段的贏利模式
1. 趨勢型中線投機
著眼的期限：幾個星期到未來幾個月
經典贏利模式及其總體特徵
例1：應用道氏理論判斷趨勢，在空頭趨勢轉為多頭趨勢時買入，在多頭趨勢轉為空頭趨勢時賣出。對道氏理論運用得比較透徹的有《專業投機原理》裏介紹的"1-2-3法則"：
判斷趨勢變動的原則（1-2-3法則）
1. 趨勢線被突破，即價格穿越繪製的趨勢線。
2. 上升趨勢不在創新高，或者下降趨勢不再創新低。
3. 在下降趨勢中，價格向上穿越先前的短期反彈高點；或者在上升趨勢中，價格向下穿越原先的回檔低點。
例2：使用移動平均線系統判斷趨勢，如以股價越過120日均線（我發現在一個不嚴重高估或低估的市場，股價的120均線的變動方向跟公司的基本面變動方向有相當高的正相關關係），整個均線系統呈現標準的多頭排列時買入；以股價跌破某一均線，如30日或60日均線賣出。
總的來說，這一類贏利模式的主要是用一套技術的方法來判斷趨勢，簡單明瞭，也有相當深厚的理論基礎。如果結合一定的基本面分析和其他的一些輔助性手段來提高成功率，不排除有可以長期贏利的可能性。缺點是規則一旦設定並且廣為人知，容易被大資金利用。
資金特性：
適合的資金量：不限規模，但較大規模的資金應儘量避免介入中小盤股，否則易進難退。
資金的期限和流動性要求：要求能鎖定一段時間，一般不能少於三個月。
資金的風險承受能力要求：能承受一定的失誤概率和嚴格執行止損所造成的損失。
資金的回報率要求：由於風險提高，資金周轉也加快，一般會要求10%以上的年回報率。
對投資人的要求：
對投資人的時間和精力要求：由於規則較為簡單，因此需要投入的時間和精力雖然比長期投資的多一些，但比中長線投機要少。
對投資人的心態要求：有耐心；對不觸及買賣規則的短期的波動平淡對待。
對投資人分析水準的要求：對投資人技術分析水準有一定的要求，但不高；基本分析水準也是如此。關鍵是心態。
2. 波段型中線投機
著眼的期限：一兩個星期到幾個星期
經典贏利模式及其總體特徵
例1：應用波浪理論，浪底買入，浪尖賣出。（由於我對波浪理論只大致知其然，在此略過）
例2：使用K線組合
例3：使用形態經典技術，結合攻擊與回調技術（角度、力度、波長）和量價技術分析進行買賣。
例4：使用中線技術指標，如MACD的背離規則和金叉死叉規則。
總的來說，這一類贏利模式的變種無數，不過其共同的特徵是致力於尋找相對底部和相對頂部。使用該類贏利模式，什麼方法並不太重要，關鍵是這套方法要經過測試和市場檢驗，至少應有60%的成功率，並且嚴格執行買賣和止損規則。
資金特性：
適合的資金量：中小規模，以不對所買賣股票的供求關係產生較大的影響為限。
資金的期限和流動性要求：要求能鎖定一段時間，一般不能少於一個月
資金的風險承受能力要求：能承受一定的失誤概率和嚴格執行止損所造成的損失。
資金的回報率要求：由於風險提高，資金周轉也加快，一般會要求15%以上的年回報率。
對投資人的要求：
對投資人的時間和精力要求：每天交易時段至少要有幾次看盤的時間，交易時段之外也需要投入比較多的時間和精力去尋找潛在機會。
對投資人的心態要求：有耐心；對不觸及買賣規則的短期的波動平淡對待。
對投資人分析水準的要求：對投資人技術分析水準要求較高。
3. 多空能量變化型短線投機
著眼的期限：一般不超過半個月，短的可以至當天多次買賣
總體特徵：這一類贏利模式的也有無數變種，大致可以認為是趨勢型投機和波浪型投機在更短期限內的運用，其共同的特徵是致力於把握短期多空能量的變化，在明確觀察到多方佔據優勢時買入，空方佔據優勢時賣出。使用它們的關鍵也是掌握勝算（70%或更高的成功率才能彌補頻繁交易的交易成本），並且嚴格執行買賣和止損規則。一旦心態失衡，長期從事這種投機的結果幾乎是必敗。
資金特性：
適合的資金量：中小規模，以不對所買賣股票的供求關係產生較大的影響為限。
資金的期限和流動性要求：鎖定期一般不能少於半個月。
資金的風險承受能力要求：能承受一定的失誤概率和嚴格執行止損所造成的損失。
資金的回報率要求：由於風險高，資金周轉快，一般會要求20%以上的年回報率。
對投資人的要求：
對投資人的時間和精力要求：基本上都要求專業從事證券交易。
對投資人的心態要求：非常高，要求嚴格按照交易系統操作，切忌抱僥倖心理。
對投資人分析水準的要求：要求投資人有一整套實盤判斷多空能量變化的手段，反應靈敏。
四 套利
之所以把套利單獨出來作為一類，是因為它既不是以基礎分析為主要手段，也不是以技術分析為主要手段，而是著眼于利用特定事件、特定期限、特定承諾、市場間價格差異等因素，通過準確的時機把握和周密的計算，得出無風險的、固定風險的或者低風險的機會以進行操作。套利的精髓在於對風險的把握，有些謹慎的套利者甚至只操作無風險的機會。
套利利用的因素包括但不限於：
利用特定事件。如重組、兼併、收購、回購、公司危機、股改、金融創新、匯率的大幅度變動、禽流感等等。
利用特定時間或期限。如每年的3月初（兩會）、兩個長假、年底（機構重倉股做帳做業績時）、可轉債的到期期限、權證的到期期限、封閉基金的到期期限、股權登記日等。
利用特定承諾。如股改中某些公司推出的高比例送轉承諾、農產品推出的定期無條件贖回承諾等。
利用同一公司股票在不同市場的價格差異。如在香港和內地同時上市的股票，在港股高出內地A股10%以上時；又如同時有A、B股的股票，在兩個市場間相差過大時。
利用同一公司的不同證券之間的組合。如股票和可轉債的組合、股票和權證的組合等。
利用大資金運作的弱點。如大資金進出需要具備戰略性機會而且進出較慢、遊資機構有"吃飯"要求、正規機構有年中和年終的做業績要求、機構面臨贖回壓力時有時不得不賣出優良籌碼等弱點。這種套利最好能夠比較有效地監控主要機構的交易席位，這一點是業餘投資人甚至大部分專業投資人都不容易做到的。
資金特性：
適合的資金量：依據具體的套利機會而定。
資金的期限和流動性要求：依據具體的套利機會而定。
資金的風險承受能力要求：能承受一定的風險，但要求低風險較低或者固定。
資金的回報率要求：依據具體的套利機會而定。
對投資人的要求
對投資人的時間和精力要求：比較靈活，可以是專業，也可以業餘，但即使是業餘操作，也要求有一定的時間和精力投入。
對投資人的心態要求：相當高，忌盲目介入風險不符合條件的機會。
對投資人分析水準的要求：要求投資人對潛在機會比較敏感，計算精密。【交易
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