力賭就業增強將拉升通膨 政策維持緊縮傾向

來源:經濟日報
日期:2017/06/16 00:53

葉倫對近月通膨偏低淡化處理，且信心十足地表示Fed仍將達到2%的通膨目標。她說，「不用對一些數據過度反應，且通膨數據可能只是雜音，這點非常重要」。

Fed決心推動貨幣政策正常化並非毫無危險。如果葉倫賭錯，通膨持續低迷，則企業界及消費者可能認為Fed並未認真對待通膨目標。

巴克萊銀行首席經濟學者加平表示，「風險在於Fed對通膨太過掉以輕心，而且並非只是過渡性因素；Fed對於勞動市場改善一定能轉變成工資及通膨上升太過自信」。



葉倫以勞工經濟學專家著稱，完全寄望於緊俏的就業市場終將拉升工資與通膨，即所謂的「菲立普曲線」理論。5月失業率僅4.3%，比Fed估算的充分就業失業率還低，Fed認為此種情況不會持久。

她表示，「我們仍覺得勞動市場強勁，且持續增強，已經具備通膨上升的條件」。葉倫將最近通膨偏軟歸因於一些「一次性」因素，例行動通話費率大幅下降，及處方藥價下降。

然而事實卻是近月來通膨升勢並未加速，反而減緩。4月個人消費支出（PCE）平減指數比1年前上升1.7%，低於3月的1.9%及2月的2.1%，且5月可能再降。

投資人對葉倫的解釋似乎並不買帳。儘管Fed預測今年內還會再升息1碼，但利率期貨市場卻預測再升息的機率已降到50%以下。

西部銀行首席經濟學者安德森表示，「華爾街有不少人對Fed的緊縮動作持懷疑態度。觀察市場對通膨的預期，且投資人的動作，都與Fed的期望背道而馳」。

Fed在14日發表的另一份聲明中，宣布縮表計畫的細節。最初縮表的上限額是每月100億美元，之後每隔3個月將每月的上限額再提高100億美元，最終將提高到每月500億美元。Fed並未宣布資產負債表的最終目標額是多少，也未說明縮表行動將於今年何時啟動，葉倫只表示如果經濟表現符合預期，則啟動時機將「相對較早」。花旗、高盛與摩根士丹利現都預料Fed將於9月宣布並開始縮減資產負債表。