漲停板的秘密

"假報告越來越像真的，對機構沒任何傷害，因為他們是正規管道購買報告，不會受騙，而小股民在網上得到的報告，管道混亂，假的就通過這種方式傳播。最終股民就像被一張大網黏上一樣，再也無法擺脫。"

在一些分析師看來，這就是所謂的"擊鼓傳花"遊戲---某些機構掌握著何時鼓點停下的權力，而最終接手者，都是一些散戶。

薑璿(化名)抱著電腦包，穿過長長的走廊。

在走進走廊之前，她叫薑璿。經過35米的過道，她的名字就是"BOMB"---在英文中，這個單詞的意思是"轟炸"。

走廊盡頭，幾個人正在等她開門。這是一個證券諮詢機構的辦公室，報表、研究報告以及一些不合適外人看到的東西，散落在各個角落---BOMB是他們共同的名字，製造股票研究報告是他們的職責。

電話響起。"你明天再進一點××××××(股票代碼)，前幾天的漲停板就是我用報告轟出來的，明天我又要出這個行業的報告，你留神。"鉛筆在手指上很輕鬆的繞了一圈，薑璿放下電話，窩在碩大的沙發裏，將自己隱藏在燈光的陰影中。

這是8月20日，周日。第二天，股市將在上午9點準時開盤。

而他們仍藏於地下，聲音卻無處不在---網路，報紙，甚至是電話熱線，他們以大量的資料和報告織成一片大網---在這個網中，機構投資者位於頂端，龐大的散戶正在成為飛蛾，向著所謂的機構機密報告指引的"即將漲停"的股票---飛速撲上，然後被網黏上，四處掙扎卻找不到著力點。

這是一個令散戶更加難以接受的局面---在近期內出現在市場上的假報告中，黑嘴的角色已經被大量弱化。姜璿說，現在擔任主力的，是一些擁有龐大人力和資金背景的機構，他們才是目前遊戲的主角---在"股市價值重估"的論調下，他們可以形成報告，可以散播報告，可以動員有資金實力的人接盤，甚至可以自己親自上陣。

網已經張開，而飛蛾無處不在。而像薑璿這樣的人，只不過也是其中的一個網格。

信息操控鏈

在過去幾個月內，薑璿一直在盯著紅太陽(000525)---一家以農藥中間體等業務為主要經營範圍的上市公司。

在8月之前，證券分析師行業都在流傳有關這家公司的一個消息---母公司2006年春節後投產的1.2萬噸?啶裝置生產線將於下半年裝入上市公司---?啶是該公司最具競爭力的產品之一，在2007年預計能給該公司提供0.16元的每股收益。而在深圳證券交易所的網站上，紅太陽的股權分置承諾事項中，卻沒有項目注入這一項承諾。

一個利好的傳言，是穩定股價的最好工具。這是姜璿的機會，他們要為傳言選擇一個可能性的通道---最終在機構研究報告層面，把這個資訊變成可以公開傳播的。

而值得關注的是---股改之前，從4月6日開始，大量資金聚集，從4.39元啟動，一口氣拉動股價到5月18日最高8.69元。

如薑璿所料，機會恰如其分的來了。7月31日，位於深圳的著名研究機構第一創業證券研發中心晨會的會議簡報顯示---在7月27日和28日左右，第一創業證券對紅太陽公司進行了實地調研，在對"?啶項目"的描述中，第一創業做了一個明確定義---"股改承諾注入"。

8月11日，第一創業出臺了一份針對紅太陽的研究報告---這份報告的分析師金東說，這是針對機構客戶的內部報告---針對?啶專案，報告強調"在股改說明書中已經明確承諾儘快注入"。

這就意味著一種可能：這份報告流至市面上之後，受?啶專案"承諾注入"這項利好，薑璿服務的客戶將有可能從中尋找到合適自己的機會。

在這種前提下，薑璿實際上並不需要進行太多的工作---她只是打開電腦，將這份由第一創業出具的分析報告，發到一個股民聚集的論壇，然後靜觀其變。

於是，從8月12日開始，這份署名分析員金東的正規報告開始出現在各個網站---新浪，和訊，甚至是一些非常不知名的股票論壇。冠以"內部報告"名義的利好消息開始四處遊蕩，在這個時候，似乎沒有人去真正考證紅太陽股改書中是否有"專案注入"這項承諾。

之後的時間，股價僅受大盤影響小幅振盪，一直維持在高位。業內人士說，這只不過是又一次莊家出貨，散戶接盤的遊戲。

而實際上，幾乎就在此同時，銀河證券同樣出具了一份針對紅太陽?啶項目的研究報告---其中，針對專案注入的表述為"可能注入"---這和第一創業的報告形成了強烈對比。同時，8月16日，紅太陽公司董秘鄒峰明確表態---公司股改承諾中，"絕對沒有?啶項目注入這一項"。

但這些沒有人會留意。因為銀河的報告幾乎就沒有公開在市場上出現過---薑璿說，這份內部報告，對她以及"她的同行"來說沒有太大意義---因而，也就沒有必要讓它公開。而鄒峰的表態，必然將會淹沒在"重大利好消息"的大海中，"因為需要傳播出去的資訊早就已經鋪天蓋地了"。

至此，一個明確的業務鏈條完整呈現：選擇目標公司，炮製報告，或者等待機構報告中可以利用的漏洞，將非完整表述資訊或者不真實資訊擴大化，公開研究報告，在市場上加以引導---這幾乎就是一個完整的"資訊操控模型"。

"擊鼓傳花"遊戲

在薑璿看來，紅太陽只是一個普通個案---因為裏面巧合的因素實在太多，她只不過跟那些具有同樣心思的同盟者推波助瀾而已。

更多時候，這些意圖操控資訊的人要做的工作遠不止此，更極端的案例是---"乾脆就自己做一份研究報告，用其他研究機構的名義散播出去"。

這也就是股市上另外的一隻"看不見的手"---在這個環節中，一些機構動用的力量甚至包括專業分析人員、股票諮詢機構和媒體。

7月5日，網上出現了一篇關於G鉀肥(000792)的負面研究報告，受此影響，在之後連續五個交易日，G鉀肥股價從20.50元一路下跌到19.21元，跌幅達到6.3%。

這份報告最早來自股票論壇，聲稱系由香港大富證券化肥行業研究組撰寫，資訊來源為《香港財經報》。這份名為《揭開鹽湖鉀肥000792的黑鍋蓋》的報告直接指出，G鉀肥存在造假可能，並稱其是第二個銀廣夏。

然而，香港大富公司證實，公司從來沒有發佈過該篇研究報告，"我們從來不做A股上市公司的分析"。而此後的消息更加證實，就連所謂的資訊源《香港財經報》也壓根就不存在。

而在更早的時候，一份由中金公司署名的分析報告在正規媒體上頻頻露面---在這

份報告中，中金預言未來三四個月內大盤下調15％以上，建議客戶堅決減持手中的股票。報告公開次日，股市大盤急劇下跌。然而事後的資訊證實，這又是一份假報告---中金公司隨後澄清，該公司從未出具過此份報告。

姜璿說，類似於這樣規模的報告出臺，絕非像她這樣的一個小組就能完成的---按照慣例，這其中至少要涉及五個環節：報告由具有專業背景的人操作，部分對資訊來源不做過多篩選的媒體(尤其是網站)公開信息，具有經濟實力的機構接莊，股票出手，散戶接盤---在這個系統性工程中，只要有人出手，那就必然是連鎖反應。

在一些分析師看來，這就是所謂的"擊鼓傳花"遊戲---某些機構掌握著何時鼓點停下的權力，而最終接手者，都是一些散戶。

而另外一個證券分析師也證實---"假報告越來越像真的，對機構沒任何傷害，因為他們是正規管道購買報告，不會受騙，而小股民在網上得到的報告，管道混亂，假的就通過這種方式傳播。最終股民就像被一張大網黏上一樣，再也無法擺脫。"

而更滑稽的是，即便是假的研究報告，也通常都會注明---"股市有風險，報告內容僅作參考"之類的話語。這也就是薑璿的觀點---研究報告只是一場遊戲的道具，遊戲的道具是否需要邏輯性也許要依賴遊戲的邏輯性。而大部分時候，股市只是一場關於心理的遊戲。

狩獵者

但這場遊戲的參與者並不相同。

薑璿說，她服務的客戶不一樣---他們具有大量的資金，具備在股市中快進快出的決策力。所以，他們的要求很簡單，製造一個機會，讓他們有可能利用資訊的不對稱來發財。

因此，蟄伏於地下，等待機會及時出擊---這就是薑璿的全部工作。她的工作時間只有週六周日兩天，也就是說，在股市休市的兩天內，是"打獵"的黃金時期---只不過，獵人用槍，而他們，則需要一份又一份具有充分可信度的研究報告。

在證券分析師這個行業，"打獵"是一個特殊的辭彙---選擇具有增長潛力的股票，出具詳細的研究報告，將之提供給自己服務的機構客戶，確保客戶能夠從股市上盈利，這是大多數專業分析師的常規工作。

而對薑璿他們來說，他們的客戶物件指向異常明確，"有在股市賺錢的強烈企圖心，而且能夠利用報告來充分發揮資金優勢的'炒'股機構"，薑璿說，他們不在乎分析報告的內容是否具有合理性，只關心報告出爐之後的傳播效果。

"你必須要跟客戶溝通，獲知他們的最真實想法，然後選擇合適的時機以及載體，完成資訊傳播的過程"。

在這個環節中，那些負責說出所謂"利好"資訊之類的人實際上正在上演角色扮演遊戲---在某些機構需要他們唱多時，必然會有源源不斷的資訊出臺；而需要他們唱空時，同樣也會有大量不利資訊出臺。而他們通常的結尾是，"市場機會多，陷阱也多，能否賺錢，全靠自己把握"。

而目前最流行的遊戲模式是，某些分析師們以價值重估為名重新定義股票價值，而後由類似于薑璿這樣的小組出面散播資訊，散戶最終接盤，然後機構撤出，股票業績回調---這是一個極端戲劇化的場面。從某種意義上說，這是一個由某些機構導演，而所謂的分析師們傾情演出的經典名片。

這就是散戶的宿命---他們的角色似乎就只能是接盤手。